2014社會融資規模意外衝高 專家：春節後或降息

　　央廣網財經1月16日消息（記者王浩 陳蕾）據經濟之聲報道，2014年每人平均存款餘額8.758萬元，你達標了嗎？

　　中國人民銀行發佈2014年金融統計數據報告：2014年人民幣存款增加9.48萬億元，餘額為113.86萬億元，同比少增3.08萬億元。按照中國13億人口計算，2014年每人平均存款餘額8.758萬元。2014年我國外匯儲備餘款為3.84萬億美元，僅比2013年增加200億美元。

　　M2增速下滑，經濟下行是否見底？

　　央行昨天（1月15日）公佈的《2014年金融統計數據報告》顯示，截止到2014年12月末，廣義貨幣供應量M2的增速沒有達到13%的既定目標，但是社會融資規模的增速卻超出預期，這兩個數據的異常，讓市場對宏觀經濟的運作以及後續的貨幣政策有諸多猜想。

　　到去年末，廣義貨幣M2餘額同比增長12.2%，同比下降1.4個百分點；而最近這些年，這個指標一直保持14%左右。對於M2的增速的下滑，央行調查統計司司長盛松成解釋：

　　盛松成：廣義貨幣供應量M2可能略低於社會預期，但這是合理的、正常的，也在調控的範圍內。貨幣供應量的這一變化，實際上反映了經濟新常態變化下的金融新常態運作的標誌，其中一個重要原因是外匯佔款的下降，最高的時候外匯佔款曾經超過3萬億，而去年只有6000多億，我們的經常項目順差佔GDP的比重也在不停下降。

　　招商銀行高級分析師劉東亮認為，央行此前的一系列的寬鬆舉動，讓市場普遍預期M2增速將止跌回升，但此次M2仍然沒有擺脫下行的趨勢，這預示著經濟仍將探底。

　　劉東亮：M2是宏觀經濟的先行指標，M2反彈的時候，很多的經濟數據像投資、工業增加值、零售等都會好轉，那反之這些都會下跌。我們認為經濟還沒有見底，很多經濟指標的惡化趨勢還會持續一段時間。

　　而興業銀行首席經濟學家魯政委則相對樂觀。他的判斷依據是2014年12月的社會融資規模同比突然大幅上漲，達到1.69萬億；與此同時，從去年11月開始，銀行信貸投放也開始出現復蘇，這些都有利於2015年經濟的回升。

　　魯政委：傳統的盯住M2，以此為仲介目標可能會導致對於經濟形勢的誤判。我們一方面看到M2相對於去年要求的13%的目標有比較明顯的差距，但與此同時我們看到12月的社會融資規模卻是相當高，而更為重要的其實是社會融資規模，從歷史經驗來看，一般社會融資規模好起來兩個季度之後，經濟就會有起色，由此顯示，2015年下半年的經濟要比上半年好。

　　社會融資規模意外衝高，春節後會迎來二次降息嗎？

　　對於社會融資規模超預期的陡增，劉東亮給出了另外的一條邏輯線索。通常，融資的大規模增長是個利好消息，標誌著企業投資意願的恢復，而這次卻在年底的融資低谷時段出現井噴式的增長，這有點違反常理，背後可能有非市場化的因素主導。

　　劉東亮：特別是地方政府的融資，在2015年地方政府已經不能夠再通過債券以外的形式去融資了，為了讓未來融資的空間比較廣闊，很多地方政府會傾向於在12月份有一個衝量的行為。2015年不能再通過貸款、信託的形式融資了，2月份之後，信貸和社會融資總量會出現一個突然的收縮，對經濟不好，很多經濟指標還是會往下走的。

　　對於未來的貨幣政策走向，央行昨天還發文表示，繼續實施穩健的貨幣政策。但結合當下宏觀經濟的運作情況，市場卻存在不同意見。魯政委認為，去年11月的降息，將會在今年元旦之後影響到80萬億貸款的重新定價，它的效果才剛剛開始顯現，因此短期內貨幣政策不會再有調整。

　　魯政委：央行的政策操作首要的目標其實還是跟增長有關係，未來的貨幣政策，因為央行已經看到了社會融資比較強勁的增長，所以在這個時候再立刻出現放鬆，比如説立刻降息或者降準，這是不可能的，至少的一季度結束前是不會降息的。

　　劉東亮則認為，春節後就有可能迎來第二次降息。

　　劉東亮：短期這種金融數據的衝高，可能會把降息時點推遲，但是該來的一定會來的，降息、降準也只是一個時間問題。因為信貸和融資大幅增長的勢頭是不能持續的，後面一旦金融數據降下來，那肯定要採取辦法。