河南交投百億資金閒置遭質疑

　　近幾年，河南交通投資集團有限公司(簡稱河南交投)上演著令人疑惑的“左右互搏術”，一方面，通過發行中期票據和私募債來籌措資金；另一方面，超過百億的資金閒置在銀行。實際上，河南交投這幾年每況愈下，負債超過千億，但在這種形勢下，該公司卻將發債募集來的高成本資金存入銀行，這一怪現象引來投資者質疑。

　　風光背後的長期虧損

　　截至2013年底，河南省高速公路總通車5858公里，連續8年保持全國第一，被喻為河南的一張名片。但細心的投資者可能會發現，作為發債大戶，河南交投2013年年報至今沒有如約在中國債券資訊網上公佈。記者深入調查發現，河南交投的持續虧損、高負債等狀況令人擔憂。

　　河南交投是河南省于2009年6月成立的總資産逾千億元的企業，是河南省交通基礎設施投融資建設的兩大國有投資主體之一。但是，河南交投自成立以來一直處於虧損狀態，並不斷惡化。大公國際發佈的該公司2014年跟蹤評級報告顯示，2010年-2013年及2014年一季度，該公司凈利潤分別為-4.82億元、-9.19億元、—13.71億元、-24.93億元和-6.49億元。

　　伴隨虧損攀升的還有債務。河南交投2014年第一期中期票據募集説明書顯示，截至2013年9月底，該公司資産負債率79.44%，負債總額1087.81億元，其中長期借款576.53億元，應付債券290億元，一年內到期的非流動負債37.56億元。

　　河南交投為這些貸款、債券付出了不菲代價。河南交投發行2014年度第一期中期票據的票面年利率高達8.5%。資料顯示，該公司財務費用逐年增加。2011年、2012年及2013年9月末該公司財務費用分別是36 .5億元、41 .5億元、36 .5億元，佔營業成本的63.3%、73.5%、124.5%。

　　高利率發債資金閒置銀行

　　雖然河南交投不斷發債融資，但其賬面上似乎並不缺錢，令投資者疑惑的是河南交投對這些資金的處理。

　　河南交投2014年第一期中期票據募集説明書(簡稱募集説明書)顯示，2011年、2012年及2013年9月末，河南交投貨幣資金依次為51億元、87.8億元、152.8億元。

　　河南交投怎麼運用這些鉅額資金呢？答案出人意料，存入銀行。募集説明書稱，2011年、2012年及2013年9月末，該公司銀行存款依次為47億元、82.8億元、151.7億元，佔當期流動資産比重分別為30.42%、41.2%和50%，佔比較大且持續增長。大公國際的評級報告指出，河南交投的貨幣資金主要為銀行存款。

　　河南交投存入銀行的資金怎麼來的？記者梳理髮現，大部分是發債融資所得，也就是説河南交投一隻手在市場發債，另一隻手將發債的錢存入銀行。

　　募集説明書稱，2012年末，該公司貨幣資金較2011年末增加36.8億元，主要原因是該公司發行中期票據和私募債募集資金到位所致；2013年9月末該公司貨幣資金期末較年初增加65億元，主要原因是2013年8-9月集中到位私募債及保險資金共計77.5億元。2013年末，公司貨幣資金較2012年末有所增加，主要是因為新增私募債和保險資金債權投資。

　　最新的大公國際評級報告也確認這些增量的貨幣資金來自債務融資，並指出該公司將這些新增的貨幣資金轉化成了銀行存款。

　　賬面上百億的資金並沒有給河南交投帶來很好的投資收益。募集説明書披露，2011年、2012年及2013年9月末，河南交通投資活動現金流出依次是104 .4億元、84.6億元、59.5億元，該公司取得投資收益收到的現金依次是1.5億元、0.09億元、0.8億元，而2011年、2012年及2013年9月末，該公司應付利息分別為3.5億元、6.2億元、10.1億元。

　　突擊還錢為哪般？

　　一方面大筆發債融資，另一方面將資金閒置在銀行，絕不是明智之舉，更何況是在財務費用如此之高的情況下。

　　知情人士透露，河南交投將百億資金存入銀行，是為兩年後到期債務的還本付息，“匪夷所思，想不明白企業為什麼要這麼做。上百億資金融資成本之高、投資收益之少，令人咂舌。”

　　當初河南省成立河南交投，是希望通過這個平臺來解決交通建設的資金壓力。然而，從公司賬面看，不管是還本付息，還是高速公路投資，河南交投似乎都不缺錢。一方面，銀行有百億元存款；另一方面，被喻為現金奶牛的高速公路為河南交投每年主營業務收入貢獻近百億元，而且每年還能獲得十幾億元的政府補貼及投入。

　　據記者統計，河南交投2017年到期貸款、中票合計89 .34億元。募集説明書顯示，截至2013年9月末，該公司在建高速公路6個項目，總投資293.76億元，2013年至2017年，該公司擬建項目總投資79.37億元。

　　值得注意的是，7月15日上午，河南省交通運輸廳召開2014年河南省交通運輸半年工作會議。河南交通運輸廳廳長張瓊在會議上強調，要正確研判融資市場形勢，建立健全融資監管機制，切實科學有效運作，降低融資成本，保持合理規模，防範融資風險。

　　河南交投帳面上150億元的貨幣資金來源是什麼？為什麼將這麼多資金存入銀行？有這麼多的資金為何今年仍要發債？帶著這麼多疑問，記者于7月24日來到河南交投採訪。河南交投綜合事務部部長潘晶向記者表示，最近河南交投來了新的董事長，大家都在忙人事交接，這些問題需要相關業務部門調查後才能回復。截至發稿，記者也沒收到河南交投關於這些問題的回復。

　　值得注意的是，大公國際于7月30日發佈的評級報告稱，為了積極推動募集資金相關用途的實施，減少賬存資金成本壓力，經多方協調，河南交投與金融機構達成近兩年到期貸款提前還款的意向，截止2014年7月28日，公司已提前還款43.32億元。