滬港通，A股市場一個新起點

　　人民幣國際化進程再邁實質性步伐，資本市場雙向開放也將迎來首航。17日開始，內地、香港兩地的投資者將可通過滬港股票交易互聯互通機制（下稱“滬港通”）直接進行跨境證券投資。

　　昨日早間，中國證監會、香港證監會發佈聯合公告，決定批准上海證券交易所、香港聯合交易所有限公司、中國證券登記結算有限責任公司、香港中央結算有限公司正式啟動滬港股票交易互聯互通機制試點，滬港通下的股票交易自11月17日正式開始。

　　滬港通是在上交所與港交所證券市場之間建立的股票交易機制，通過此機制，兩地市場的投資者可通過本地市場的證券公司，買賣對方交易所上市的股票。

　　該業務開閘，被認為是推動人民幣國際化、推動資本市場雙向開放的重要嘗試，也是國內交易所在資本市場“市場化、法治化、國際化”發展進程當中的又一里程碑。

　　滬港通試點將實現境內外資金雙向流動，有條件、可管控地擴大人民幣跨境交易，意味著人民幣國際化和資本項目下可兌換進程進一步加快。根據業務方案，滬港通的交易和交收幣種均為人民幣，其中港股通業務以港幣為交易幣種、人民幣為交收幣種。境內投資者通過港股通買賣港股，均以港幣報價，由中國結算將港幣按一定匯率換算為人民幣並進行換匯。實際交易當中，境內投資者買賣港股支付或收取人民幣。

　　試點初期，滬港通業務對人民幣跨境投資額度實行總量管理，港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣；港股通標的股票268隻；首批參與港股通業務的內地證券公司共89家。

　　同時，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度130億元人民幣。香港市場已有73家交易所參與者（券商）獲准首批參與中華通（滬股通）買賣業務，75家機構獲准首批參與中華通（滬股通）結算業務。截至目前，符合條件的滬股通標的證券共568隻，其中有412隻可融資買入。

　　據悉，港交所正為已通過市場演習的券商辦理成為“中華通交易所參與者”的註冊，當更多券商完成註冊後，交易所將更新參與試點業務的證券商名單。

　　從17日交易正式上線開始，上交所和港交所將每日分別發佈港股通、滬股通的股票名單及參與會員名單。

　　在此前內地資本市場實施QFII、QDII和RQFII等制度形成的經驗基礎上，滬港通業務以交易封閉運作、人民幣交易結算、不改變投資者交易習慣、在控制風險基礎上試點起步為框架，原則上“在何地交易，就遵循當地的制度規則”。

　　該機制不改變現行法律法規和監管體系，不改變證券市場組織架構，兩地結算機構共同參與，實現結算風險隔離。投資者沿用既有的證券賬戶、經紀商和結算服務，投資者交易習慣不變，也不增加額外的交易成本。

　　受決策層大力支援，滬港通試點從籌備到最終落地不可謂不快。今年4月10日，中國證監會、香港證監會發佈聯合公告，標誌著滬港通準備工作正式啟動，經過半年多準備，滬港通試點交易結算、額度管理等業務規則、操作方案、監管安排確定，技術系統準備經過多輪測試也已就緒。

　　業務高效推出的背後，是滬港通試點的重大戰略意義。黨的十八大明確提出“穩步推進利率和匯率市場化改革，逐步實現人民幣資本項目可兌換”，十八屆三中全會進一步明確“推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度”，滬港通機制正是在國家經濟、金融發展的宏觀全局和大趨勢下，實現資本市場雙向開放、推動人民幣國際化的重要步伐。

　　滬港通業務籌備過程中，滬市A股市場呈現出低估值藍籌股漸受市場青睞、市場活躍度大幅提升、投資者參與度明顯提升等積極變化，該業務機制背後的境外資金活水及投資機會讓市場興奮不已。

　　業內人士及專家分析，滬港通業務正式推出後，將為市場注入增量資金，長期利好大盤藍籌股，促使A股估值體系更加合理，同時改善內地市場投資者結構，轉變市場投資理念。在此基礎上，更重要的影響在於，通過對接發達市場，將倒逼處於“新興加轉軌”階段的內地資本市場逐步邁向成熟。

　　另據了解，15日上交所將組織全市場交易系統通關測試，保證17日業務順利推出。到今年年底，除與A股相同的雙休日休市外，耶誕節期間港股通不開通交易，2015年元旦假日期間是否提供港股通服務將另行公佈。