黃金市場，起伏不定，讓人歡喜讓人憂。2010年底，國際金價強勁抬升，不但很快收復每盎司1400美元大關，而且離歷史紀錄1430美元一步之遙。當無數投資者帶著黃金再創新高、續寫“牛市”傳奇的願望進入2011年，國際金價卻意外連跌。

　　被機構一致看漲的黃金為何在新年伊始就如此不“給力”？新年首跌下的黃金牛市能否延續？下跌之中是否也意味著“炒金”良機到來？

　　全球金市“熊出沒”，“跌跌不休”為哪般？

　　剛剛過去的2010年，國際金價每盎司上漲超過300美元，漲幅接近30%，高額收益率再次擊敗大多數市場。年底歐元區主權債務危機陰影又起，朝鮮半島局勢緊張，加上美國量化寬鬆政策的推進，讓市場堅信黃金的“牛氣”將在2011年延續下去，並且不少專家和機構預測，金價很快將創出新高。

　　但2011年一開盤，金價走勢卻似遭遇“熊抱”，“跌跌不休”，非常罕見地在新年第一個交易周內，出現了五連陰。受美元強勁上漲的沉重打壓，國際現貨金價上週五在紐約市場以每盎司1368.51美元報收，比前週五收盤每盎司1420.65美元暴跌52.14美元，跌幅為3.67%，盤中一度跌至每盎司1352.90美元，創下2010年5月份以來的最大單周跌幅紀錄。

　　金價突然轉向下跌，主要因為美國最近的經濟數據幫助提振風險情緒並打壓避險需求，連續出爐的利好數據推高美元，從而令金價承壓。

　　“美元上漲，獲利回吐，是新年以來金價大跌的兩大原因，”中國黃金投資分析師資格評審委員會委員周洪濤分析，近期公佈的採購經理人指數、工廠新訂單和民間就業數據等一系列美國經濟“成績單”迅速提振了美元，直接壓制金價；同時去年末金價一輪上漲本來就積累了獲利回吐的需求，所以金價出現快速下探。

　　大陸期貨分析師施梁認為，目前值得關注的動向是作為黃金走勢“風向標”的全球黃金ETF出現了少有的連續減持，如全球最大黃金ETF-SPDR　Gold　Shares已在2011年的短短幾個交易日內減倉近10噸，這也是金價回落的重要原因。

　　黃金牛市格局是否會動搖？

　　經濟數據向好，美元強力反彈，基金連續減持，進入2011年以來出現的全球財經動態，是否已經預示著連漲十年的黃金“神話”開始黯淡？是否成為黃金牛市將出現拐點的先兆？

　　“從大的基本面來看，支援高金價的因素並未改變，也就是説牛市大格局短期難改，”周洪濤認為，美國強勁的經濟數據可能是觸發2011年伊始金價修正走勢的主因。但美聯儲以寬鬆貨幣政策來緩解債務和赤字壓力的擔憂仍是黃金漲勢的推動力量。

　　“目前金價可以説上去不給力，下去不甘心，上漲動能不足將引發回調，但金價大趨勢依然向上，極有可能創出新高，”中國黃金集團一位專家這樣判斷。

　　分析師施梁説，作為核心經濟數據的美國非農就業數據向好，失業率降至9.4%，創下2009年5月以來新低。“這可能意味著經濟復蘇正在趨於穩定，但全球經濟向好與黃金牛市並沒有根本性的衝突，雖然經濟回暖可能減少了黃金避險需求，使部分資金撤出金市轉投股市等高收益市場，但延續黃金牛市的核心因素沒有改變。”

　　施梁分析，金價一旦滑落，全球新興國家增持儲備的需求很強，形成了極強的支撐；而全球性的貨幣超發趨勢依然未改，貨幣購買力下降將推動金價向上突破。“金價向下有支撐，向上有動力，加上全球大宗商品易漲難跌的大趨勢，決定了黃金牛市仍將延續。”

　　興業銀行分析師蔣舒説，總體而言，歐債危機在2011年對黃金影響將減少，黃金、美元同向上漲可能性不大，所以美元走勢直接決定金價。而美國在2011年上半年赤字可能會保持在高水準，同時今年上半年美國會繼續處於量化寬鬆貨幣政策的存續期，美元受這兩方面影響短期難有大作為，金價很可能再創新高。

　　金價下跌是否開啟“炒金”良機

　　在上海一家交通行業企業工作的宋先生一直想投資一些黃金，但始終覺得金價很高沒有下手，但本輪金價快速下跌，他又開始猶豫了。他説：“從去年初就開始看黃金，一直想等回調入市，但沒想到越等越高，年底漲到了每克300多元，新年金價突然大跌，現在跌破300元，反而又不敢買了，就怕被套牢。”

　　宋先生的擔憂代表了不少普通投資者的心態，金融危機以來，看到黃金一路上漲，而且隨著通脹壓力增大，將一部分資産投資黃金已是很多人的想法，但入市時機難以把握，如何投資也難以取捨。

　　黃金專家蔣舒指出，投資黃金，可以投機套利，也可以保值避險，目的不同，方法也不同。如果以套利為目的，可以選擇風險較高的黃金期貨、黃金現貨延期等杠桿交易産品，金價波動越大套利機會也越大，而且可以雙向投資，漲跌都可賺錢。

　　但對於大多投資者而言，黃金應該是投資組合配置品種，用於化解風險，盈利其次。所以應選擇趨勢投資的方法，實物黃金和商業銀行的紙黃金是較為合適的工具，風險較小，只要看準基本面，把握大趨勢，可以通過中長期持有獲得收益。

　　另一位資深黃金專家説，普通投資者投資黃金應該立足於中長期投資，看到金價下跌就進去搶反彈非常危險，無異於“火中取栗”，在高金價時期，波動幅度很大，快漲快跌瞬息萬變，“而且對於老百姓來説，投資黃金千萬不要投機，不要存在抄底的想法，求穩要比求收益重要得多，而且應該以實物黃金資産為主要投資對象，才能真正實現資産保值，抵禦風險。”(記者陸文軍)