目　錄

　　上篇 巴菲特的投資智慧

　　第一章 非理性市場法則

　　現在股市上的價格波動及其不可預測，主要是因為股市過于有效造成的——在一個有效的股市中，任何信息的出現都會使得那些追求最大利潤的理智投資者充分利用這些信息，從而導致股價迅速上升或下跌。所以股神巴菲特認為，對股市進行預測是不必要的，因為你還沒有預測好，股價就又變化了，實在令人捉摸不透。

1.獨特的“市場先生”理論 / 3
2.不要相信市場有效理論 / 7
3.從不依靠市場預測來投資 / 11
4.別受市場情緒的左右 / 15
5.要戰勝市場先戰勝自己 / 17
6.選在股市低迷時進入 / 21

　　第二章 安全邊際法則

　　堅持安全邊際法則是巴菲特永不虧損的基石。所謂安全邊際法則，其含義就是像購買價廉物美的商品一樣，用相對于實際價值非常便宜的價格買入好股票。基于安全邊際法則進行價值投資，用巴菲特的話來說就是：用4毛錢的價格去購買價值1元錢的股票，其實就是用相當于實際價值4折的價格買入股票。


1.遵循安全邊際法則投資 / 27
2.安全邊際法則的好處 / 31
3.增強你的“安全邊際” / 34
4.熱衷于選擇消費獨佔性公司 / 38
5.永不虧損的投資秘訣 / 40
6.安全邊際與止損理念 / 43

　　第三章 價值評估法則

　　投資者首先要對公司價值進行評估，確定自己準備買入的企業股票的價值是多少；然後跟股票市場價格進行比較。投資者發現符合其選股標準的目標企業後，不管股價高低隨意買入其股票並不能保證他獲得利潤。公司股票市場價格如大大低于其對應的內在價值，才能夠為價值投資者提供很大的安全邊際和較大的利潤空間。因此，價值評估是價值投資的前提、基礎和核心。

1.對企業進行內在價值評估 / 46
2.必須注重企業的內在價值 / 52
3.簡單的資產價值評估法則 / 56
4.市盈率估值法則的缺陷 / 59
5.現金流量折現估值法則 / 62
6.仔細調查公司經營的穩定性 / 68
7.運用價值法則進行投資 / 71

　　第四章 集中投資法則

　　十只爛股票不如一只好股票。巴菲特主張，把所有的雞蛋放在一個籃子里，並看好它。巴菲特一生主要投資了22只股票，一共賺了320億美元。大多數人的公司分析能力很可能沒有巴菲特那麼傑出，所以我們集中投資組合中的股票數目不妨稍多一些，但到10只至20只股票也足夠了。一定要記住巴菲特的忠告，越集中投資，業績越好，越分散投資，業績越差。

1.把所有的雞蛋放在一個籃子里 / 76
2.集中投資能降低真正的風險 / 81
3.時機一到立即大規模買入 / 84
4.針對高概率事件下大賭注 / 87
5.集中精力選擇“傑出公司” / 88
6.集中投資需要卓絕的耐心 / 90
7.集中收購，買進整個企業 / 94

　　第五章 長期持有法則

　　巴菲特認為：婚姻幸福的秘訣是，與真正值得愛的人一生相守，到死都還愛；投資成功的秘訣是，與真正值得持有的優秀公司股票一生相守，死了都不賣。巴菲特堅決反對做短線，如果你不想持有一只股票10年，就不要持有這只股票10分鐘。巴菲特的意思是，如果不想長期持有，你就根本不要買。如果你沒有做長線的打算，根本就不要隨便做什麼短線，這樣不但不會賺錢，甚至還會虧錢。

1.長期持有的投資思維 / 98
2.“死了都不賣”原則 / 101
3.長期持股的優勢之一 / 106
4.長期持股的優勢之二 / 108
5.長期持有的優勢之三 / 114
6.選對股票才能長期持有 / 116
7.巴菲特賺了13年錢的公司 / 118

　　第六章 不貪婪投資法則

　　巴菲特說：“在別人貪婪時恐懼，而在別人恐懼時貪婪。”巴菲特認為，市場是由投資者組成的，情緒比理性更為強烈，貪婪和恐懼會使得股票價格在公司的實質價值附近起伏。巴菲特反對那些熱衷于短線操作的人，他認為，急功近利的短期炒作是一種投資誤區，只能賺小錢而不能賺大錢。作為一個股票市場投資者，你一定要做一個理性的人。

1.投機的人不會長久獲利 / 121
2.急功近利不可能賺大錢 / 124
3.獨立判斷，別被他人左右 / 127
4.不要貪婪，該退則退 / 131
5.投資者要有自知之明 / 133
6.別買自己不熟悉的股票 / 136
7.決不選自己不懂的股票 / 140


　　下篇 索羅斯的投資智慧


　　第七章 獨特的投資哲學

　　先生存，再賺錢，是索羅斯投資哲學的精髓。他認為無論選擇哪種基金，最先考慮的還是本金的安全。完成一筆交易，首先要計算好自己的成本，這樣才能衡量自己的收益與付出的比例。對于一個明智的投資者來說，保本才是第一需要。保本投資，就是首先保證投資的本金不因為行情和利率的下跌而導致其受到損失，到期後至少能保證收回資本的一種投資方式。需要注意的是，保本投資的“本”並不代表投資者投資的總金額，而是指不容許虧蝕凈盡的數額。

1.避免損失，永不賠錢 / 149
2.準確把握宏觀經濟走勢 / 152
3.市場波動中首先保護自己 / 155
4.在買之前就知道何時賣 / 157
5.保持寫投資日記的習慣 / 160
6.索羅斯三大投資原則 / 162
7.市場總是處在混亂之中 / 164

　　第八章 管理風險的策略

　　在很多人眼里，金融大鱷索羅斯是一個瘋狂冒險的賭徒。其實，這是一種誤解。當然索羅斯善于冒險，但是他冒險的背後是對風險積極的管理。積極風險管理是索羅斯成功的關鍵所在。索羅斯建議投資者，一項決策付諸實施前，一定要經過周密的分析，制訂一定的回避風險、減少風險和轉移風險的措施。在決策實施過程中，一旦出現或即將出現隨機因素而導致決策實施呈現不穩定狀態時，要力爭減少風險，使損失減至最小程度。

1.積極地管理投資風險 / 172
2.風險投資離不開周密分析 / 175
3.周密的風險規避措施 / 177
4.決不做“賭徒”式的冒險 / 180
5.將理智發揮到“冷漠無情” / 182
6.市場沒有真正的平靜 / 186

　　第九章 成功投資的要素

　　索羅斯認為，在投資市場獲得成功並不是一件輕而易舉的事，越想取得成功，越要給自己留有充足的空閒時間。投資者需要在投資前對市場形勢進行認真的分析和預測，閱讀相關公司的年報、新聞等相關資料，有時還要做艱苦的調研工作。索羅斯每次投資取得的重大成功，都不是盲目行動的結果，而是花大量的時間做好了充分的前期準備工作。

1.成功源自獨特的能力組合 / 189
2.敢于從市場波動中獲利 / 196
3.選擇符合自己標準的投資 / 201
4.要敢于承認自己的錯誤 / 203
5.留出讓自己思考的時間 / 206
6.解讀“市場先生”的大腦 / 208
7.果斷決策是制勝的法寶 / 212

　　第十章 獨特的決策思維

　　基于假設，投資在先，調查在後，是索羅斯獲取最大利潤的投資秘訣之一。索羅斯常說：“先投資後考察。”當然“先投資”並不是盲目的，索羅斯是根據自己的研究和發現先假定金融市場的某個趨勢已開始出現，然後先行投入一點資金，再一步步測試，來檢驗假設是否成立。如果後來的趨勢與他自己的假設相符，他就繼續投入資金，如果後來出現的趨勢證明他自己的假設是不成立的，他會努力研究失敗的原因，毫不猶豫地將先行注入的部分資金撤銷。

1.直覺是投資的一種工具 / 215
2.在混亂中保持獨立判斷 / 218
3.遠離市場方能看透市場 / 220
4.急于假設，先投資後調查 / 222
5.拋棄對市場認知的偏見 / 224
6.堅信自己的投資理念 / 227

　　第十一章 理智投資的風格

　　索羅斯說：“人們往往被我的常勝誤導。我可以毫不介意地說，我和其他人犯同樣多的錯誤，但我覺得我的過人之處在于能認識自己的錯誤，這就是我成功的秘訣。我獲得的最重要的洞察力就是認識到人類的認知具有必然的不正確性。”正是這種客觀的認識和自我分析讓索羅斯始終理智，無論是贏利還是虧損，索羅斯都可以理智地面對現實，冷靜地思考問題，妥善地處理結果。

1.投機者應該在沉默中投機 / 230
2.理性地對待自己的財富 / 232
3.做錯了就要立即止損 / 238
4.風險來自無知 / 240
5.盡量減少操作的次數 / 242
6.將風險資產組成多樣化 / 245

　　第十二章 變化多端的投資手段

1.金融市場不存在規律 / 248
2.最好的公司與最壞的公司 / 250
3.盲點套利，一本萬利 / 253
4.果斷出手，狂賺暴利 / 255
5.敢于挑戰對衝基金的管制 / 259