人民幣業務海外路演深受貿易商歡迎

　　記者：香港金管局正在全球路演，推廣以香港為平臺的人民幣業務。路演的主要“賣點”是什麼？

　　陳德霖：中國已經成為很多國家的最大貿易夥伴。一直以來，這些貿易多以美元結算。現在雙邊貿易可以用人民幣結算，很多企業也願意收付人民幣，因為這可以減低匯率風險和兌換成本，並簡化手續。

　　但是，不少地方的商人，僅僅知道人民幣國際化這個概念，並不了解使用人民幣結算的操作。路演中被問到最多的是，如果貿易對手願意付人民幣，應該怎麼收，收了之後如何增值，如何進行人民幣融資等很實際且具體的問題。

　　記者：路演的反響如何？

　　陳德霖：我們在澳大利亞的一個研討會，本來只想通過當地銀行邀請100人，但來了300多人，會場都滿座了。事後的反響也很好，不少人立刻就到銀行問怎麼開戶。

　　一位專程到雪梨參加我們座談會的紐西蘭商人告訴我，看準內地的投資機會和市場前景，使用人民幣更具商業效益。與他持類似看法的外國商人還很多。

　　香港提供的是服務全球的人民幣業務

　　記者：已經開展人民幣離岸業務的城市，不止香港一個。在發展人民幣離岸中心方面，香港有何特別之處？

　　陳德霖：人民幣跨境貿易結算沒有地域限制，人民幣支付未必一定通過香港。所以，香港的人民幣業務沒有“專利”。

　　實際上，香港的人民幣業務平臺，服務的不只是香港的客戶。目前，173家在中銀香港開戶的參加銀行中，151家是香港以外的銀行。總部在境外的銀行，他們的客戶群可以在當地開立人民幣賬戶，通過香港清算行渠道收付、買賣人民幣，還可以在香港買賣人民幣債券。去年，一共有16家機構在香港發行人民幣債券，至今發債主體除了財政部和內地的一些金融機構，也有很多美國、俄羅斯、歐洲、日本等地的企業。　

　　記者：有人認為，人民幣在香港並沒有充分流動起來,回流機制是香港人民幣業務發展的障礙。

　　陳德霖：離岸和在岸市場不可能完全分隔。在岸市場與離岸市場之間，需要用三座橋梁聯繫。第一座橋梁是貿易。這個橋梁已經比較寬了。

　　第二座橋梁是直接投資。這方面，資金“出”沒問題了，ODI(境外直接投資)的框架已經有了，今年新出臺的辦法，國內企業可以用人民幣到國外投資。“進”的方面，雖然目前進入要逐個案例審批，但在原則上也沒有問題了。用人民幣到內地投資，省去了匯率風險，企業不用再擔心業務以外的東西。所以，人民幣FDI(外商直接投資)的操作框架如年內能夠出臺，將是一件好事。

　　第三座橋梁是金融投資。香港的銀行已經可以進入內地銀行間債券市場，香港離岸人民幣投資內地股市的小QFII也正在研究之中。

　　雖然以上三座橋梁都很重要，但從穩步推進人民幣國際化的角度看，貿易和實體經濟投資是當前推進重點。

　　人民幣作為“錨貨幣”的條件尚不具備，釘住美元的政策仍是最佳選擇

　　記者：隨著香港與大陸經濟交往日趨緊密，人民幣跨境貿易結算迅猛發展，香港聯繫匯率制存在的基礎是否已經動搖？有學者建議，港幣應該逐漸與一籃子貨幣或人民幣掛鉤，你如何看待這個建議？

　　陳德霖：香港的聯繫匯率制度採取釘住美元的固定匯率。這樣可以讓老百姓按照穩定的匯率自由地把手中的錢換成美元。但一旦釘上，香港就沒有自己的貨幣政策了，這需要付出代價。

　　現在，美國利息超低，我們也只能把利率維持在很低水準，無法自由調整。有人建議釘住一籃子貨幣。但是歐洲、日本等經濟體，利率也很低。釘住一籃子貨幣，香港依然沒有空間實行獨立的貨幣政策，理論上看，與一籃子貨幣掛鉤後果跟挂美元基本一樣。

　　記者：如果與人民幣掛鉤呢？

　　陳德霖：我認為，港元掛鉤的“錨貨幣”要滿足四個條件——首先是可以自由兌換，其次是資本市場完全放開，再次是金融市場具有深度和廣度，此外還要經濟週期與香港相近。目前看，人民幣作為“錨貨幣”的條件尚不具備。

　　我們必須儲備大量錨貨幣的資産，這要求該資産的金融市場具有很高的廣度和深度。而我們的經濟師估計，目前香港的經濟週期跟美國更相近。所以，當前釘住美元仍然是最佳選擇。(本報記者 尹世昌)