【經濟】星期日獨立報：為中國股東的崛起作準備

　　【英國《星期日獨立報》11月25日文章】題：為中國股東的崛起作準備(作者：哈米什麥克雷)

　　最近來自歐洲的跡象令人失望。歐元的比價居高不下正給歐洲出口商帶來嚴重困難，與此同時，歐元區的消費者仍很謹慎。歐洲央行無法降息，因為通貨膨脹似乎正再次回升，因而支撐了強勁的貨幣。反映商界樂觀或悲觀情緒的歐元區採購經理人指數處於27個月以來的最低點。

　　只有英國有足夠的實力提供幫助，但我們的經濟也在放緩。

　　剩下的只有亞洲，因為俄羅斯、中東、拉西美洲和非洲的經濟規模都不足以在很大程度上增加全球需求。中國經濟正在迅猛增長，但作為一個整體，亞洲的增長嚴重依賴於對美國的出口。日本的經濟發展已經很艱難。印度的經濟規模不足以拉動整個地區。就目前而言，中國似乎能夠這樣做，因為其年增長速度超過11%。但是中國經濟也面臨著壓力，政府正試圖抑制經濟增長。

　　有鋻於此，國際貨幣基金組織最新的《世界經濟展望》報告讓我感到困惑。報告説，發展中國家的增長速度遠遠超過了發達國家，兩者之間的差距超過了上世紀70年代以來的任何時候，只有70年代和80年代初出現了短暫下降。更有趣的是，國際貨幣基金組織預測，在今後五年內，這種差距都會持續下去。

　　這帶來了兩個明顯的問題。發展中國家目前的增長速度會再保持五年，這真的可信嗎?發達國家都不會再像上世紀70年代、80年代、90年代和21世紀初那樣再次經歷下跌，這真的可信嗎?

　　這兩種情況似乎都不大可能。世界金融體系必須將大量資金從債務國(主要是美國，但也有英國)轉到債權國(主要是産油國，加上中國和日本)。到今年為止，健康的國際銀行體系成功地保持了創紀錄的增長。但是在我看來，預測本已遭受打擊的體系能在2012年之前保持這樣的增長是不現實的。調整必須比預期的更快。

　　如果真是這樣，美國要麼將陷入衰退，要麼在今後三四年出現緩慢得多的增長。英國也將進入一個增長減緩的時期。

　　這一切對金融市場來説意味著什麼呢?隆巴德街研究所的查爾斯杜馬預測，在五年內，亞洲的大量存款將流向股市，而不是用來購買礦産品和房産。

　　杜馬認為，中國人表現出了對股票的激情。中國政府設立了主權財富基金以期獲得更高的投資回報，政府似乎也願意鼓勵私人投資者將部分存款轉到國外。

　　他的關鍵論點是，中國投資者想購買什麼，將決定著在下一個週期中什麼資産表現最好，我也認為這是最重要的。我們依賴著中國儲蓄者縮小下一次熊市的規模——或決定下一個牛市的結構。

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