諾華等制藥巨頭目不暇接重組背後：重磅産品專利到期

　　生意場上沒有永遠的朋友也沒有永遠的敵人,這條規律在制藥業再度得到印證：4月22日，位列世界制藥企業前十強的瑞士諾華、英國葛蘭素史克和美國禮來在一夜之間從競爭對手變成了重組對象與合作夥伴，共涉及金額近300億美元。

　　消息公佈不到一週，一則交易體量更大的江湖傳聞終於得到相關方證實。4月28日，美國制藥巨頭輝瑞公司確認已向競爭對手、同樣位列制藥Top 10的英國阿斯利康提出收購意向，交易金額極有可能超過1000億美元。

　　5月6日，德國拜耳達成收購美國默沙東消費者醫療保健部門的協議，涉及金額高達142億美元。就在大家忙著消化和吸收來自這幾家企業的重磅消息時，又從外媒不斷傳來消息稱：法國賽諾菲正在尋求出售一些成熟藥物資産，價格可能介於70億~80億美元；美國雅培考慮出售旗下一部分成熟藥品的生産業務，以專注高利潤領域……

　　這場讓人目不暇接的制藥巨頭資産調整背後，到底是怎樣的暗流涌動？

　　藥企巨頭的瘦身式合作

　　4月22日，去年銷售額位列全球第二的諾華宣佈斥資145億美元收購葛蘭素史克腫瘤藥品，並將自身疫苗業務（暫不包括流感疫苗業務）以71億美元外加專利使用金出售給葛蘭素史克；此外兩家公司還將共同組建一家合資企業，整合諾華非處方藥業務和葛蘭素史克消費者保健業務。除上述合作外，諾華還在同日宣佈將自己的動物保健部門以54億美元的價格出售給禮來。

　　之所以會有這樣一場涉及腫瘤、非處方藥、疫苗和動物保健4個板塊的業務調整，諾華方面表示，目的是進一步鞏固其在腫瘤領域的領先地位。諾華目前擁有業內最大、最強健的腫瘤産品線之一，而新加入的葛蘭素史克産品將拓展諾華在靶向治療和小分子治療方面的優勢。業內人士表示，收購葛蘭素史克腫瘤藥品將進一步強化諾華作為世界二號抗癌藥公司的地位。

　　北大縱橫高級醫藥合夥人史立臣對《中國經濟週刊》表示，諾華2013年銷售額僅增長2%，因此更專注于優勢業務是諾華的必然選擇。“疫苗和動物保健是諾華經營領域的薄弱環節，體量不足10%，因此諾華在進行戰略轉型的時候，這些業務勢必會脫離。”

　　諾華中國企業傳播部總監閔熙也對《中國經濟週刊》證實了這一説法：“我們從2013年中期就開始進行業務組合的評估，探討了非處方藥、動物保健和疫苗的部門發展可能性。相信這次業務重組後，諾華這3個規模較小的部門都將成為各自業務領域全球領導企業的一部分。”

　　而對於葛蘭素史克來説，在交易完成後，公司年銷售收入將增加13億英鎊，其業務格局也將變成62%的制藥、24%的消費者保健以及14%的疫苗業務。中投顧問研究總監郭凡禮對《中國經濟週刊》指出：葛蘭素史克目前正全力開拓消費者保健業務，疫苗一直是其所看重的板塊，此次葛蘭素史克拿下諾華的疫苗業務可以明顯減少雙方的競爭成本。

　　至於禮來方面，收購諾華動物保健業務將會使公司原有的動物保健業務（Elanco）獲得進一步的成長。禮來中國公共關係總監李艷對《中國經濟週刊》表示，在完成此次收購之後，就總體收入而言，Elanco將成為全球第二大動物保健公司。

　　反其道而行的輝瑞

　　就在大家都專注于拆分、重組和瘦身的時候，豪氣雲天的輝瑞卻逆勢而為。4月28日，輝瑞對外確認曾向競爭對手阿斯利康提出金額約合989億美元的收購意向。

　　輝瑞中國企業溝通部總監席慶告訴《中國經濟週刊》，輝瑞曾在今年1月5日向阿斯利康董事會提交了初步投資意向，在經過有限的高層討論後，阿斯利康拒絕進一步談判。“這輪討論于1月14日中斷，在停止考慮可能的交易後，鋻於最近的市場發展，輝瑞于4月26日再次聯繫阿斯利康，希望能重啟討論。”

　　席慶告訴《中國經濟週刊》，輝瑞第一次向阿斯利康董事會提交的提案內容包括在公司合併後以現金及股票相結合的方式按每股46.61英鎊（合76.62美元）的指標性價格換取阿斯利康股票。輝瑞強調，這個價格比前一日阿斯利康每股35.86英鎊的股價顯著溢價30%。

　　有行業分析師預測稱，由於阿斯利康自1月份以來股價一直飆升，因此輝瑞在二次接洽中一定上調了收購作價，若該筆收購終能達成，最終交易價將突破1000億美元，成為英國史上最大的收購案。

　　不過阿斯利康卻表示，公司的價值被輝瑞嚴重低估，且由於輝瑞在第二次接觸時沒有給出具體提案，因此公司再次拒絕了對方的請求。阿斯利康在聲明中指出：在沒有一個具體而有吸引力的方案提出前，公司不會與輝瑞就收購問題進行討論。阿斯利康甚至在聲明中向股東強調：對於繼續以獨立公司身份執行阿斯利康策略有信心，並強烈建議股東對輝瑞的做法不採取行動。

　　其實，在4月24日阿斯利康發佈一季報時，該公司CEO Pascal Soriot就曾公開表示：“強強聯合有時可以實現預期目標，但通常具有破壞性。像諾華和阿斯利康這樣的換子交易，我們也會考慮。”

　　業內人士指出，輝瑞之所以如此高調地將意向對外披露，説明對此收購志在必得，甚至不排除採取敵意收購的可能。實際上，輝瑞一直都是全球藥企中最擅長並購的公司：2000年，輝瑞以900億美元收購華納·蘭伯特公司並獲得重磅藥物立普妥，首次成為全球第一大制藥公司；2002年，輝瑞斥資600億美元收購了法瑪西亞藥廠，拿下著名關節炎治療藥物Celebrex的全部所有權；2009年，輝瑞又以680億美元收購了競爭對手惠氏……

　　儘管被阿斯利康接連兩次拒絕，輝瑞堅持認為這場並購可以使雙方高度互補的新舊制藥業務相結合，並提高合併後的公司滿足市場需求的能力。席慶告訴《中國經濟週刊》，兩家公司在肺癌靶向藥物、乳腺癌靶向藥物、腫瘤免疫療法、心血管藥物、糖尿病藥物和全球成熟産品業務等多個方面都有很好的互補性。

　　合作應對“專利懸崖”

　　無論是正在瘦身的諾華和葛蘭素史克，還是試圖吞下大魚的輝瑞，各家藥企不同行動的背後暗藏著同樣的原因：緩解企業因專利藥到期（專利到期後，藥企産品不再享受專利保護，其他企業的低價仿製藥物大量出現，導致專利藥物的利潤會大幅縮水）而引致銷售收入下滑。

　　實際上，從2011年開始，專利藥陸續到期就成為幾乎所有跨國藥企的最大心病。從輝瑞的立普妥到默沙東的順爾寧，從阿斯利康的思瑞康到禮來的再普樂……有報告統計，在2010—2015年間，國際上將有近400種、價值770億美元的專利藥到期，其中包括80多個可能影響細分領域市場格局的“重磅炸彈”。這一現象在業內被稱為“專利懸崖”。以輝瑞為例，2012年一季度，由於立普妥在美國失去專利保護權，輝瑞制藥業務的銷售額下降了25%。

　　“制藥巨頭業務重組的核心原因就是重磅産品專利到期，而且對於各家藥企來説，由於這種狀態將會長期持續，因此必須做出相應的戰略調整。” 史立臣對《中國經濟週刊》如是説。

　　席慶對《中國經濟週刊》表示，老産品專利到期、新産品上市，這對於制藥行業來説就是一條再正常不過的自然規律，只不過是專利到期問題在過去兩年比較集中而已。“真正對輝瑞産生較大影響的是專利保護在2011年11月到期的降血脂藥立普妥。現在我們已經有了很多很有希望的新産品上市，包括治療類風濕性關節炎和強直性脊柱炎的托法替尼，肺癌靶向藥物賽可瑞，腎癌靶向藥物英利達等等。對我們來説，大的危機已經過去了。”

　　羅蘭貝格管理諮詢公司執行總監湯池在接受《中國經濟週刊》採訪時指出：現在藥企的資産調整主要有兩種方向，一種是像諾華和葛蘭素史克一樣，試圖通過子公司“置換”走出一條更專業化的路線；而另一種則是像輝瑞和拜耳這樣，通過各種收購來爭取更加多元化的發展。

　　“通過這場換子交易，諾華可以鞏固自己世界第二號抗癌公司的地位，葛蘭素史克則進一步強化了自己的疫苗業務，雙方都提升了資源的使用效率。而拜耳和輝瑞近年來參與了很多收購與合作，比如拜耳收購滇虹藥業，輝瑞聯姻海正藥業，這些針對仿製藥和中藥市場展開的動作，目的都是通過尋找新的合作夥伴與方向來緩衝專利到期對企業的衝擊。”湯池同時強調，制藥業不會變成一個純粹靠收購增長的市場，畢竟對於各大國際藥企來説，新品上市才是最核心的競爭力。

　　談到跨國藥企的發展前景，郭凡禮表示，隨著新藥研發的失敗率越來越高以及成功的仿製藥企業進一步搶佔市場，制藥企業想通過研發新藥獲取高利潤越來越難，因此也會將觸角伸入仿製藥領域。

　　“未來在全球範圍內，制藥巨頭和各國地方制藥企業的合作將會更加密切，一方面它們可以通過地方藥企較快地獲得所在國市場的仿製藥審批批件和準入，另一方面也可以通過地方藥企快速佔領仿製藥市場。”史立臣對《中國經濟週刊》指出，中國的制藥企業同時也希望通過與制藥巨頭的合作獲得寶貴的核心技術以及打開全球銷售渠道的大門，因此雙方的合作可謂雙贏。

　　目前已經在全球成立了3家和當地企業合資生産仿製藥企業的輝瑞對《中國經濟週刊》證實，公司未來還會推出更多的合作項目。“我們未來肯定還是以創新藥物為根本，因為輝瑞説到底還是一個歷史悠久的、以創新研發為基礎的制藥公司。但是，仿製藥的市場機會我們也不會放棄。”席慶説。