A股市場5、6月加速下跌，6月20日觸及2612點，很多人繼續看空，這是對的，但沒有看到很快將出現反彈機會，出現題材股的交易性機會，更可能喪失短線逢高減倉的機會。未來一個月，全球經濟將遭遇兩大“暗礁險灘”，屆時會使市場一驚一乍。

　　A股市場目前受到全球三大風險隱患（美債危機、歐債危機、中國經濟“硬著陸”預期）的壓制，短線甚至中線都不會有大行情，而所謂的三大風險無論哪一個爆發，都將引發A股市場進一步下跌；相反，如果僅僅是“浮雲”，待其真正散去，A股市場才能走好。遺憾的是，這種可能性目前還看不到。

　　A股市場雖然跌到2650點附近後的確進入了很多人確信的“估值底”區域，但這個點位卻不是市場底，也看不見政策底，所以不是底。技術面絕不認可2650點是底，未來只能擊穿這個位置，然後出現超跌反彈。也就是説，現在的反彈應該是減倉的機會。至於逢低買入，不能急，可能要等待2600點以下，很可能還會有一次挖坑，會看到2525點附近。因此跌破2650點，會有反彈，有交易性機會，但要快進快出。空倉者要忍得住，重倉者則要逢高減倉，一直看“平”到7月底左右。

　　以上分析是有技術規律做依據的。如果説A股市場在4月-6月近百天內完成了一波又一波的下跌，幅度超過500點，7月不可能立即反轉。從技術面看，股市必須經過一段時間休整，做出“溝底”，這個溝底不會很平；時間要足夠，不能少於一個月。期間不排除借助利空出現“一根針”下探，刺破2580點的心理底線。只有在恐慌情緒進一步蔓延于股民中時，才可能有恐慌盤涌出，A股市場才可能真正見底。

　　該判斷應該與基本面分析是基本吻合的。未來一個月，全球經濟將遭遇很多的“暗礁險灘”。

　　7月初，歐盟和IMF將決定是否向希臘發放第五筆120億歐元的救援貸款，而能不能得到這筆貸款將直接決定希臘是否會在7月上旬違約。預計這筆錢很難如期到位。希臘違約，哪怕是技術性違約，也會將市場嚇一大跳。屆時，全球股市都可能暴跌一把。我對A股市場有可能在7月挖坑的預期很顯然是將希臘違約計算了進去。

　　市場若躲過了希臘危機，還要看7月底。屆時，美國國會將必須決定是否提高美國國債上限。此前，圍繞該法案的兩黨辯論起碼會使市場一驚一乍，投資者不得不想，若美國國債也違約，那是多麼大的一場災難。當然，美國爆發債務危機的概率很小，但技術性違約的可能性同樣存在，嚇市場一大跳的可能性自然存在，我們不能不防。更重要的還是我們的貨幣政策，包括房地産政策會不會做出微調。

　　在這一個月左右的時間內，A股市場將呈現典型的震蕩市特徵，期間只有交易性機會，題材股會輪番反彈。筆者預計，滬綜指的震蕩幅度應該在200點左右，最高大約在2725點附近，最低大約會摸到2525點，在最少一個月內完成階段性大底，等待政策面鬆動信號的連串發出，等待全球經濟大的風險隱患徹底消除。條件具備，大盤不僅會大幅度反彈，而且有可能反轉。（北京 何志成）