高通脹能否成發達國家“救命草”

　　遍觀全球經濟，許多發達國家正在高債務、慢增長甚至衰退的困境中苦苦掙扎。良策在何處？上任不久的世界銀行首席經濟學家考希克·巴蘇19日開出了“高通脹”藥方。

　　巴蘇當天在華盛頓智庫全球發展中心發表演講時説，發達國家可以在一段時間內允許通脹水準提高，如把通脹率目標設置在4%左右，然後再逐步使其回落。這樣有利於平衡債務，減少市場憂慮。

　　這一建議當即讓人聯想到世行的姊妹機構國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家布朗夏爾的類似表述。早在2009年，布朗夏爾就公開宣稱，過去20多年低通脹、高增長的“大穩定”時代已經結束，建議發達國家可以考慮將通脹目標提升至4%。當時，布朗夏爾此言遭到全球經濟界大量批評，專家認為他提出的政策建議弊大於利，將設下“危險的先例”。

　　三年多過去了，兩家重要國際金融機構的首席經濟學家在此問題上唱同一個調子，顯然不是巧合。這反映了當前發達國家的艱難處境。按照巴蘇的説法，調高通脹是“不得已的選擇”。

　　從目前情況看，發達國家還將在較長時間內處於不同程度的經濟動蕩之中。世行、IMF、經合組織等多家機構普遍預測，發達經濟體的增長停滯和衰退將在較長時間存在。

　　雪上加霜的是，這些經濟體普遍苦於債務沉疴，很少甚至沒有刺激經濟的財政空間。作為主要儲備貨幣發行國家和地區，美、歐、英、日等經濟體紛紛以一輪又一輪的寬鬆貨幣政策作為緩兵之計。這種做法被稱作“將債務貨幣化”。但僅靠貨幣政策不足以完成減債務和促增長的重任。

　　全球經濟和金融史研究專家卡門·萊因哈特和哈佛大學教授肯尼思·羅格夫指出，歷史上債務危機的最終解決途徑通常指向通貨膨脹。傳統上認為，2%的通脹率是適度和可控的。現在要把這一幅度翻番，其目標指向不言而明。世行和IMF首席經濟學家公開宣揚高通脹，顯然有引導市場預期的用意。

　　在許多經濟學家看來，增發貨幣、推升通脹屬於“飲鴆止渴”。一旦通脹出籠，再想控制住這頭“怪獸”，任務將極為艱巨，使經濟出現滯脹的可能性很大，這在歷史上已不乏先例。而從民眾的角度考慮，以高通脹治理經濟，無異於從百姓口袋裏搶錢。

　　發達國家醞釀的以高通脹救經濟動向，給新興經濟體和發展中國家造成的嚴重負面影響值得警惕，其中最直接的衝擊當數輸入性通脹。此外，對全球市場因此産生的震蕩也需要未雨綢繆。

　　當前發達經濟體的困局是長期“寅吃卯糧”政策的惡果。高通脹這株“救命草”即便能夠發揮些作用，終究也是脆弱的，其毒性尤其不可低估，不可不防。

[責任編輯： 王君飛]