央行上調利率0.25個百分點打的是“預期牌”

時間:2011-02-10 13:48　　　來源：人民網

　　2月8日，中國人民銀行宣佈一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。此次利率調整方案中，活期利息從0.36%上調至0.4%，這是2008年11月以來活期利率首次上調。以首套房貸款100萬元20年期限為例，月供增加117元，貸款總利息增加28258元。(2月9日新京報)

　　自去年10月份至今，短短數月間央行連續三次加息，可見有關方面防範金融風險和調控經濟走勢的堅定決心。但從本次以及上兩次上調的幾個0.25個百分點來看，對於金融、貨幣調控效果的顯現我們仍應持審慎態度。利率上調，有利於回籠流動資本，上調0.25個百分點的利率，約相當於回收約1000余億流動資金，但這種影響是漸進的，而且，約千億的民間資本回流並不會從總體上改變當前流動性過剩的現實。

　　0.25個百分點的利率，即使落實到每個個體，影響也並不是太大。去年10月份首次上調利率之後，有關專家就指出真正避免流動性過剩、預防通脹或需要約“一百個點左右”，這或是見仁見智的問題，但一個0.25的利率調整具體到現實來看一定離最終的調控目標還相距甚遠。以部分首套房貸款100萬元20年期限為例，月供增加117元，一個可以貸款額度高達百萬元的家庭，每月多供一百餘元對其也未必會有多麼大的影響。這正是從客觀而理性看待此次利率調整的主要依據。

　　然而，0.25個百分點的利率調整，其釋放出來的導向意義和現實意義是巨大的。第一，這是央行預防未來通脹的積極信號。2010年我國食品價格始終保持了較高走勢，國內CPI居高不下，而2011年基本可以斷定的是能源價格將始終保持高位運作。節後，我國再次面臨成品油調價窗口，發改委方面稱今後數年應做好長期承受“高價格油品”的心理準備；再加上國際性對食品方面的波動和需要，通脹信號已然顯現。而再次出手的0.25個百分點的利率，將産生一個緩解和調控通脹的積極作用。第二，將對高房價産生影響。此次利率調整，我國的“存款利率上調幅度大於貸款利率”，這將對開發商群體的資金資本週轉造成困難，或會與前一段時間的“新國八條”形成互動和擠壓高房價的合力。

　　上調利率0.25個百分點不可能是中央有關方面調控宏觀經濟的目標，至少從目前的預期和調控態勢來看，在未來的半年或一年之內我國依然會有提高存款準備金率和上調利率的可能，而且這種可能也會隨著“十二五”開局之年的經濟運作情況及時出臺。但總體而言，0.25個百分點釋放出來的是“步步緊逼”的信號，其最大的意義在於打的是“心理預期牌”，在這樣的一個高位和高壓調控之下，干預和干擾到的是部分投機者和投機資本，防範的是金融和通脹風險，既是一個貨幣政策日趨“穩健”的信號，也是一個讓過剩資本回歸理性和經濟趨穩的“預期”。

編輯:趙靜