A股闖關MSCI倒計時 資金窗口或在明年

　　6月15日淩晨，A股是否納入 MSCI新興市場指數將正式揭曉。眼下，雖然持“A股會成功納入”觀點的機構佔據絕對多數，但市場仍不乏“納入前景未明”等聲音。謎底浮出水面之際，業內建議，各方以“平常心”看待本次A股“國際化”之路。按照普遍判斷，倘若本輪A股成功“聯姻”MSCI，5%的納入比例將基本確定，預計明年上半年海外資金開始流入。

　　冷靜看待“敲門MSCI”

　　海通證券 分析師張欣慰介紹，中國已經是新興市場指數裏最大的組成部分，約佔有31.1%的權重。但目前MSCI新興市場指數中的中國市場，納入標的還是H股、B股、紅籌股、P股和中概股等，A股並不在MSCI新興市場指數之中。

　　信達證券策略分析師谷永濤指出，目前A股已滿足或接近MSCI新興市場指數的各項準入標準。“比如，2015年5月，FTSE宣佈啟動A股納入FTSE全球基準的過渡計劃，為MSCI增加了觀察途徑。同時，經過監管層努力，針對MSCI提出的三類市場改進要求和停牌規則，A股市場已經解決或部分解決。此外，目前海外資金進入A股的渠道，主要是QFII、RQFII和滬港通，未來開展的深港通，還會擴寬外資參與A股的渠道。”

　　不少國外機構看好A股本輪“敲門”MSCI新興市場指數。新興市場專業研究機構馬修斯亞洲投資策略師Andy Rothma表示，中國A股在未來兩年中被納入MSCI指數幾乎是板上釘釘。

　　但近期消息面並不平靜，一些“負面”傳聞不時襲來，讓部分投資者心存謹慎。有媒體透露，宣佈結果當日不會舉行記者會，只設全球電話會議；加上A股市場估值等方面原因，最終結果或仍存變數。

　　業內分析表示，如果本次A股順利納入MSCI指數，説明A股市場化、國際化建設的階段性成果進一步得到認可；倘若未能成行，説明A股市場的體制機制建設以及對外開放程度依然亟待提高。“各方當以平常心對待。”

　　資金入場尚需時日

　　谷永濤表示，MSCI新興市場指數是全球基準指數，背後有指數基金跟蹤，此外還有主動管理基金以此為基準。倘若A股納入MSCI新興市場指數，意味著市場對於A股的配置力度增強，這是我國資本市場走向國際化的重要一步。

　　谷永濤分析説，參考中國臺灣、韓國加入MSCI新興市場指數過程，即使本次評估A股能部分納入，那麼直至A股全部納入仍然需要5年甚至更長時間。不過，如果A股納入MSCI新興市場指數，A股的投資者結構、市場估值結構、市場換手率以及與全球的聯動性都將有望改變。短期來看，影響主要集中在對A股投資者情緒的提振，資金和市場結構的轉變相對較為緩慢，短時間難以見到明顯改變。

　　張欣慰表示，新興市場指數是一隻極為重要的國際股票市場指數，有將近1.6萬億美元的資産跟隨其後。一旦A股納入MSCI新興市場指數，會有大量境外 資金流向中國A股市場。預計A股如果完全納入MSCI新興市場指數，權重佔比約為18.2%，但根據中國臺灣和韓國經驗，納入通常不會一步到位。

　　“不過，一旦納入MSCI成行，初期5%納入比例將基本確定，預計海外資金開始流入時間為明年上半年，預計將為A股市場帶來450億元美元增量。” 東吳證券 表示。

　　對於納入MSCI所帶來的投資機會，東吳證券看好四大板塊。該公司首席證券分析師丁文韜表示，若A股納入MSCI新興市場指數，指數中權重最高的是金融、工業、能源和非日常消費等領域。“從一季度QFII持倉情況看，投資偏好集中在 食品飲料 、家電和 銀行 領域，對大市值白酒股、機場股和白酒股尤其青睞。”