中國將通過拋售美債警告特朗普？港媒:美媒搞錯

　　參考消息網2月17日報道香港亞洲時報線上網站2月14日發表題為《中日外匯儲備：為什麼彭博社搞錯了？》一文。文章稱，彭博新聞社2月13日發表一篇有著引人注目標題《美國最大債權國拋售美國國債作為對特朗普的警告》的文章，推測説“在特朗普時代，美國最大的外國債權國在為美國政府提供資金的問題上正在突然改變主意”，接著又説，“從東京到北京和倫敦，人們的共識顯而易見：目前幾乎沒有海外投資者希望踏入13.9萬億美元的美國國債市場。不管是特朗普總統任內赤字增加和通脹上升的前景，還是美聯儲將數次提高利率，世界上最安全的債務市場似乎變得不那麼理所當然了——尤其是11月以來收益率上升之後”。

　　文章稱，上面兩段引文中唯一正確的大概是有關美國國債收益率從去年11月以來出現上升的陳述……而對此作出充分解釋的是市場對特朗普宣佈的減稅和基礎設施政策將導致較高增長、也許還有更高的通脹和美聯儲政策利率的極為理性的預期。

　　在消極的政治方面，彭博社這篇報道可能會完全有利於恢復和助長長期存在的潛在偏執型擔憂，即認為中國和日本有朝一日將通過揚言拋售手中持有的鉅額美國國債而對美國政府進行政治勒索。

　　文章稱，事實恰恰與此相反。在美聯儲為外國央行持有的國債與美元國債收益率之間沒有可覺察的關係。圖表顯示，在2015年末和2016年末外國央行（主要是中國）堅持美元儲備時，國債收益率出現穩步下降。在美國大選後國債收益率大幅上升，而當時外國央行持有的國債實際上反而略有上升。

　　這並不完全違背供求法則。但片面地把視線盯在外國央行的美元儲備上——就像彭博社的報道那樣——卻純粹是沒有找到重點。

　　文章稱，當人民幣對美元升值的時候，中國是美元資産的凈賣出國，原因很簡單，因為中國的貸款人指望更加省錢地償還他們的美元債務。當私營部門凈賣出美元的時候，央行積累起美元。當2015年美元開始走軟的時候，中國的貸款人購買美元以償還他們的美元債務。於是私營部門成為美元凈買入者。央行通過出售美元滿足私營部門的需求。國際清算銀行的經濟學家在去年3月對這一切作出了充分的解釋。

　　不存在預期央行的這種買入行為會對美元利率——並因而對美國的經濟命運——産生任何影響的理由。這完全取決於具體情況。在2003年和2004年期間，外國央行阻止美元貶值的大規模干預對美國國債收益率産生影響。但是目前沒有發現任何影響，現有的所有經濟指標測試都無法提供這樣的證據。

　　報道稱，與官方資金相比，流入和流出美國國債的民間資金只是九牛一毛：投資者無需擔心中國央行和日本央行就它們所持美元儲備作出的決定。