多措並舉 走出A股暴漲暴跌“怪圈”

　　由於房地産調控政策加碼和週邊市場重挫，從而誘發近日A股暴跌。市場人士認為，A股市場在大幅反彈兩個多月後再次進入“猶豫期”。縱觀A股近年來軌跡可發現，2009年之後的多輪樓市調控政策出臺對股市的影響效果不一，其中2010年9月樓市調控政策出臺後市場還曾觸底大幅反彈。

　　股指在持續兩個月上漲之後，出現一定調整也有其合理的一面，但在短短4個交易日裏出現百點深幅下挫，不僅大大超出市場各方的預期和投資者的心理承受力，也讓金融市場和實體經濟的健康發展遭到了威脅。國內股市在出現暴漲暴跌“蹦極”現象後，無論是投資者還是管理層都應該深思。

　　上市公司品質是市場的基石，只有業績優良的上市公司才能吸引投資者的熱情，也只有運作規範的上市公司才能促進股市的繁榮，保障股市健康平穩發展。儘管中國經濟連年持續穩定增長，但國內A股仍難以擺脫大起大落的“怪圈”。上市公司缺少回報股東的意識、股市政策依賴性較強等兩大痼疾，是造成我國股市大起大落的主因。一方面上市公司普遍存在不注重分紅，缺少回報股東意識，造成上市公司不能為投資者的利益多作考慮，而投資者不得不追逐短期利益，這種短期投資行為也導致了市場的驟跌急升。另一方面，長期以來，國內A股對政策依賴性較強，有著所謂的股市“政策市”之稱。

　　目前，中國經濟面臨著前所未有的錯綜複雜局面。有研究表明，在全球範圍內多個市場的平均情形顯示，股市出現波動有60%-70%來自基本面(經濟增長、公司盈利能力、公司治理等)，其餘的30%-40%來自市場心理。越是不發達的金融市場，由於投資者的不成熟，心理因素對市場的干擾作用就越大。在成熟的市場，股市波動相對比較溫和。

　　因此，監管層應該遵循公開、公平、公正的原則培育健康規範的市場，使投資者在有規可循的市場中以比較理性的方式參與。實現中國股市穩定健康發展需要一個過程，要讓股市的運作符合市場規律，少一點政策干預，多一點市場化進程。對於投資者來説，應擺脫“政策市”的思維，學會發現股票的價值，樹立長期投資意識，減少投機心理，在股市出現震蕩時能夠保持較為冷靜的思考和選擇；對於上市公司來説，更要學會為股東著想，通過分紅鞏固投資者長期持有的信心。這既有利企業長遠發展，也能促進股市的平穩健康。要讓股市走向平穩健康發展，在加快市場化步伐和加強監管的同時，更需要政府、上市公司、投資者三方共同努力。

　　鋻於股市對經濟全局的影響較大，應建立穩定健康發展的長效機制，避免股市大起大落至關重要。對管理層而言，“充分認識外部經濟環境的複雜性和多變性，科學把握宏觀調控的節奏和力度，盡可能長地保持經濟平穩較快增長。”這是一段充滿深刻哲理和辯證法的論述，對於其調控股市同樣具有重要的指導意義。只有營造良好市場環境，健全市場基礎制度，上市公司提高品質、規範行為，投資者在一個透明、規範的市場中逐漸走向成熟，中國股市實現平穩發展才可以期待。

[責任編輯： 吳曉寒]