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中國或將面臨“通脹式”增長

時間:2009-12-09 10:07  來源:新京報

  在中國經濟界討論數月的通脹問題,終獲權威表態。中央經濟工作會議明確提出,“要處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關係,鞏固和增強經濟回升向好勢頭。”

  不可否認,在“4萬億”刺激政策的推動下,中國經濟的發展模式重新回歸到依靠大量的、廉價的資金投入,換取經濟的高速增長的模式。在前三季度中,投資成為拉動經濟增長的單一引擎,對經濟增長的貢獻率高達94.8%。從歷史對比的角度來看,經濟發展方式回到了類似于2002年至2007年的狀態,舊有發展模式在幫助我們迅速取得了強勁經濟反彈和復蘇的同時,它的負面影響———通脹的問題(首先表現為資産價格的上漲),也將會越來越明顯。

  10月份M2同比增長超過29.4%,M1增速更是高達32%,均達到2000年以來的歷史高點,預計全年新增信貸將接近10萬億元,貨幣投放的高速增長自然會引發強烈的貨幣貶值預期。如果收緊信貸閘門,對貸款急剎車,勢必會引起經濟的波動,甚至造成經濟形勢的逆轉,因此中央經濟工作會議提出要保持貨幣政策的連續性和穩定性,暗示短期內資金的凈投放趨勢不會逆轉,貨幣最終將反映在物價上,而這正形成了對通脹預期的有力支撐。

  當然,未來物價的上行走勢,不僅僅是由貨幣發行引致的,也和政府的物價調整及國際因素密切相關。但由於資源價格形成機制亟待理順,隨著更大力度的調價政策的出臺,再加上國際大宗商品價格的回升,更是支撐了物價上升通道的形成。  

  當然,以CPI衡量的消費物價短期難以出現大幅上漲,但資産價格(尤其是房地産價格)則已出現失控的危險。正如最新一期《瞭望》新聞週刊中指出的,為應對金融危機而投放的流動性並未完全注入實體經濟,有相當部分在實體經濟外迴圈,大量信貸直接或間接流入股市和樓市,導致資産價格持續走高。尤其是樓市,投機性需求高漲,部分地區商品房空置率將近50%。國內資産價格加速上升的可能性逐漸加大,危險的資産泡沫正在形成。

  回到前文談到的問題上來,由於中國經濟的發展模式對投資的依賴越來越不可或缺,這使得更多的GDP增速以房地産投資來拉動,而這種趨勢會不可避免地滋長通脹預期,特別是資産價格上漲的預期。在經濟發展模式沒有本質轉變,沒有其他力量去替代、填補政府投資及房地産投資的情況下,就只能容忍一定程度的資産價格上漲和通脹。

  凱恩斯式的經濟發展方式過分強調政府刺激的作用,儘管短期內可以通過對經濟的刺激獲得巨大的經濟效益,但最終將付出通脹的代價,而隨著刺激效果的不斷消退,甚至將陷入“滯漲”,西方國家上世紀七十年代的遭遇就是很好的證明。

  歸根到底,需要的是經濟發展模式的轉換。只有徹底轉變經濟增長方式,從本質上來“調結構”,才是走出這種“通脹式”增長怪圈的唯一途徑。而對民營企業的鼓勵,對更多産業領域限制的放開等調結構的必要措施,其緊急性愈加凸顯出來。(王瑩 上海 學者)

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編輯:王曉燕

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