恒生銀行：4月25日匯市及金市要聞

　　每日匯市及金市要聞：

　　加拿大2月份零售銷售環比升0.5%。雖然這已是繼1月份上升0.9%後又一個月的零售銷售增長，但如以金額計算，2月份零售銷售水準仍未能升返12月水準。

　　德國4月份Ifo商業信心指數由3月份的110.7指數點急攀升上111.2水準，反映德國商界對經濟前景相當看好，沒有被烏克蘭及西方與俄羅斯間之衝突所影響。由於該指數是訪問德國7，000間企業得出來的調查結果，所以是具一定的指標作用。

　　德國Ifo數字公佈後歐元匯價隨即走強，並迫使歐央行行長德拉吉昨晚作出被視為近期最清晰，在一個如何情況下會作出量化政策的一個指引。德拉吉清楚指出，倘若通脹持續下降他將啟動量化政策(印鈔票) 。而他更明確指出歐元匯價上升將成為該行重要衡量通脹前景的一個環節。由於德拉吉作出上述言論時歐元正直處於1.3835美元。明顯歐央行是不願意看見歐元於此水準再有所上升。

　　美國3月份耐用品訂單繼2月份環比增長2.1%後再升2.6%，遠勝市場預期上升2.0%。由於耐用品被視為投資項目，主要反映商業資本開支的一個重要環節。上述數字加上近期美國公佈的良好就業報告及工業生産數字等，給予市場感覺美國第一季經濟將可較原先估計要理想。眾所週知，美國首季連續三個月份均受到嚴寒的惡劣天氣吹襲使經濟大受影響。所以最初市場也不敢給予美國第一季經濟太大厚望。但是經過2、3月份經濟數字的公佈，現時市場估計美國第一季GDP年率計將可有1.5%增長。而按照現時經濟的形勢觀察，倘勢頭不變更估計第二季經濟可有3%或以上增長。如屬實，這

　　將較去年第四季經濟2.6%增長要快。

　　日本今早公佈3月份以消費物價指數衡量的核心通脹率，同比上升1.3%，是過去5年半以來最高的通脹率。數字反映日本已逐步走出一直維持了15年的通縮環境。至於東京地區的4月份核心年通脹率則更高企2.7%，成為自1992年以來最急速的增長水準。事實上，鋻於日本政府于4月1日增加了消費稅，所有物價都會因稅收增加而有所上升。所以大家可想像往後日本通脹率定當會有較急速的增長，但這並不代表日本經濟有好轉，因價格的上升並非與消費者加大消費有關，而只是純粹政府加了消費稅而已。事實上，以今年日本企業平均加薪幅度只有1%而言，通脹加大對日本民眾而言只會使他們生活更難過。