上周公開市場合計凈投放20億元，結束連續三周的凈回籠。月底前還有將近2400億元公開市場資金到期，考慮到年中將至，預計央行在公開市場上仍將以凈投放為主。

　　上周，資金面大體平穩，銀行間短期限的質押式回購隔夜和7天資金利率漲跌不一。隔夜資金利率從1.90%附近上行至2.40%附近，周上行50bp。7天資金利率在後半周重工轉債退款後下行明顯，加權利率從周初的2.53%下行至週末的2.46%。本週以來，由於臨近年中，銀行對資金操作開始謹慎，融出意願減弱，資金面有所收緊，銀行間質押式7天資金利率出現小幅上行。

　　上周前半周受西班牙銀行業危機有望緩和及週邊股市向好影響，債券拋壓較重，收益率有所上行。上週四晚間，央行突然宣佈降息。週五現券開盤收益率大幅跳空低開10-15bp。在外資銀行買盤的積極參與下，10年期國債和10年期國開行金融債收益率曾一度觸及3.26%和3.94%的近期新低。截至收盤，中長期限國債和金融債收益率相比降息前下行3-5bp，下行幅度相對有限。

　　相比較而言，信用債在此輪降息中的表現強于利率債，收益率基本是下行為主。總體來看，1年期AA以上評級短融收益率普遍降至3.10%~3.50%之間，3年期AA以上評級中票收益率普遍降至3.70%~4.40%之間，5年期AA以上評級中票收益率普遍降至3.90%~4.70%之間。5~7年期AA的城投債也普遍降至6.20%~6.50%附近，收益率下行明顯。

　　本週開始市場情緒轉向謹慎，交易盤獲利了結心態明顯，利率債和信用債收益率都出現小幅回調。