前IMF資深顧問稱美國正面臨二戰後最嚴重的經濟衰退
金融系統缺乏監管是危機根本成因
3月19日，美國紐約證券交易所內一片忙碌景象。當日，紐約股市寬幅震蕩，三大股指終盤跌幅均超2%，其中道瓊斯指數下挫近300點。 新華社記者 侯俊 攝
《第一財經日報》：有人認為美國經濟已經陷入了衰退，但是美國政府一直在強調經濟只是增長減緩，而沒有出現衰退，您對這個問題怎麼看？
美國加州大學伯克利分校政治經濟學教授巴裏 艾森格林：我認為美國經濟現在已經陷入了衰退。
現在的證據很明顯，房地産市場的急速下滑和金融信貸的嚴重問題，會導致美國經濟進入滯緩。經濟數據是滯後的，所以我很難想像，在房市和信貸市場雙雙出現問題的情況下，美國經濟會躲開衰退的命運。
美國政府一直堅稱現在還只是經濟增長減緩，是因為他們希望政績看起來很光鮮，沒有什麼重大的經濟問題。當然，也主要是因為他們希望保持民眾的消費信心，也希望增強民眾對整體金融系統和市場的信心，所以他們傾向於正面積極地解讀數據。
《第一財經日報》：根據美國經濟學的定義，經濟衰退是指連續兩個季度的經濟負增長。你認為美國GDP在今年的第一、二季度會是負增長麼？
巴裏 艾森格林：我的預測是會出現兩個季度的負增長。現在只能猜測，因為目前為止，我們還沒有任何一個季度的數據。這兩個季度有可能出現意想不到的情況，比如可能發生一些可以扭轉經濟的好事，但我認為這種可能性很低。
《第一財經日報》：跟以前的幾次經濟衰退相比，您覺得現在的衰退嚴重程度如何呢？
巴裏 艾森格林：我們現在還很難準確地預測。不過我的預測是，這可能是美國二戰以後最為嚴重的一次經濟衰退了。首先，由房地産市場引起的衰退會比一般的衰退來得長，由信貸危機引起的衰退則會比一般的衰退來得深。當信用借貸市場出現巨大問題的時候，我們通常會看到經濟急速下滑，而當房地産市場出現問題的時候，通常需要比兩個季度長得多的時間來重整旗鼓。所以，我們具備了使得衰退既長又深的兩個因素。
房價下跌程度或空前
《第一財經日報》：本次房地産危機會有多深？
巴裏 艾森格林：我們也曾經經歷過房地産市場泡沫崩盤的衰退期。不過我認為，這次的房價下跌程度可能會超過以往任何一次。這次的下跌是全國性的，並不局限在某個特定的區域。之前美國的房産市場問題，通常出現在一個限定的區域，比如新英格蘭地區，或者加利福尼亞州等等。但是今天的危機是全國性的，我認為2001年到2006年間出現的房地産市場過熱是很不同尋常的，借助了非常低的利率和那些看起來充滿了創意的金融工具。所以現在，美國必須得經歷一個大型的衰退期才能把房價扭轉到正常的限度範圍。
《第一財經日報》：所以您是不是覺得現在的危機已經超越了房地産市場和信貸市場？
巴裏 艾森格林：在第一、二季度的數據出來以後，我們將能更清晰地看到經濟情況。工業製造可能會減緩，失業率會上升，消費者消費會減少。到那時我們會更明確地意識到，今天的問題已經不只是一個房地産市場的問題，或者金融信用的問題，而是一個整體經濟問題了。
《第一財經日報》：美國房價是不是已經跌到了一個最低點？或者説還有更大的下跌空間麼？
巴裏 艾森格林：我不認為現在的房價已經跌到了低谷。因為隨著衰退的加深，當人們紛紛失去工作的時候，大家更加不情願去借貸房貸，銀行也會更不願意去貸款，因為大家都需要積累資金儲備。所以我覺得未來的房價還會進一步下跌。以2006年夏天房價達到最高峰的時候為依據，有人在預測房價最多會下跌50%。
《第一財經日報》：目前的失業率是多少呢？未來的趨勢還會有多大程度的上升？
巴裏 艾森格林：目前的失業率還在6%以下，我記得我上一次看數據的時候，失業率的數值是5.5%。經濟學家無法準確預測。不過在一個典型的經濟衰退期，失業率會隨著危機的加深上升2%左右。由於本次衰退更為嚴重，失業率將可能上升更多。
金融系統缺乏監管導致危機
《第一財經日報》：應該如何判斷這次經濟衰退的根源起因，是因為房地産市場的泡沫呢還是因為信用市場的危機？
巴裏 艾森格林：我覺得房産市場的房價過熱，正如前面講的，是由於過於鬆散的監控，和各種看起來有創新性、有時甚至很不可靠的信貸手段。貸款商會願意給貸款者100%的貸款，他們也願意給那些沒有收入和沒有工作的人貸款。這些原本都是不應該發生的。所以我覺得根本的原因是金融系統缺乏良好的監管，這導致了房地産市場的失控，和金融市場的危機。隨著房産市場的過熱，金融市場的危機也越來越多。
這些事情的發生並不讓人驚奇。在經濟和信貸發展很快的時候，過度的信貸就會出現。這個時候，政府和中央就需要限制信貸的過速發展，但從2003年到2006年，我們的政府和央行沒有做好這個方面的工作。在問題出現之前，美聯儲沒有及時提升利率，政府在加強信貸監管上也太過柔和。
《第一財經日報》：那麼在危機顯現之後，到今天，美國政府和美聯儲的各劑“猛藥”您覺得有效果麼？
巴裏 艾森格林：這不是三言兩語能夠説清楚的問題了。不過美聯儲在危機發生以後，已經做了很多，也想出了很多創意性的方法來解決問題。但是我認為現在的問題和危機的深化，不是美聯儲能單獨解決的了。美國國會和財政部需要出臺更為基礎性的措施來解決次級貸款的問題和金融信貸的問題。到目前為止，他們還沒有實質性的措施。
《第一財經日報》：您覺得政府應當動用納稅人的錢來解決這些問題麼？
巴裏 艾森格林：美國金融系統崩盤的代價會非常大，所以我認為應該竭盡所能來避免這種情況的出現。雖然我也很不願意看到政府用納稅者的錢，但是我現在認為，用納稅人的錢可能是唯一的途徑。
要關閉已經破産的金融機構
《第一財經日報》：目前美國政府和美聯儲還可以採取哪些措施？
巴裏 艾森格林：目前來講，最重要的是解決在房貸和金融領域的問題。解決的辦法包括關閉已經破産的金融機構，把這些機構移交過來，賣掉它們的資産，並把它們關閉。另外，對那些還有流動性的金融機構，要對他們提供更多的流動性支援。
《第一財經日報》：世界還會對美國的金融系統有信心嗎？
巴裏 艾森格林：這需要時間。我們不需要對這個金融系統做一番完全的改革，但是我們需要對系統進行更新和加強，包括更多的監管。
美聯儲剛剛出臺的政策，把可以提供貸款的機構範圍從以前的僅包括銀行，到目前可以包括其他金融機構，這是一個創新。但是這些金融機構不像銀行那樣受到美聯儲的監管。所以從現在開始，這些機構也需要被監管。（第一財經日報/本報特約記者發自舊金山 趙瑩）
