四是企業債券發行期限結構發生重大變化，五年期成為主力品種。2008年以前，企業債券以大型中央企業債券為主，且大多由銀行提供擔保，信用等級較高，期限結構多以長期為主，十年期為主流品種。2008年地方企業發債開始增多，信用等級差異較大，五年期、七年期品種相應增加，七年期和十年期成為主流品種。2009年企業債券中期化趨勢得到了強化，五年期首次成為企業債券市場主流品種。截至12月28日，2009年已發行的企業債券中五年期品種規模佔比達到了33.62%，比上年增加了13.26個百分點。

　　五是更多的證券公司加入企業債券主承銷商行列，發行市場集中度有所降低。2009年共有49家公司參與了企業債券主承銷，與2008年和2007年的29家和31家相比有了大幅提高，甚至超過了2009年參與股票IPO的證券公司數量（43家），企業債券發行市場被更多的證券公司分享，企業債券承銷已經成為國內證券公司投資銀行業務的重要組成部分。中國銀河證券繼續處於市場領先地位，以主承銷23期、394.33億元規模的業績位列各大券商之首；中信證券、中金公司、國泰君安證券等老牌券商保持了傳統的市場領先地位。但從2009年前五名券商主承銷規模37.28%的佔比及前十名券商主承銷規模61.70%的佔比來看，較前幾年大幅下滑，市場集中度進一步降低。

　　六是直接債務融資規模增長迅速，與間接融資規模之間的差距大幅縮小。截至12月28日，2009年全國共發行6958.85億元中期票據、4,479.05億元短期融資券、712.90億元上市公司債，連同企業債券，非金融企業的直接債務融資首次突破15000億元；2009年股票IPO融資規模為2021.97億元，上市公司股權再融資規模為3098.09億元，股權、債權直接融資總規模超過20000億元。這是中國資本市場的又一個里程碑，企業融資結構開始發生質的變化，總體上看，直接融資與間接融資之間的差距大幅縮小。 　

　　今年企業債券收益率走勢可分四個階段

　　記者：2009年企業債券二級市場的走勢如何？

　　代旭：2009年企業債券二級市場行情波動性較大，企業債券收益率走勢大致可以分為以下四個階段。

　　第一階段，1月份，由於經濟處於不斷惡化的背景下，企業債券信用利差不斷擴大，並且又逢春節假期因素，資金面偏緊，導致短時間內企業債券收益率出現快速上行，企業債券收益率在2008年底已上漲的基礎上又平均上漲約40BP。