低息時代，該如何理財

　　歷經五次降息之後，一年期存款基準利率已降至1.5%，一年期貸款利率降為4.35%，雙雙創下14年新低。

　　在瑞銀中國首席經濟學家汪濤看來，在中國經濟受結構性和週期性因素的雙重影響,下行壓力繼續加大背景下，利率繼續下行是大概率事件。

　　彭博經濟學家陳世淵更是預判，經濟新常態決定了中國今後幾年將進入一個長期低利率時代。

　　對經濟前景的判斷會影響資産財富的配置，中國經濟進入新常態，資金回報率應聲而降，如何進行資産配置成為財富管理者面臨的新問題。

　　那麼在低息時代，投資理財有哪些機會？又需要注意什麼風險？

　　調低收益預期

　　“2014年時有很多客戶希望獲得10%以上的回報，現在穩健型的6%為分界線，對回報率的預期大家都在調低。”民生銀行一位財富管理部門負責人説道。

　　以銀行理財産品為例，人民幣非結構性理財産品的收益率從2015年初的5.24%降為年末的4.35%。銀率網分析師認為，2016年銀行理財收益會進一步下行，其中人民幣非結構性理財産品的平均預期收益率或重回3時代。

　　實際上，在上一波加息週期前，銀行理財産品收益率即維持在4%以下。2010年銀行理財的平均預期收益率維持在3.5%以下，2010年10月至2011年7月央行實施5次加息，銀行理財産品收益率隨之走高，2013年6月“錢荒”時期，銀行理財的收益被進一步推高，並在2014年一季度達到5.74%的歷史高點，之後隨著央行貨幣政策調節和錢荒解除，銀行理財收益率隨之回落。2014年四季度，央行開始實施新一輪貨幣寬鬆政策，2014年11月至2015年10月，累計進行了6次降息，存款基準利率從2.73%降到1.50%，2015年有四次全面降準和一次定向降準，市場整體的流動性比較充裕，銀行理財收益率隨之繼續下滑。

　　“預計2016年可能會有1-2次降息，目的是繼續服務於中央經濟工作會議五大任務中關於‘降成本’的闡述。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示，降準次數可能較多，但主要看資本外流的壓力，因為目前央行降準更多的為了對衝資本外流造成流動性緊縮的問題。銀率網分析師認為，2016年投資者首先要提高風險防範意識，主動降低收益預期，追求穩健、適中的投資報酬。對於銀行理財，兼顧風險和收益，可重點關注股份制銀行和大型城商行的非結構性産品。

　　對於普通投資者而言，不僅銀行理財産品收益率降低，P2P産品收益率也將呈下降趨勢。隨著網貸行業綜合收益率的下行，監管層打擊非法集資力度增強，新增平臺也較少以高息吸引投資人，高息平臺佔比有較大幅度下降。網貸之家數據顯示，2016年1月網貸行業綜合收益率為12.18%，環比下降了27個基點。預計P2P綜合收益率在2016年將降至10%-11%之間。

　　投資海外？

　　“人民幣匯率對一籃子貨幣保持了基本穩定,也不存在持續貶值的基礎。”國務院總理李克強在同國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德通電話時稱。“在美聯儲加息、美元升值的背景下，預計央行會逐步讓人民幣匯率與美元脫鉤，允許人民幣對美元溫和貶值5%、匯率雙向浮動增加。但是，為了防止貶值預期過大、人民幣大幅貶值過快、外儲縮水過多，我們認為央行有必要、也預計會收緊對跨境資本流動的管理。”汪濤稱。

　　人民幣貶值、房地産黃金期結束、股市震蕩加劇、債權投資風險加大、網際網路與O2O遭遇寒流、各種P2P與網際網路理財也面臨整頓風暴……國內理財市場形勢不容樂觀背景下，海外投資正在成為部分人群和機構的投資計劃之一。不過，海外投資同樣存在風險，海外的社會、經濟、法律、科技、産業環境都與國內不同，且遭遇多種突發事件。

　　廣發銀行個人銀行部財富管理與私人銀行中心總經理姚永平表示，從2014年下半年開始到2015年上半年，廣發銀行私人銀行客戶有40%，都已經考慮或者是積極的已經參與了海外投資。

　　星石投資總經理、首席策略師楊玲則認為，由於大多數投資者對於海外市場風險了解不多，個人如果想投海外的話，還是要通過國內比較好的私人銀行推薦的一些産品用來配置和投資。

　　“我們將篩選最具潛力和成長性的優質美國創新科技項目，供中國投資人進行跨境投資，併為中國投資人和海外科技創新企業提供更多投資服務。”作為跨境投資服務平臺，優力瑞投的發起人何華傑表示，投資人無須佔用個人換匯額度，即可輕鬆實現全球資産配置。

　　關注政策紅利

　　“做實業的中小企業主辛辛苦苦做一年凈資産都很難做到10%，他們如何能相信只要出錢別人就能在剛性兌付下實現10%的收益率？”諾亞財富董事長汪靜波表示，固定收益産品挑戰很大，一方面市場資金很多，另一方面優質置産很難獲得；但私募股權投資代表新經濟、新未來，可以配置20-30%。

　　關注政策紅利被認為是投資之道，從過去一年政府出臺的系列政策，可以明顯的感覺到釋放中低收入人群消費潛力，以消費升級、“網際網路+”、股權投資等促進産業升級愈發顯示出其作為經濟新常態下的“引擎”已被提升到戰略層面。

　　金融加CEO張銳認為，以消費金融、新興産業股權投資等為主題的配置策略將是本輪資本領域關注的焦點，而對於普通投資者可在當前經濟環境下合理得配置資産，佈局理財端，如2016上半年股市可能是一個估值修復的過程，下半年可能有階段性行情；網際網路金融監管意見推出後，互金行業進入更加規範的發展階段，2016年可適當配置部分資金于P2P、網際網路理財及眾籌，提升配置組合收益中樞。同時，經歷了2015年的資本寒冬，在國家鼓勵創業創新，連續出臺扶持政策的背景下，股權投資領域有望觸底回暖，可針對新興産業進行適當配置。

　　36氪聯席CEO魏珂認為，在股權眾籌領域，大多數早期投資沒有明顯經濟週期效應，因此受經濟波動影響有限，就當前而言，新行業、新科技應用以及國企改革等領域將延伸出很多投資機遇。

　　然而，對於網際網路金融領域，華興資本認為，傳統金融市場巨大，網際網路化仍處於初級階段，滲透率仍有很大提升潛力。目前BAT等巨頭頻繁發力支付、理財等領域，提升了用戶對網際網路金融的接受度。網際網路金融尤其是供應鏈金融和消費金融細分領域將成長出更多優秀的公司。