分析認為，本土資本過度追求“賺快錢”，加上創新意識差，所以最終賺不了大錢
19日在紐交所正式掛牌交易
紐約證券交易所官方網站最新披露的資訊顯示，阿里巴巴將於美國時間9月19日在紐交所正式掛牌交易。如不出意外，阿里巴巴將成為美國史上融資額最大的IPO。
從美國時間本月8日開始在紐約啟動路演，到9月19日在紐交所正式掛牌，目前，阿里巴巴全球路演進程過半，投資者的熱捧讓阿里巴巴的募資之路異常順利。甚至有消息稱，由於投資者認購充足，阿里巴巴或將提前結束認購。
根據招股書，阿里巴巴股票發行價在60美元至66美元之間，將發行3.2億股。以此測算，阿里巴巴IPO融資額為192億—211.2億美元。如果算上最高15%的超額配售計劃，阿里巴巴最高融資規模將達243億美元。
這意味著阿里巴巴有望創下美股最高融資紀錄。
阿里巴巴赴美直戳中國股市“痛點”
14年前在杭州創立的阿里巴巴，15年間發展成為一個龐大的網際網路巨頭。一家以本土龐大客戶群體為主要服務對象的網際網路企業，為何最終選擇在地球另一端上市？背後的曲折和無奈令人回味。
現行證券法規定，設立股份有限公司公開發行股票，應當符合公司法規定的條件。公司法則將調整對象明確設定為“依照本法在中國境內設立的有限責任公司和股份有限公司”。
而註冊于海外的阿里巴巴集團，不得不因其“外資企業”的身份與A股市場失之交臂。
此外，為了保證管理層以少量資本實現對公司的控制，阿里巴巴集團採取了成熟市場較為普遍的二元制股權結構。這種同股不同權的合夥人架構，也為強調同股同權的中國股市所不容。
對於這種“墻內開花墻外香”的尷尬境況，中國股市並不陌生。過去的十幾年中，騰訊、百度、新浪、京東商城等大批本土新興技術類企業不約而同地選擇了海外上市。
急切尋找優質投資標的的中國股市，為何錯失眾多擁有良好成長前景的本土企業？
7年前，身為“海歸”的劉興勝博士在中科院支援下創辦炬光科技有限公司，專業從事鐳射光源的科研與生産。
“銀行融資成本高且需要抵押物，這對於輕資産的高科技企業而言‘高不可攀’。”劉興勝説，如果能夠公開發行上市，企業不僅能獲得高效的融資途徑，還可借助資本市場的溢價功能實現可持續發展。
然而，新股發行審核制下上市通道不暢的現狀，令劉興勝的夢想變得遙遙無期。
事實上，除了無法忍受漫長的上市週期之外，還有大批擁有創新性商業模式和盈利模式的本土新興産業企業，因為在盈利性、股權結構、組織架構等方面不滿足現行發行上市條件，被A股“拒之門外”而最終選擇海外上市。
“拘泥于‘同股同權’的原則和歷史財務數據的遴選標準，中國股市可能繼續錯失阿里巴巴這樣的優質企業。”華鑫證券投資總監仇彥英説。
溫州“炒房團”為何錯過阿里巴巴
過去15年，阿里巴巴集團總部所在地杭州，幾乎所有樓盤都被溫州“炒房團”光顧過，但是他們唯獨錯過了投資阿里巴巴的機會。
從2005年杭州商品房突破萬元，到今年9月阿里巴巴赴美上市，杭州樓盤均價2萬元左右，翻了一番。
同樣是2005年，雅虎以10億美元投資加上雅虎中國資産獲得阿里巴巴40%的股權，目前剩餘的21%股份價值約300億美元，是當年的60倍。
阿里巴巴的另一個股東日本軟銀在更早的時候投入8000萬美元，按照這次路演公佈的定價區間計算，回報率為當年的600倍。
同一時期，號稱總額超過8000億元的浙江遊資，在尋找投資出路時留下的重磅新聞讓人炫目。從炒房、炒礦一直炒綠豆、炒生薑……甚至連澳洲、美國等地也遭遇過“溫州炒房團”。
就在資本東奔西突急於尋找目標的同時，馬雲卻一直為融資四處奔走。1999年他創辦阿里巴巴時，除了18位朋友湊起來的50萬元以外，再也不能從當地銀行或者其他資本方得到融資。在生意從來都不好做的中國，很少有人相信馬雲要“讓天下沒有難做的生意”的理想。此後馬雲完成的四輪融資，全部來自外資。
有分析認為，因為中國本土資本追求“賺快錢”，所以最終賺不了大錢。
部落格中國創始人方興東説，現在中國很有錢了，但是，中國具有創新意識的資金太少了。統計表明，中國每年真正投入風險投資的資金是200億元，大概相當於中國房地産年投入的萬分之一。所以無論是馬雲，還是騰訊、百度，網際網路財富基本與中國自己本土的資金無關。
究其原因，與我國整個資本市場極不成熟密切相關。
中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立説，美國的風險投資機制是，你只要有創意，一大批風險投資家會把你包圍起來，找出産業化和贏利點在哪兒，最終包裝上市。
但在國內，相關配套的市場機制並沒有建立起來。
經緯中國副總裁茹海波説，風險投資需要6-8年完整的投資週期。從現在看，國內資金的思想意識、運作規律還沒到那個程度，需要等待中國的風險投資、資本市場，有限合夥人群體的成熟。 據新華社
[責任編輯： 林天泉]
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