臺學者的投資慘痛教訓：半甲子賺38億一年虧15億

　　中新網9月21日電 雷曼兄弟破産引爆全球金融海嘯，至今已滿一年，但衍生性金融商品的慘痛教訓也同樣化為歷史了嗎？9月3日，一則臺灣媒體的外電新聞登上臺灣媒體版面：學者張子文在新加坡控告德銀造成他投資虧損4800萬美元(約合新台幣15億元)。

　　據臺灣“今日新聞”報道，臺灣“中研院”特聘研究員、免疫學權威張子文，研究30年發明治療嚴重過敏性哮喘的藥物Xolair，並獲得美國、英國的認可用於治療，成為全球通用藥物。在2007年3月間，張子文決定把創立的研發公司Tanox賣給全球最大生技公司——基因科技，股票利益實現後獲利1.18億美元(約合新台幣38億元)。

　　長年與實驗室為伍的張子文，這輩子戶頭裏從未有過這麼多現金，過去十年也從未做過任何投資，突然擁有1億多美元，他不知該如何是好，於是透過朋友介紹香港德意志銀行私人銀行的助理副總裁溫凡庭，最後決定2007年8月在德意志銀行開戶，存入2600萬美元(約合新台幣8.4億元)，初期先做定存和購買債券。

　　3個月後，張子文在溫凡庭介紹之下，參加一個名為“折扣股份買賣計劃”(簡稱DSPP)，以少於市價二到三成的價格買進美國花旗、瑞士銀行、法國興業和美國華盛頓互助等四家銀行的股票。剛開始兩、三個月獲利不錯，都在20%上下，但隨著次貸風暴開始延燒，張子文買進的股票一路狂瀉，一年內虧損新台幣15億元。

　　“三十年來的心血結晶，就這樣一半不見了。”官司曝光後，張子文首度接受專訪，感慨的説。新台幣15億，相當於15戶臺北帝寶豪宅，竟在短短一年內化為烏有。

　　“這個商品對客戶非常不利，銀行把股票下檔風險全部轉嫁給客戶，但客戶不能喊停；而當客戶在賺錢時，銀行隨時可以停利出場。”一位在私人銀行圈超過二十年經驗的高階主管表示，“更恐怖的是，銀行會乘機用利益極大化為藉口，誘使客戶融資；一旦融資，銀行在零風險下賺飽佣金、手續費和利息，客戶卻要賠雙倍。”

　　張子文就是個例子。直到去年11月，張子文不堪虧損，向德銀中止合約，但按照合約，張子文須把合約到期時未買完的股票買回來，並繳納違約金，同時德銀也賣出他的股票。此時張子文戶頭裏的4800萬美元不但全部用罄，德銀甚至寄發追債信，向張子文索討積欠金額近180萬美元的利息；雙方於是對簿公堂。

　　“對方只告訴我折扣價購買股票，卻未告知産品的性質、利益和風險，包括母股價格一旦跌至低於行使價格時，可能導致潛在虧損，”張子文説，“這項産品複雜且具高風險，不符合我的風險承擔力，卻建議我購買。”

　　新加坡德意志銀行在9月初出庭時，出具張子文于2007年8月所簽署的風險披露聲明，聲明中説明，這些交易因相關資産的強烈波動性，而擁有一定(或顯著)風險。並指出，投資人應諮詢顧問、詳細考慮該交易是否適合本身財務狀況，且必須對任何虧損負起全責，德銀並沒有責任。

　　新加坡德銀也在聲明中強調，張子文2007年11月購買衍生性金融商品時，也簽下同意書，承諾閱讀及了解風險披露聲明的內容。事情發生之後，張子文相當沮喪，長期以來對人的信任毀於一旦。目前新加坡的官司仍在進行，他希望這個教訓能夠提醒更多投資人謹慎。

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