資管業再曝“黑天鵝” 萬家基金子公司一項目違約

　　中國經濟網編者按：就在基金子公司業務高速發展多年之後，各類兌付危機也是頻繁上演，而最新的案例發生在萬家基金管理有限公司旗下子公司萬家共贏資産管理公司身上。據中國經濟網了解，其所發行的近3億安陽德寶專項資産管理計劃陷入兌付困境，有投資者反映，目前還未得到産品兌付的任何解決方案和資産處置的進展説明。

　　據悉，從2012年11月第一家基金子公司獲批以來,通道業務助力其資管規模直抵10萬億元，而在這10萬億元的背後，卻是近兩年曝出的五花八門的違約事件。目前管理層已經針對行業風險正在出臺新的監管標準，而未來還有沒有類似事件，投資者也只能拭目以待了。

　　萬家基金子公司項目陷兌付危機

　　據經濟觀察報報道，有投資者反應其在2014年初通過鉅派投資了萬家基金管理有限公司旗下子公司萬家共贏資産管理公司發行的一款萬家共贏安陽德寶二期專項資産管理計劃。

　　根據萬家共贏安陽德寶一對多專項資産管理計劃的推介書內容顯示：資金將被用於新開發項目“安陽國貿中心”和“德寶國際名城”的後期工程建設，認購資金在100萬到300萬元之間的，委託人預期年化收益率在10.7%，金額在300萬以上的，預期年化收益率將達到11.5%。按季分配收益，到期一次性分配本金及收益。

　　據上述投資人反饋，自2014年1月購買理財産品之後，他只拿到過4次利息，2015年1月拿到最後一次收益之後，産品便出現了明顯的兌付困境。2015年4月份，利息沒有如期到賬，上述投資者及其他幾位投資者於是便到府詢問，來自鉅派的回答是“沒有什麼大問題，延遲兌付而已”。

　　而基金業協會的備案資訊顯示，萬家共贏安陽德寶專項資産管理計劃、萬家共贏安陽德寶二期專項資産管理計劃和萬家共贏安陽德寶三期專項資産管理計劃分別於2013年11月25日、2014年1月24日和2014年3月19日在基金業協會備案，募集資金分別為0.477億、1.41億和1.028億，共計2.915億，期限均為18個月。多位投資人表示，三期産品已于2015年下半年先後到期，至今為止，到期本息尚未兌付。

　　從法院公開資訊披露渠道了解到，2015年10月19日，北京市第四中級人民法院已經裁定凍結安陽德寶置業有限公司（下稱“安陽德寶”）及其法定代表人王太敬的銀行存款人民幣1.123億元，存款不足部分查封、扣押、凍結被申請人其他相應價值的財産。

　　根據投資者回憶稱，此後對投資人而言，資産處置並無任何進展。“去年7月産品到期以後，就每三個月挂一次延期公告，到現在，都沒有任何的解決方案。幾次找到萬家共贏和鉅派都沒有得到正面回應，有一種遙遙無期的感覺。”

　　而萬家共贏方面回應稱，由於資産處置的流程十分複雜，法院需要準備大量的前期工作，因此資産處置的進度未達部分投資者的預期。另外，根據法院的相關要求，“訴訟和資産處置的細節無法過多披露。若資産處置取得重大進展，我公司會以公告的形式通知全體安陽德寶項目投資人”。

　　據悉，該項目的二期、三期安陽德寶將資産抵押給了擔保方河北融投。但由於2015年河北融投擔保風險暴露，無法履行償付責任，同時抵押資産被凍結，資産無法處置引發了本次兌付風險。

　　兌付危機不斷 行業問題亂象叢生

　　根據中國經濟網了解，這並不是基金子公司的第一次兌付危機事件。今年4月份，21世紀經濟報道稱，金元順安基金旗下的基金子公司——金元百利資産管理有限公司（下稱金元百利）資管計劃違約。

　　據金元百利向投資者發佈的一份臨時公告稱，其河北唐山福樂藥業醫藥産業二期專項資産管理計劃（下稱‘醫藥産業計劃’）無法在分配期屆滿的1月29日完成其A類份額本金、收益分配，而其分配日需要延期至資管賬戶財産變現為止。這意味著，本應于1月29日到期的醫藥産業計劃二期計劃正式宣告違約。

　　“受河北融投擔保集團暫停履行代償責任引發的區域性金融風險事件影響，本資産管理計劃項下委託財産尚未變現。”上述公告稱。不過金元百利方面也透露，目前在河北省政府領導下，河北融投“正在積極化解風險，但需要一定的時間”。

　　據接近金元百利人士透露，該涉事項目産品期限為18個月，總規模1億元，實際融資方為河北三鑫實業集團有限公司（下稱三鑫集團），還款來源是三鑫集團的日常經營收入。其結構為“假股真債”，即受讓福樂藥業16.5%股權收益權，並由河北融投提供擔保。

　　據一位投資者透露，目前該項目三期也未能如期兌付，違約的直接原因則是由於銀行抽貸，引發融資方無法償還。

　　早在2014年時，名稱還是“金元惠理資産管理有限公司”的金元百利曾一度捲入“吾思基金城中村及棚戶區改造系列專項資産管理計劃”的基金資産挪用案。

　　2014年6月，萬家基金旗下子公司萬家共贏資産管理公司（下稱萬家共贏）發現其旗下産品資金遭遇挪用，進而引發兌付問題，其中部分資金出現在了金元百利旗下的資管産品賬戶上，事後該事件也被公安機關介入。

　　後來，監管層也對此事展開了相應的處置措施。基金業協會撤消了涉事私募基金管理人“深圳吾思基金管理有限公司”的備案登記，並對相關責任人以公開譴責和列入黑名單，不過彼時涉事其間的萬家共贏和金元百利均未被做出處理安排，而此次違約事件中金元百利會承擔何種責任，尚不得而知。

　　此外，還有金鷹基金子公司前海金鷹也被捲入過河北融投風波，其發行的“前海金鷹·融投流動資産質押貸款專項資産管理計劃”僅在分配兩期利息後就宣告陷入兌付危機，其中失兌規模達3億元。

　　有業內人士表示，無論是金元百利或是前海金鷹，還是萬家基金，可能都只是踩雷河北融投資管機構的冰山一角。數據顯示，截至去年三季度末，共有14家券商、基金子公司的54隻資管計劃涉及河北融投，規模合計達62.24億元。

　　監管層新規為子公司業務降壓

　　新京報報道，上月，證監會新聞發言人鄧舸表示：“少數專戶子公司風險隱患較大，針對存在的問題，證監會修訂、起草的相關規定將儘快發佈實施。”而根據證監會披露的數據，截至到今年一季度末，全國已有近八成基金公司設立了專戶子公司，非標業務成為它們趨之若鶩的“蛋糕”。

　　據悉，《證券投資基金管理公司子公司管理規定》和《基金管理公司特定客戶資産管理子公司風險控制指標指引》兩份文件的徵求意見稿已經下發到各基金公司和子公司，對基金子公司設立了一系列門檻。

　　“與母公司專戶不同的是,基金子公司的産品既可以投資標準化的産品，也可以投資非標産品。據實際操作來看，絕大部分基金子公司都從事了大量的非標業務。”一位基金子公司業務人士表示，基金子公司主要以融資業務為主，包括債券融資和財産收益權融資，最終投向了金融機構資産、地方融資平臺等。去年上半年股票行情火爆，大量銀行資金還通過基金子公司流入股市。

　　對於基金母公司而言，本次“新政”在此前基金公司合法合規要求基礎上，補充了三大硬性指標要求,即成立滿2年、管理的非貨幣基金公募規模不低於200億元、凈資産不低於6億元。銀河證券基金研究中心統計的數據顯示，截至一季度末,在105家公募基金中，有60家的非貨幣基金公募規模沒有達到本次管理規定的標準。

　　“非貨幣公募業務不低於200億元的條件容易實現,但凈資産不低於6億元的底線就比較難達到，這需要股東方有強大實力。”一位基金公司人士指出，“監管部門設置這些規定，主要是從産品風險角度考慮，一旦出現問題，公司資本金能足以兜底。”

　　“基金子公司的很多通道業務類似于信託，但相比信託,基金子公司沒有剛性兌付,産品違約很容易導致合作方扯皮,甚至互相推卸責任的局面。”有分析如是認為。

　　據了解，行業內早先出現的風險性問題，主要集中在違規銷售、關聯交易和資産挪用等方面。而由於2015年是基金子公司産品到期比較密集的時間,類似河北融投等波及廣泛的風險兌付事件則集中爆發。