金龍汽車“不務正業”沉迷理財産品

　　A股整車製造上市公司中，不乏把大量貨幣資金用於購買銀行理財産品的車企。只是，一邊收縮技術研發的費用，一邊投入大量資金用於理財，這樣的企業著實不多，金龍汽車便是這樣的個別企業中的一家。

　　記者從金龍汽車剛剛發佈的2014年半年報中了解到，委託理財一項中，目前，公司涉及的委託理財發生額共計36億元。其中，2014年上半年公司購買理財産品的累計發生額為28億元，而公司的貨幣資金期末餘額僅為24.38億元。

　　追溯過往，2012年，公司便投入20.9億元用於購買理財産品，2013年，公司的委託理財發生額達到了66.5億元。“這是典型的上市公司不務正業，大量貨幣資金投入銀行理財産品，也反映了公司主業乏力。”有不願具名的保薦代表人在接受《證券日報》記者採訪時表示。

　　的確，一頭扎進副業理財産品的同時，公司的主業客車生産及銷售近幾年表現並不理想，2014年上半年公司的營業收入同比減少6.81%。再看2013年，如果沒有非經常性損益，金龍汽車凈利潤同比僅增加0.39%，政府1.5億元的輸血起到了舉足輕重的作用。

　　與委託理財金額水漲船高形成鮮明對比的是公司研發支出的萎縮。公司2013年的研發支出同比下滑4.46%，今年上半年更是下滑了29.19%，接近三成。公司經營活動産生的現金流量凈額也在今年上半年直接下滑至-26億元。

　　“很明顯，公司主業造血能力不足。在客車市場增速下滑的大背景下，研發的收縮會延緩新産品的開發進度，進而影響主業的盈利能力。”上述人士表示，上市公司可以購買一些收益較好的理財産品，然而，對於公司的長遠發展來説，副業是用來“錦上添花”的，大量資金投入理財不可取。

　　大量資金投入委託理財

　　如此大額的資金用於銀行理財産品，這讓金龍汽車格外引人注目。翻閱公司多年年報，在2011年的年報中，金龍汽車表示，當年公司無委託理財情況。從2012年開始，“委託理財”便頻繁地出現在公司的財報中。

　　金盃汽車2012年年報顯示，在“委託理財情況”一項中，公司多與交通銀行、光大銀行、廣發銀行等合作，委託理財日期多為一個月或半年時間，委託理財金額合計20.9億元。截至2012年12月31日，公司的委託理財實際獲得收益為513萬元。

　　而公司的貨幣資金期末數為44.5億元。可見，用於購買理財産品的資金佔貨幣資金的比例不小。

　　不過，與2013年的累計發生額66.5億元相比，2012年合計的20.9億元顯然就沒那麼搶眼了！在委託理財一項中，2013年，公司的委託理財發生額為66.5億元，實際産生收益3934萬元。委託理財日期多為半年或三個月時間，部分甚至僅有一週時間，涉及松柏農行、交通銀行、廈門銀行等多家銀行。

　　公司在2013年年報中足足用了四頁紙來描述委託理財的具體明細。報告期內，公司委託理財産品收益影響歸屬於母公司股東的凈利潤為1280萬元。

　　金龍汽車提到，截至2013年年底，公司貨幣資金的餘額為75.31億元。且不説公司到底拿出了多少貨幣資金用於理財，單單66.5億元的委託理財發生額，也足以讓人驚詫了。

　　金盃汽車在2012年、2013年年報中提到，委託理財合作方與公司均非關聯交易，資金來源亦非募集資金，無需計提減值準備金，未涉及訴訟事項，無逾期未收回的本金和收益。

　　“也有上市公司利用募集資金購買銀行理財産品，對於用於財務性投資的資金究竟是上市公司的自有資金還是募集資金，這個很難去鑒定，即使是監管機構也很難去辨別。”上述保薦代表人表示。

　　主業盈利不穩定

　　“上市公司熱衷理財不務正業，可以反映出公司主業不給力，或者公司缺少好的投資項目，否則公司也不會把大量的資金投入到理財産品中。”上述人士表示。

　　不巧，就在公司一頭扎進理財産品中的2012年，公司同年的凈利潤同比下滑。雖然營業收入在2012年仍然實現了同比1.27%的增長，但是，公司實現歸屬於上市公司股東的凈利潤同比下滑18.6%，扣除非經常性損益之後的凈利潤同比下滑幅度達到了35.81%。2012年的金龍汽車很明顯，增收不增利。

　　進入2013年，公司全年共銷售各型客車78677輛，同比增長6.9%；實現營業收入208.12億元，同比增加8.57%，凈利潤2.3億元，同比增加9.48%。單看這幾組數據，這份成績單還是不錯的。

　　不過，扣除非經常性損益之後，公司的凈利潤為1.3億元，同比僅增加0.39%。可見，沒有主營業務之外的收入，公司的凈利潤增幅明顯收窄了許多。其中，非經常性損益項目中，計入當期的政府補助高達1.5億元。可見，政府輸血對金龍汽車2013年的業績起到了舉足輕重的作用。

　　公司2014年半年報顯示，報告期內公司共銷售各型客車40143輛，同比增長9.1%；實現營業收入92.24億元，同比減少6.81%；實現歸屬於母公司股東的凈利潤7958萬元，同比增長25.54%。

　　其中，計入當期損益的政府補助金額為3600萬元。因銀行理財産品收益增加，公司本期的投資收益為3005萬元，較上年同期增加68.58%。

　　在主營業務——大、中、輕型客車的生産和銷售盈利極其不穩定之時，銀行的理財産品收益確實讓公司業績靚麗不少，不過，銀行理財畢竟不是公司的主業，大量資金投入理財産品，公司自然就降低了在主業上的投入。

　　上半年研發支出下滑近三成

　　金龍汽車2014年半年報顯示，公司上半年投入的研發支出為1.57億元，同比下滑29.19%。其實，從2013年開始，公司已經縮減了研發支出。2013年公司的研發支出為3.9億元，同比下滑4.46%，佔公司營業收入的比重為1.87%。

　　而在2012年，公司投入了4.08億元，與2011年的3.3億元相比，增加了23.87%，研發支出總額佔營業收入的比例為2.13%。

　　研發支出下滑的同時，主業的不給力，也導致金盃汽車經營活動産生的現金流量凈額逐年下滑。2012年，公司經營活動産生的現金流量凈額高達9.3億元。2013年，該金額為7億元，同比下滑24%。

　　2014年上半年，受收入減少及票據的集中到期支付影響，經營活動現金流入少於經營活動現金流出，公司經營活動産生的現金流量凈額直接下滑至-26億元，直接進入“負”時代，同比下滑137%。

　　“公司主業明顯造血能力不足，如果在此基礎上，把更多精力用於副業理財，不利於公司的長遠發展。”上述保薦代表人告訴記者。（記者 胡仁芳）