中國證券報記者從多家銀行了解到，三季度銀行經營壓力明顯加大。

　　“兩次降息以及存款利率波動區間加大所導致的資金重定價影響，會在銀行三季度報中得到體現。”某銀行業內人士告訴中國證券報記者，如果按照一年期存款利率3%的基準利率粗略估算，僅存款利率上浮10%一項，就會吃掉銀行30基點左右的息差。

　　而流動性趨於寬鬆讓銀行貸款一端的資金價格也在下滑。一家大行公司業務部的負責人抱怨，憑藉著較強的議價能力，一些大型企業現在要求銀行在流動性緊張時期發放的利率上浮貸款下調利率。“存貸款雙向擠壓令銀行的經營壓力增大。”

　　不過，中金公司銀行業研究員羅景認為，據綜合測算，三季度上市銀行整體凈息差回落在5基點左右，其中大銀行普遍保持穩定，而中小銀行可能下降在5-10基點左右。

　　有銀行業內人士指出，未來利率市場化加速推進將導致銀行息差走勢以及盈利能力出現分化。一方面，大銀行的網點優勢將加大對存款的吸附能力。現在大銀行在三季度已將活期存款利率由上浮10%調回至基準水準，無疑壓低了銀行的資金成本。另一方面，部分銀行加強了貸款結構調整，加大了小企業和個人經營性貸款投放力度，這使銀行從貸款端實現了更好的資金收益。

　　而招商證券的研究報告認為，銀行在三季度仍保持不錯的業績，主要原因是這期間貨幣政策實質效果仍偏緊，因此銀行貸款定價保持在相對高位，息差下行的幅度不大。此外，雖然不良貸款在局部地區和部分行業有所增加，但相對於銀行信貸總量而言，三季度不良貸款的增加不會對撥備造成太大影響，而快速增長的債券融資使銀行在手續費收入增長上亮點不斷。

　　受匯金、QFII增持銀行股等利好消息刺激，近期銀行板塊表現“搶眼”，市場更是對即將公佈的銀行三季報充滿期待。多家機構預計，上市銀行三季度凈利潤平均增速約為13%至17%，與中期18%的平均增速相比溫和回落。分析人士認為，預計三季度上市銀行整體凈息差繼續保持回落態勢。鋻於三季度疲弱的宏觀經濟和企業盈利狀況，上市銀行資産品質面臨的壓力明顯增大，預計在較長一段時間內銀行業績增速都將受不良貸款問題困擾。“上市銀行的業績增長不確定性將增強，中長期看仍缺乏推動估值上升的基本因素。”

　　不良率或溫和上升

　　分析人士指出，鋻於三季度疲弱的宏觀經濟和企業盈利狀況，上市銀行資産品質面臨的壓力明顯增大。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，三季度上市銀行的不良貸款問題會繼續暴露，難言風險已經見底。“雖然不良貸款問題仍很嚴峻，但整體風險應該還在可控範圍內，預計三季度整個行業的不良率在1%以內。”

　　中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立直言，上市銀行的不良貸款率、不良貸款餘額必然呈長期上升態勢。“雖然短期來看，不良貸款的總量與去年相比並沒有太大的變化，但是銀行業不良貸款上升趨勢是毫無懸念的。無論是市場還是投資者對於未來的不良貸款問題都感到非常擔憂。”他指出，當前上市銀行資産品質的局部風險已經非常嚴重，部分上市銀行在溫州、鄂爾多斯等地區的不良貸款率已經達3%左右，並稱“未來達到10%也不是不可能”。

　　中金公司最新發佈的報告稱，三季度的不良貸款餘額環比增速將略有增加，但逾期貸款新增幅度將放緩。預計全行業三季度新增不良貸款300億元左右，意味著不良貸款餘額季度環比增速由一季度的2.4%、二季度的4.2%加速上升至6.6%。三季度不良貸款餘額環比增速的攀升既體現了上半年逾期貸款大幅增長的滯後效應，也受三季度宏觀經濟維持疲弱態勢的影響。但作為領先指標的逾期貸款在三季度的增長開始放緩，預示著2013年上半年行業不良貸款增速將趨緩。

　　中銀國際也認為，從全國工業企業效益情況看，企業效益沒有大的改善，因此謹慎起見，預計三季度末不良貸款餘額將由二季度末的3717億元上升4%至3868億元，不良貸款率基本維持在0.92%的水準。在不良貸款溫和上升的同時，預計信用風險成本與二季度基本持平，保持在年化0.48%的水準。

　　長江證券認為，目前製造業、批發零售業是不良貸款的主要來源，平臺貸及房地産開發貸款情況較好。由於銀行通過清收、資産處置等手段會在年末收回部分不良貸款，預計四季度不良率將有所回落。

　　專家和業內人士指出，長期來看，預計資産品質仍然是上市銀行面臨的主要問題。如果經濟增速繼續下行將進一步壓縮企業的盈利能力，並不斷侵蝕其償債能力，進而造成不良貸款率上升。

　　銀行股估值修復難

　　連平認為，鋻於當前資産品質的風險仍未完全暴露，預計三四季度甚至到明年一季度，銀行股的估值可能繼續走低。除了不良貸款問題，商業銀行的利差收窄、中間業務收入增速放緩，也將困擾上市銀行的業績增長。

　　尹中立認為，未來銀行股估值仍有下行空間。“目前上市銀行面臨的風險還遠沒有完全暴露，釋放風險將是一個較為長期的過程。”他預計，銀行股目前“一蹶不振”狀況仍將持續多年，未來銀行股估值將一直在低谷徘徊。

　　多名券商人士認為，由於利差收窄、不良貸款問題加劇，上市銀行盈利增長、收入增長等令人堪憂。“在較長時間內，我們都不會建議投資者配置銀行股資産。”

　　中銀國際發佈報告稱，長期來看，銀行股的業績增長不確定性將會提升，中長期看仍缺乏推動估值上升的基本因素。如果更多刺激政策出臺，短期內銀行股可能會有所反彈，但反彈時間將非常短暫，力度也值得懷疑。

　　數據顯示，A股上市銀行按照2012年預測值計算的平均市盈率和市凈率分別為5.53倍和0.96倍，處於歷史低位；H股平均市盈率和市凈率則分別為5.33倍和0.97倍。儘管估值具備一定吸引力，但由於未來銀行面臨息差收窄，信用風險成本上升的風險，因此估值上升的可能性不大。

　　招商證券認為，上市銀行高盈利與低估值的矛盾仍將持續。在經濟下行背景下，市場普遍擔憂銀行利潤增長難以持續，未來資産品質將惡化併吞噬利潤增長，銀行股估值短期難有大幅修復。