英國脫歐後遺症持續發酵 匯市貴金屬冰火兩重天

　　英國脫歐事件過去近兩周，但在匯率市場、貴金屬市場以及債券市場的後遺症並未消退，反而呈現愈演愈烈之勢。昨日，人民幣兌美元匯率繼續貶值，報6.6857，刷新了五年半新低，貴金屬市場、債券市場因為避險屬性近期表現格外突出，成為了英國脫歐的最大受益者。

　　匯市貴金屬後遺症嚴重

　　昨日，國際金價再度出現上漲，其中倫敦金的漲幅超1%，最高漲至1375.3美元/盎司，創下自2014年3月18日以來新高。截至昨日18時30分，倫敦金報1373.81美元/盎司，漲幅1.35%。貴金屬市場另一個明星品種白銀昨日繼續上漲。截至昨日18時30分，報20.356美元/盎司，漲幅2.02%。

　　“幾家歡喜幾家愁”，當投資者都在瘋狂做多貴金屬時，人民幣匯率市場繼續遭受貶值壓力。昨日，人民幣兌美元中間價再度下調263基點，報6.6857，刷新了五年半新低。在岸人民幣一度跌破6.69，離岸人民幣跌破6.7。

　　在分析人士看來，近期黃金、白銀等貴金屬持續走高以及人民幣匯率持續貶值與英國脫歐不無關係。英國脫歐後推升了投資者的避險需求，黃金、白銀因此受益。另外，由於英鎊近期走弱，間接導致人民幣對美元匯率承壓。

　　黃金錢包首席研究員肖磊表示，自去年人民幣中間價改革後，人民幣匯率受一籃子貨幣匯率的影響較大，英鎊大跌一方面拉低了一籃子貨幣匯率，另一方面推高了美元匯率，非常直接地拉低了人民幣對美元匯率，對美元屬於機械性貶值。如果英鎊持續大跌，這樣的狀況還會持續，但這跟經濟預期和資本流動關係不大，需要加大解釋力度，避免引起恐慌。

　　也有機構再次強調，現在要加強一籃子貨幣匯率+中間價“兩條腿”走路，加強人民幣韌性和抗壓性。央行昨日公佈數據顯示，6月30日，CEFTS人民幣匯率指數為95.02，較5月末貶值2.19%。央行表示，雖然這一指數走低，但在英國脫歐導致國際匯市劇烈波動的背景下，人民幣匯率波幅遠小于其他貨幣，總體上對一籃子貨幣匯率保持了基本穩定，市場預期也較為平穩。

　　大宗商品債市緩中趨穩

　　與黃金和匯率的劇烈震蕩相比，大宗商品和債市的情緒已經逐漸平復。

　　英國脫歐當天，大宗商品一夕之間嚴重跳水。次日，紐約商品交易所原油、銅、大豆等品種期貨價格出現了寬幅震蕩。花旗集團發佈研報稱，英國脫歐很可能令大宗商品價格至多下跌10%。

　　不過，大宗商品價格的暴跌並未持續很長時間。以原油為例，在英國脫歐後的兩周內，原油已經回歸供求基本面，業內人士認為，就目前來説市場上的壓力不足以令原油一路下探，不過同時，也沒有足夠的刺激來使得原油進一步上漲。

　　從債市來看，作為全球投資者的“避風港”，在公投結果公佈前，就已有大量資金涌入德國、美國等發達國家的債市，導致多國國債收益率跌至負區間。

　　公投後的兩周，多國國債收益率仍一路下滑。美國10年期公債收益率在本週二跌至1.357%的紀錄新低，30年期公債收益率也創下2.131%的新低紀錄。

　　與此同時，由於一些債券估值明顯偏高，比如瑞士所有國債收益率進入負值，令投資資本無利可圖，倒逼市場上的資金只能尋找新的投資方向。

　　對於國內債市，分析人士認為，雖然流動性比較充裕，但人民幣貶值引發資本外流的預期加重，將對國內貨幣寬鬆形成制約，國內債市利率下行速度也會因此放緩。

　　脫歐後遺症仍持續

　　然而，英國脫歐後遺症仍將持續，貴金屬則有可能繼續漲勢。肖磊表示，金價目前還處在由脫歐公投引發的恐慌性避險需求層面，投資者對整合英鎊和歐洲金融機構，尤其是銀行業的擔憂加劇，很多機構投資者也將資産儲備中的部分英鎊轉換為黃金，以對衝英鎊後市風險，金價短期內有衝破1400美元的可能。

　　“另外，白銀的漲勢還遠未結束，至少可能會到25美元，再往高就有很大風險了，白銀金融屬性較弱，波動大，避險作用有限，純屬技術性投資，投資者需要注意。”肖磊表示。

　　同樣可能延續漲勢的還有債市。國泰君安首席債券分析師徐寒飛認為，英國脫歐和美聯儲議息都增加了貨幣政策的寬鬆預期，這一寬鬆預期推升了全球資産泡沫進一步擴大，因此三季度國內債券市場依然具有更加堅實的上漲基礎，儘管6月收益率已經出現較大幅度下行，但依舊可以繼續樂觀，乘勝追擊。

　　相比之下，人民幣匯率則可能繼續走低。肖磊表示，整體看，英鎊和歐元都有進一步走軟的跡象，人民幣匯率不容樂觀，但還要看美聯儲具體措施，如果美聯儲釋放寬鬆信號，加息無望，美元走低的話，人民幣匯率會有所穩定。