作為拉美最大的經濟體， 巴西的通脹率已升至6.75% 資料圖

　　對抗通脹的戰役仍在繼續。

　　為了遏制位於6年高位的通脹，巴西央行20日宣佈，連續第五次加息，將利率上調至二十國集團（G20）中最高的12.5%。與此同時，在亞洲等其他新興市場，高企的食品價格也繼續給當局的政策制定帶來挑戰。

　　雪上加霜的是，當前世界經濟呈現的集體降溫跡象令抗通脹形勢更趨複雜，也正因此，不少新興經濟體近期都已經或者暗示暫停緊縮步伐，以免挫傷國內經濟增長或是加速熱錢流入。

　　巴西利率高居G20榜首

　　作為拉美最大的經濟體，巴西的通脹率在去年就達到了六年新高，過去幾個月，通脹水準仍在持續走高。官方數據顯示，今年頭５個月，巴西通貨膨脹率累計已達３．７１％，從而使過去１２個月的通脹率達到６．５５％。目前，巴西的通脹年率已升至6.75%。

　　據巴西智庫應用經濟研究所發佈的預測，巴西今年的年通貨膨脹率將在７％以上，大大超過政府制定的４．５％的控制目標。

　　為了遏制通脹持續飆升，巴西央行週三宣佈，將該國的基準利率再度上調25基點，至12.5%，這也是該行連續第五次加息，此舉基本符合市場預期。經過連續的加息，巴西的基準利率已處於二十國集團成員國中的最高水準。

　　不過，很多民間經濟學家並不相信巴西央行能成功地在明年將通脹率壓低至4.5%，凸顯該國抗通脹形勢的嚴峻。

　　巴克萊資本的經濟學家所羅門表示，交易員很快就將消化巴西下月不會加息的因素。如果世界經濟增長前景惡化，本週可能是這一輪加息的最後一次。不過，他仍預計央行將在8月份加息25基點，並預計明年的通脹率將達到5.6%。

　　持續緊縮或暫時“收手”

　　考慮到近期國際經濟形勢出現較多變數，市場人士注意到，巴西央行在政策聲明中，也發出了可能暫時“收手”的暗示。

　　在此前幾次貨幣政策聲明中，該行曾表示，調整週期將持續“相當長的一段時間”。但是20日的政策聲明要簡短得多，而且也未沿用“相當長的一段時間”這一辭令。許多投資者表示，這暗示出該行現在或暫停加息。巴西央行的下次利率決定將於8月31日宣佈。

　　巴克萊資本和高盛的分析師認為，巴西年內會否再次加息，將取決於全球經濟是否會進一步惡化，進而幫助削弱巴西所面臨的通脹壓力。

　　高盛的經濟學家拉莫斯注意到，央行在聲明中刪除了有關利率調整將持續“相當長的一段時間”的措辭，這可能是暗示加息週期短期見頂的信號。他表示，當局顯然開始更多地關注國際經濟的形勢。巴西央行行長托姆比尼近期也多次提到，全球經濟形勢“相當複雜”，政策制定需要小心謹慎地推進。

　　從環比通脹數據看，7月中旬，巴西的CPI增速降至0.1%，為11個月來最慢水準，這可能也會使得央行更加放心地維持觀望一段時間。

　　巴西央行面臨的兩難局面同樣也在考慮其他新興經濟體的決策者。韓國央行本月中旬宣佈，維持利率不變，暫時不去理會位於4%以上高位的通脹。此前，央行已先後五次加息。巴克萊和星展銀行等機構預計，今年年內韓國可能還會加息兩次。

　　此前四個月連續加息的智利央行也在本月“稍息”，宣佈維持利率在5.25%不變。央行稱，加息時機要視國內外宏觀經濟環境而定，未來央行還將繼續採取靈活的貨幣政策，優先目標就是把預期通脹控制在３％以內。

　　亞洲疲於應付食品通脹

　　分析人士注意到，在亞洲等新興市場，隨著稻米、肉類等價格大幅上漲，食品通脹正給貨幣政策當局帶來日益嚴峻的挑戰。

　　根據荷蘭合作銀行的統計，食品在亞洲通脹指標中的佔比達到30%以上，而在美國和歐洲，這一比例僅為10%和15%左右。對於食品價格更高的敏感度，意味著很多新興經濟體的決策者需要在全球農産品價格大漲之際採取更多加息措施來應對通脹。

　　據荷蘭合作銀行統計，在亞洲經濟體中，食品佔CPI的比重從10%到45%不等。其中，菲律賓和印度等國的佔比最高，達到45%左右。

　　6月份，聯合國糧農組織編制的全球食品價格指數上漲1%，至234點，接近歷史高點。該組織認為，由於多數農産品增産速度無法滿足需求，全球食品價格仍將高企，要恢復到2008年前的較正常水準至少需要十年時間。以CBOT的期貨品種為例，糙米價格過去一年漲了近70%。而在全球最大的穀物出口國家泰國，大米的出口價過去一年漲了23%。

　　在給普通民眾和決策部門帶來麻煩的同時，食品價格的高企卻惠及了一些相關的生産企業。彭博資訊編制的涵蓋50隻個股的亞太食品指數今年以來已累計上漲8%，同期MSCI亞太指數下跌了0.6%。（朱周良）