民企融資迎來新支援 央行創新推出“特麻辣粉”

　　12月19日，央行發佈公告稱，為加大對小微企業、民營企業的金融支援力度，決定創設定向中期借貸便利（TMLF），根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，向其提供長期穩定資金來源。TMLF被市場戲稱為繼“麻辣粉”（MLF，中期借貸便利）之後又一新貨幣政策工具——“特麻辣粉”。

　　央行稱，支援實體經濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行，可向央行提出申請。央行根據其支援實體經濟的力度，特別是對小微企業和民營企業貸款情況，並結合其需求，確定提供定向中期借貸便利的金額。

　　本次新創立的TMLF，無論從期限上還是從利率上看，相較MLF，都更有吸引力。TMLF資金可使用3年，而一般MLF的操作期限一般不超過1年。此外，TMLF操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15%。

　　央行行長易綱此前在接受新華社、新華網聯合採訪時表示：“我們採取了三支箭的政策組合：第一支箭，就是我們增加民營企業的信貸，凡是中小銀行，它有（合規）客戶，沒有資金了，貸不出去了，人民銀行都以再貸款和再貼現的形式支援他們。第二支箭，就是我們出臺具體的政策，幫著民營企業發債融資。第三支箭，就是支援民營企業的股權融資。”因此，此次創設TMLF也是在進一步落實這“三支箭”中的第一支。

　　交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健稱，預計此舉對引導和促進金融機構加大對民營和小微企業貸款有一定效果，有利於引導融資成本下降。在獲得資金支援後，金融機構層面也需要加大經營模式和工具創新力度，優化激勵考核機制，引導基層經營單位做好對民營和小微企業金融支援。

　　此外，根據中小金融機構使用再貸款和再貼現支援小微企業、民營企業的情況，央行決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元，發揮其定向調控、精準滴灌功能，支援資本充足率達標、符合宏觀審慎要求、監管合規的中小金融機構擴大對小微、民營企業的信貸投放。這是央行在2018年6月和10月兩次增加再貸款和再貼現額度共3000億元後的再度“加碼”。

　　不少分析人士認為，TMLF的推出，是一種“定向降息”的操作，也可能預示著未來逆回購、降準等操作的空間會下降。

　　聯訊證券李奇霖認為，這是結構性寬鬆的延續。TMLF創設後，央行可能會以此代替降準來做定向寬鬆，降準的預期與可能性降低。中信證券研究所副所長明明稱，TMLF的創設，是央行定向降息邁出的第一步，央行釋放流動性合理充裕的信號。

　　央行方面表示，下一步將繼續實施穩健中性的貨幣政策，加大逆週期調節力度，保持市場流動性合理充裕，更加精準有效地實施定向調控，為高品質發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。