國際知名諮詢機構：亞洲資本市場接近轉捩點

　　國際著名諮詢公司波士頓諮詢公司(BCG )近日發佈了最新報告《亞洲資本市場：實現承諾》。報告指出，對於大多數資本市場與投資銀行業(C M IB)機構而言，對亞洲資本市場增長的盲目樂觀情緒已經被清醒的現實主義態度所取代。

　　報告顯示，亞洲資本市場在盈利方面仍不甚樂觀：目前，亞洲約佔全球企業資本市場與投資銀行業收入總額的20-25%，但僅佔利潤總額的10-12%。然而，亞洲資本市場的長期走勢依然樂觀：亞洲新興市場的增長仍高於北美與歐洲市場；買方客戶群穩步壯大；亞洲自身的市場流動性來源也在不斷改善。但在短期內，資本市場和投行機構需要根據亞洲資本市場的重要結構性變化調整其業務結構。

　　“亞洲資本市場在成熟度方面正在接近轉捩點。”報告作者之一、B C G合夥人N ickG ardiner表示：“市場的深化發展為買方與賣方機構都帶來了絕佳的機會。特別是在中國，金融體制改革正在逐漸産生效果。”

　　報告作者之一、B C G董事經理徐勤表示：“面對快速發展變化的資本市場，中國的銀行、券商、資管機構都擁有前所未有的發展機會，關鍵是建立核心能力，尤其是業務創新和風險管理。”

　　本報告探討了亞洲資本市場的總體發展軌跡，並特別關注了亞洲第一大新興資本市場———中國以及人民幣國際化的議題。

　　主要市場發展狀況與前景展望

　　新興市場波動對銷售和交易産生顯著影響：在2013年的前九個月中，新興市場波動使二級市場的交易活動水準有所上升。

　　2014年主要業務前景喜人：部分市場在2013年第四季度強勢上揚。中國監管機構也已發出訊號，或將重啟IPO市場。

　　亞洲各地市場態勢不一：中國政府正在進一步推進資本市場自由化；印度經濟預計將在2014年持續放緩，資本市場也將因此而持續低迷；韓國證券行業的整體環境依然嚴峻。

　　亞洲企業債券市場：為亞洲地區的新一輪增長籌措資金。

　　B C G認為，亞洲需要進一步發展本地企業債券市場，以便為新一輪的經濟增長籌措資金。亞洲債券市場將在未來3至5年加速發展。亞洲債券市場在過去五年中以每年13%的速度增長。到2013年底，除日本以外亞洲地區的本幣債券餘額近8萬億美元。據估計，到2018年，東亞(不包括日本)債券餘額將達到約16萬億美元。

　　亞洲需要進一步發展企業債券市場，這主要是因為亞洲無法繼續依靠過去的融資模式(如IPO和貸款)持續發展，而且本幣債券市場可以幫助亞洲經濟體降低外部衝擊的影響。亞洲債券市場的發展對亞洲地區經濟具有潛在的轉型作用。

　　中國證券業的發展

　　中國證券業正在經歷巨大的變遷：規模和深度遠超過以往的資本市場有望在中國實體經濟的融資需求和投資需求之間建立起更好的聯繫。中國證券業的當前規模(2012年資産總額為2800億美元)遠遠小于銀行(19 .4萬億美元)、保險業(1.2萬億美元)以及共同基金和信託公司(1.7萬億美元)。

　　同時，中國證券監督管理委員會(以下簡稱中國證監會)的角色正在發生變化。如今，中國證監會致力於強化監管，從審批者向市場的監管者轉變，並強調保護投資者。2012年，中國證監會推出一系列措施來推動證券業的增長，特別是在債券發行、中小企業私募債、資産管理和場外股票市場等方面。未來，中國證監會將繼續以明確的議程來推進行業創新。

　　目前，許多證券業機構都在充分利用行業創新浪潮並從中受益。創新的業務模式和數字渠道為一些企業實現了強勁增長。中國證券企業不僅設立了遠大的目標，而且不斷推動自身改革。

　　人民幣國際化———　2015年前景展望

　　中國政府正在努力將人民幣打造成全球性的支付、融資、投資媒介，並最終成為一種全球儲備貨幣。離岸人民幣流動性資金池的迅速發展主要得益於五大推動因素：人民幣作為一種升值資産；人民幣作為一種支付和貿易結算方式；套利機會；融資和投資産品的發展；以及對衝産品。

　　人民幣國際化將改變亞洲乃至全球的銀行業與資本市場格局。金融機構應立即採取積極措施，以確保人民幣國際化對其業務和客戶産生正面影響。

　　多樣化的成功道路

　　對亞洲資本市場行業而言，這是一個激動人心的時代。雖然增長之路並不會一帆風順，經濟週期仍將對發展的步伐和軌跡産生影響，交易與投資將推動新的客戶需求，然而對於有備而來的資本市場和投行機構而言這將是一個嶄新的機會。

　　對於資本市場和投行機構而言，通向成功的道路不止一條。為了實現長期可持續發展，企業必須成功解決兩大關鍵戰略問題：設法從中國金融開放中獲益，並找到正確的方式來為區域性機構投資者在固定收益市場中提供服務。