美聯儲量化寬鬆政策持續時間存懸念

　　美聯儲主席伯南克20日在今年的首次新聞發佈會上再次重申維持現行寬鬆貨幣政策不變，但並未就投資者所關心的何時結束量化寬鬆政策、如何退出超寬鬆貨幣政策以及主席任期結束後的安排等懸念給出明確暗示。

　　懸念一：本輪量化寬鬆政策持續多長時間

　　美聯儲去年9月中旬宣佈出臺不設上限的第三輪量化寬鬆政策，直至美國就業市場前景明顯改善。隨著去年年底以來美國就業數據頻頻好于市場預期，不少美聯儲官員對量化寬鬆政策的負面效應越來越感到擔憂，投資者開始猜測美聯儲將何時結束量化寬鬆政策。

　　伯南克在當天的新聞發佈會上表示，由於美聯儲官員對於量化寬鬆政策刺激經濟增長的效果存在不同看法，美聯儲並未給停止量化寬鬆政策設置如失業率等量化指標，而是著眼于對整體就業市場的評估。

　　他説，雖然過去六個月來美國失業率已下降0.4個百分點，過去四個月月均新增非農就業崗位人數達到20.5萬，但這並不足以使美聯儲開始削減購債規模，還需要幾個月的時間來評估就業改善的趨勢能否持續。他表示，美聯儲未來可能會根據美國經濟增長和就業市場的前景逐月調整購債規模。

　　彭博社3月13至18日對46位經濟學家進行的調查顯示，58%的經濟學家認為美聯儲到今年第四季度後才會削減購債規模，同時55%的經濟學家預計美聯儲將於明年上半年完全結束量化寬鬆政策。

　　懸念二：美聯儲如何退出寬鬆貨幣政策

　　自金融危機以來，美聯儲已執行三輪量化寬鬆政策，購買1.77萬億美元美國國債和1.02萬億美元抵押貸款支援證券，資産規模達到3.2萬億美元。如果購債計劃持續至今年年底，美聯儲資産規模將增至約4萬億美元。不少投資者擔心擁有如此龐大資産負債表的美聯儲退出寬鬆貨幣政策時，會擾亂市場並導致利率大幅上升。

　　根據美聯儲2011年夏季制定的退出策略，美聯儲將通過逐步出售資産，使資産負債表回歸到常態，但當時並未考慮到日後資産規模會膨脹如此之快。伯南克本月初表示，美聯儲可以通過調整資産出售計劃的步伐和時間來抑制長期利率的急劇大幅調整。

　　美國CNBC電視臺日前公佈的調查顯示，專家認為最可能的退出情形是美聯儲持有債券直至到期，這樣既能避免美聯儲出售資産可能導致的虧損，也能明顯降低利率快速上升的風險。

　　另外根據美聯儲當天發佈的最新經濟預測，美聯儲將於2015年啟動金融危機以來的首次加息，但如果失業率下降速度快於預期，或者通脹壓力快速上升，美聯儲也可能提前收緊貨幣政策。

　　懸念三：美聯儲下屆主席人選

　　作為研究上世紀30年代大蕭條的知名學者，伯南克在應對2008年金融危機時充分吸取了此前貨幣政策失誤的教訓，創新了諸多政策工具穩定金融市場和刺激經濟增長，並在財政政策趨於緊縮的情況下，為護航美國經濟復蘇做出了重要貢獻，但伯南克的美聯儲主席任期將於2014年1月結束。

　　在當天的新聞發佈會上，面對記者的兩次追問，伯南克並未透露主席任期結束後的安排。他説，他已向美國總統奧巴馬説明部分安排，但目前沒有可向媒體透露的資訊。他表示他並不是世界上可以管理如何退出寬鬆貨幣政策的唯一人選，似乎暗示他已無意再尋求第三個任期。伯南克2006年由美國前總統小布希任命為美聯儲主席，2010年獲得奧巴馬總統重新提名並獲連任。

　　目前媒體普遍預計美聯儲副主席耶倫是接替伯南克的熱門人選，她的政策立場與伯南克保持一致，本月初表示美聯儲需要維持寬鬆貨幣政策直至美國就業市場前景明顯改善。(記者高攀)

[責任編輯： 王君飛]