今年以來頻頻爆出的會計問題，令海外上市的中國企業正面臨信任危機，中國在美上市企業的股票持續下跌。近日，摩根大通亞太區存托憑證部在北京舉辦了“在美上市中國企業首席財務官溝通會”，摩根大通亞太區存托憑證部負責人、董事總經理謝國良就此問題與部分在美上市中國企業首席財務官(CFO)進行了溝通。

　　信心使中國概念股承壓

　　謝國良認為，在美上市的中國公司良莠不齊，有些企業走捷徑，利用美國的空殼公司，進行反方向收購，迅速在美國上市，這些公司沒有經過存托憑證(ADR)IPO的盡職調查，在公司監管和內部治理方面也沒有做好；投資者對這些公司也不了解；更有一些企業為了隱瞞較預期遜色的業績進行財務造假，導致股價暴瀉，也把其他業績良好的公司拖下去。

　　謝國良認為現在出現的是信心的問題。一旦有基金帶頭沽空，其他對中國企業不甚了解的投資者，出於安全考慮也隨之沽售，所以近期中國概念股的估價，都承擔著很大的壓力。

　　有傳聞説，美國市場在集體做空中國概念股，對此，謝國良表示否認。他説：“我不相信有集體沽空的行為，這是不理解市場，或者是一些人惡意傳播消息。美國是一個成熟的市場，在任何時候，都有看好和看淡的投資者，現在出現的是信心的問題，看淡的人多，看好的人少，股價因此受到無比的壓力。”

　　他表示，熟悉和了解國際市場的人都知道，中國這幾年經濟的發展一直比西方國家強勁；國際市場的基金經理如果要實現長期增長，一定要適當投資中國的股票。在這樣的認知前提下，存托憑證(ADR)為海外投資者提供了一個很好的渠道，使其可以直接購買中國股票。謝國良認為，在信心恢復過來的時候，對股價的沽壓就慢慢消失，這是一個去弱留強的過程，管理不善的公司，將會面臨淘汰。

　　存托憑證方式更可取

　　對於已經在美上市的中國企業，面對這樣的市場環境，謝國良表示，從中國前往美國上市的企業，絕大部分都是業績良好、監管嚴謹的公司。真金不怕火煉，有實力的公司，市場一定確認它們的價值。現在最大的問題是信心危機，只要投資者與公司之間有良好的溝通，對公司有充分的了解，投資者就有信心繼續持有公司的股票。

　　對於近期打算在美國上市的中國企業，謝國良表示，反向收購基本上走不通了，可以採用的是普通股與存托憑證(ADR)這兩種方法。其中用ADR方式上市，可保留將來回到香港或內地上市的彈性，是更為可取的做法。

　　據了解，中國企業在美上市，可以採用反向收購(APO)、存托憑證(ADR)和普通股三種方法。在具體操作中要根據不同公司的需要進行選擇。一般來説，選用ADR的公司其上市過程相對更嚴謹，在財務方面一般都是聘用四大會計事務所進行盡職調查，也經過美國證監會的審批，出現財務造假問題的公司自然相對也比較少，因此市場對ADR公司也比較有信心。