國企合併重組浪潮將至 建築電力鐵路存整合預期

　　從本質上看，推動大型國企合併，有助於降低相關大型國企之間的惡性競爭，降低其內耗影響，以此形成一個拳頭對外，增強與國際巨頭競爭的籌碼，並間接推動人民幣國際化的進程。

　　無論是不是傳言證實或者澄清，我們都不得不承認國企重組合併的浪潮來了。

　　從南北車到中電投和國家核電，再到聯通和電信、兩桶油，央企巨無霸合併傳言頻現，從傳言到被證實，背後都代表著2015年央企整合的一個全新思路。這個全新思路會不會在國企改革的頂層意見中體現出來？

　　中國企業改革與發展研究會副會長李錦指出，國資體系瘦身將是一大任務，國企發展模式將從增量發展變為存量組合。下一步，建築、電力、鐵路等産能過剩行業的眾多央企，還將面臨大規模的合併重組。2015年是國企大重組、大整合的一年。

　　國企合併大勢所趨

　　近一年來多個央企均有合併傳言流出。雖然有些傳聞很快被否認，但是這改變不了大型國企合併的趨勢。

　　李錦認為，大型國企合併是一種大趨勢，央企需要瘦身，從原來一味做大形成的虛胖，向做強、做優轉變。“央企合併已經醞釀多年，前幾年一直在講，但沒有實施。今年還會集中出現央企合併，將達到一個高潮。特別是以國際化為目標的行業，會採用強強聯合的方式，形成大的集團。”

　　國資委研究中心企業改革與發展研究部部長王志鋼表示，國企的合併與拆分，與外部環境的變化以及所追求的目標有關。當年拆分多個行業，是為了引入競爭格局，比如南車和北車，就不負眾望，提高了競爭力，特別是高鐵出現之後。

　　“隨著經濟發展，競爭的需求從國內變為國外，主要競爭對手是國外的企業。”王志鋼説，根據十八屆三中全會的要求，國企要走向市場化，由市場配置資源。同時，企業國際化的需求，更要求企業在資源、規模上達到一定級別，才能獲得話語權的提升。

　　南北車合併，實質上是一場國家層面上的精心佈局。在兩車合併的背後，其實也大幅降低了兩大企業之間的惡性競爭，以適應中國高鐵走向世界，實現做大做強的目標。

　　不過，企業管理專家況傑指出，不應該單純把數量減少作為國企重組的目標，更重要的是提高央企的品質。

　　增量發展變為存量組合

　　從表面看，推動大型國企合併強化了壟斷，同時，也將與目前引進民資，開展混合所有制改革形成矛盾。但是，從本質上看，推動大型國企合併，有助於降低相關大型國企之間的惡性競爭，降低其內耗影響，以此形成一個拳頭對外，增強與國際巨頭競爭的籌碼，並間接推動人民幣國際化的進程。

　　這個全新思路會不會在國企改革的頂層意見中去體現？李錦透露，從國資委負責牽頭的2015年改革任務來看，國資體系瘦身將是一大任務，國企發展模式將從增量發展變為存量組合。目前，國資委共監管112家央企，而如果重組為30到50家，相當於企業數量將減少六七成。

　　況傑也認為，從國企改革的思路看，合併重組是必然趨勢。他指出，國企改革比較明確的一個思路，是建立一些控股集團，以資本為紐帶，進行這樣的控股重組。如果控股集團以出資人身份來重組這樣的央企，那數量的減少是必然的。

　　中核集團董事長孫勤近期曾表示，最近南北車兩個集團合在一起，是國企改革的一個信號，也是一個標誌。從上世紀80年代開始，中國核工業資源陸續被分成了幾個集團，並産生了互相分散和重復建設等問題。他認為，改革後的核工業體制要加強資源整合與協調。

　　“需要綜合衡量各方的利益，謀定而後行。否則，盲目的合併舉措將會引發混亂。春節期間‘兩桶油’等大型國有油企的合併消息並沒有出處。趨勢與現實總有距離，説者、傳者與聽者都需獨立思考。”李錦強調稱。

　　建築電力鐵路等待整合

　　隨著南北車合併案的推出，今年還有哪些行業的國企有望迎來合併重組，這也是各界關心的問題。李錦説，2014年央企並購重組和資源整合力度加大，例如成立了鐵塔公司推動電信基礎設施共建共用，華孚集團整體併入中糧，企業重組穩步推進。下一步，建築、電力、鐵路等産能過剩行業的眾多央企，還將面臨大規模的合併重組。2015年是國企大重組、大整合的一年。

　　對於未來還有哪些行業可能會進行重組，王志鋼表示，國企合併重組，不能簡單地説哪個行業適合更快些合併，哪些更慢，是合是分都有邊界。比如，航空一集團、二集團的合併，就是因為當時在國內，民航用戶不過幾家，軍事産品也只有軍方一家用戶，而下一步應該獲取更多的國際訂單。

　　市場對國企改革釋放的制度紅利認可度之高不容小覷，國企改革主題有望成為2015年最具爆發力的投資題材之一已成廣泛共識。

　　有市場人士認為，由於國企改革為當前市場的投資主題之一，且今年內仍有重要推進，在資金的高度關注下，後市或仍有反覆活躍的機會。投中集團高級分析師宋紹奎認為，偏市場化領域國企參與並購重組的機會將更多，比如涉及食品、消費等領域的國企。

　　申萬宏源分析師張聖賢指出，國企改革方案討論已涉及改革深水區，由於國企改革頂層設計方案尚未出臺，引入戰略投資者和員工持股計劃等實施混合所有制改革的案例較少，各地仍靜待相關操作細則和紅線出臺，隨著國企改革頂層設計方案出臺和地方兩會人事調整完成，2015年各地國企改革有望進一步加速，國企改革有望成為貫穿今年的重要主題。