央行14日公佈的數據顯示，截至11月末，廣義貨幣(M2)同比增長12.7%，狹義貨幣(M1) 同比增長7.8%，貨幣供應量的增速再次滑落至數年來低位。

　　分析人士預計，穩健貨幣政策的“預調微調”會更趨靈活，今年年底至明年準備金率將有數次下調，公開市場操作更趨靈活。

　　數據顯示，截至11月末，M2餘額82.55萬億元,同比增長12.7%，比上月末低0.2個百分點；狹義貨幣(M1)餘額28.14萬億元,同比增長7.8%，比上月末低0.6個百分點；流通中貨幣(M0)餘額4.73萬億元,同比增長12.0%。

　　造成M2同比增速連續5個月下滑有多方面因素。中金首席經濟學家彭文生認為，一方面是由於11月份人民幣總存款同比少增2626億元，增速從上月的13.6%進一步下降至13.1%。另一方面，預計11月新增外匯佔款不足1000億元，遠低於過去5年平均2750億元的增長。但是11月財政存款減少3763億元，年末財政存款開始出現符合歷史規律的投放，有效緩解了M2繼續探底的趨勢。

　　同時，11月M1同比增速為7.8%，創下2009年1月以來的最低水準。彭文生稱，由於M1主要組成部分是企業的活期存款，並與工業增加值增長趨勢存在一定相關性，M1增長持續走低反映企業的資金緊張局面仍在持續，這也與11月PMI指數大幅下降一致。

　　按照中央經濟工作會議的調子，及央行14日的“按照總量適度、審慎靈活、定向支援的要求，運用多種貨幣政策工具，調節好貨幣信貸，保持社會融資規模合理增長”的表態，市場預計，預調微調有望更趨靈活。

　　交行金研中心分析，考慮到明年初信貸需求壓力較大、春節期間現金需求增大以及外匯佔款增長不容樂觀，今年底和明年，準備金率可能再次下調2-4次，每次0.5個百分點。同時，未來公開市場操作將繼續作為主要政策工具靈活使用，保持市場流動性合理適度。

　　彭文生也預測，下一個可能下調存款準備金率的時點是明年1月份。澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛預計，到明年上半年之前，央行仍有3-4次下調存款準備金率的空間。（記者 李丹丹）