江淮汽車擬64億元吸收合併江汽集團

　　停牌近3個月之後，江汽集團的整體上市方案終於掀開了面紗。7月10日晚間，江淮汽車(行情,問診)公告，擬通過發行股份的方式吸收合併江汽集團，預估值約為63.98億元，此外還將非公開發行股份進行配套融資不超過5.96億元。公司股票自7月11日起復牌交易。

　　江淮汽車高管透露，江汽集團整體上市之後，新能源汽車業務將成為整合和發展重點。同時，作為排頭兵的江淮汽車也拉開了安徽國資改革的大幕，銅陵有色(行情,問診)集團、安徽建工、海螺水泥(行情,問診)集團等企業有望跟進。

　　打響安徽國資改革首槍

　　根據江淮汽車披露的整體上市方案，擬通過向江汽集團全體股東江汽控股、建投投資、實勤投資發行股份的方式吸收合併江汽集團。江淮汽車為擬吸收合併方和吸收合併完成後的存續方，江汽集團為被吸收合併方。吸收合併完成後，江汽集團全部資産、負債、業務及與業務、資産直接相關的員工併入江淮汽車，江汽集團予以登出，江汽集團持有的江淮汽車股份也相應登出。

　　作為國企改革的排頭兵，江淮汽車整體上市方案出爐有著重要意義。今年3月，安徽省召開的省屬企業發展混合所有制經濟座談會上，安徽當地國資系統對省屬企業做了動員部署。僅僅一個月後，江淮汽車就申請停牌，啟動了整體上市的籌備工作。

　　一位安徽省國資委負責人表示，江淮汽車的重組和整體上市，是安徽國資改革的重要嘗試，走出了第一步。據悉，按照安徽省統一安排，當地大型國資企業將會陸續推進改革工作，銅陵有色集團、安徽建工、海螺水泥集團等企業都在積極準備，改革方向包括整體上市、員工持股、開放項目引進民營資本等。

　　作為同時擁有兩家上市公司的江汽集團，整體上市如何定價備受關注。江淮汽車整體上市方案顯示，經預估，本次交易標的資産的預估值約為63.98億元，按照調整後本次發行價格10.12元/股計算，發行股份數量約為6.32億股。鋻於本次交易後江汽集團現持有的江淮汽車35.43%比例的股份（4.55億股）將登出，本次交易實際新增股份約為1.77億股。

　　從預估作價依據來看，江淮汽車、安凱客車(行情,問診)的股權成為了江汽集團最重要的資産，評估價佔到了預估總額的逾八成。江汽集團母公司凈資産賬面值20.86億元，預估總值為63.98億元，預估增值為43.12億元，預估增值率為206.71%。其中，資産的評估增值中江汽集團持有的江淮汽車35.43%股份的賬面值為18.14億元，市場法的評估價值為46.08億元，評估增值為27.94億元；江汽集團持有的安凱客車20.73%股份的賬面值為2.27億元，市場法的評估價值為5.96億元，評估增值為3.69億元。

　　同時，江淮汽車擬向不超過10名特定投資者非公開發行股份進行配套融資，發行價格為不低於9.11元/股，配套募集資金的金額不超過5.96億元，按照發行底價計算，配套募集資金的發行股份數預計不超過6542.26萬股。

　　整合新能源汽車業務

　　“整體上市工作正在積極推進，目前工作重點主要是對資産進行整合。新能源客車是安凱客車具有優勢的業務，通過與江淮汽車的新能源汽車進行整合和共用，未來發展前景值得期待。”江淮汽車董秘馮梁森向中國證券報記者表示，江淮汽車將成為吸收合併後的存續方。而另一家上市公司——安凱客車的殼資源如何處理，目前還沒有具體計劃。

　　從企業經營的角度來看，江汽集團整體上市將帶來效率的提升。通過整體上市和資源整合，江汽集團可以在採購、生産、技術研發、市場銷售、管理等方面發揮協同作用，最大程度實現資源共用和優勢互補，降低管理成本，提升管理效率，增強上市公司盈利能力與抗風險能力。同時，江汽集團零部件業務通過整體上市進入上市公司，在完善産業鏈的同時，可以減少關聯交易。

　　不過，值得注意的是，整體上市之後的江汽集團將成為汽車産業鏈最長、車型最全的上市公司，不僅包括了轎車、SUV、MPV等乘用車産品，還將擁有貨車、客車等完整的商用車産品。如此多的業務品種，江汽集團如何整合和協調發展也成為了投資者關心的焦點。

　　“我們還是會堅持既定的發展戰略，力求做強做大商用車、做深做精乘用車。” 江淮汽車高管介紹，整體上市之後，除了突出利潤高、市場佔有率高的重點車型之外，新能源汽車將成為整合發展的重點，並且將實現平臺化的發展模式。

　　新能源汽車方面，江淮汽車目前正在開發全新的純電動轎車iEV5，該款電動車是國家電動車創新平臺項目，完全按照電動車的要求來設計，目標是要打造具有國際領先水準的電動轎車。

　　江淮汽車高管表示，未來安凱客車的新能源客車業務通過整體上市整合之後，江汽集團兩個新能源汽車業務儘管面臨不同的客戶群體，但在研發、採購、市場開拓等方面可以發揮協同效應，將共同構成上市公司的戰略性任務。(董文勝 劉興龍)