記得我初進華爾街時，最常聽到兩個詞兒，一個是“Investment”，另一個是“Speculation”。從字面上來看，前者是“投資”，後者是“投機”，意思當然是截然不同的。可有時在買賣同一種金融產品時，這兩個詞兒會在同事的口中交替使用，令我感到困惑並好奇。于是我詢問了一些同事，想探尋個中區別。他們的回答含含糊糊不能令我滿意，查閱了好些財經書籍，其解也不得要領。

　　十幾年過去了，經過長期的思考再加上在華爾街叢林繞了一圈後，現在可以得出這樣的結論：投資的收益，是來自于投資物所產生的財富；而投機的收益，是來自于另一個投機者的虧損。換句話說，投機是參與一種“零和遊戲”，不計算交易成本和稅收，虧損的錢和賺取的錢之和為零。比如股票的利息分紅（歐美股市中絕大多數股票都有分紅）、債券的定期Coupon （票息）或房租收入等，這些投資不屬于“零和遊戲”的范疇。但假如買入了一種商品，指望能以更高的價格賣出的話，不管是什麼樣的商品，都屬于投機。

　　比如前兩年普洱茶收藏非常火熱，僅珠三角就有近二十萬收藏者，各款不同的普洱茶“珍藏版”層出不窮，據說老茶餅動輒拍出數萬元乃至數十萬元人民幣。由此又聯想到東南亞富人愛收藏的法國紅酒—拉菲?羅斯柴爾德（Chateau Lafite Rothschild）。有人說拉菲紅酒既能當極品來品嘗，又可以當做最安全和利潤最高的投資產品。真的如此嗎？那麼，不妨讓我們來認識一下“拉菲”這一高級紅酒。

　　拉菲（Lafite）的名字來自于加斯科術語，含有“小山丘”（La Hit）的意思。拉菲紅酒產自法國梅多克（Medoc）最大的葡萄園，種植面積超過100公頃，每年約產3.5萬箱紅酒，其中1.5萬至2.5萬箱為一級葡萄酒（Chateau Lafite Rothschild），是由30年到80年的葡萄藤所結的葡萄釀造，其余為二級葡萄酒—佳德士?拉菲（Carruades de Lafite）。 

　　拉菲紅酒歷史悠久，最初由塞古爾（Jacques de Segur）家族種植于1680年，發展到18世紀初獲得了“國王之葡萄酒”的美譽。在美國第三任總統托馬斯?傑斐遜的檔案里，披露了傑斐遜經常為喬治?華盛頓購買拉菲酒，而且歷來價格不菲。當年傑斐遜擁有的產于1787年份的拉菲酒，被創紀錄拍賣到一瓶15.6萬美元的高價。

　　隨著法國大革命的到來，塞古爾家族的財產在1794年7月被充公，從而結束了拉菲酒莊的擁有權。然而三年後，拉菲酒莊卻被荷蘭財團買走了。之後幾經易手，到了1868年，酒莊被詹姆斯?羅斯柴爾德男爵以440萬法郎購得，男爵便在拉菲後面冠以了家族之姓—羅斯柴爾德，至今已有142年。

　　跨越了悠悠歲月，上世紀頂級的拉菲酒的年份是1945、1959、1961、1982、1985、1990、1995、1996、1998、2000、2003和2005年。如果現在想買一瓶1945年份的拉菲酒，需花費約4600美元，1982年份的需花費5000美元，1990年份就只需941美元。

　　隨著中國富人日益增多，拉菲紅酒自2008年投放市場的六個月里，酒價在全球被推高了125%。不過，中國富人購買拉菲酒大多不作收藏，因為收藏一級紅酒的過程相當復雜，牽涉不同的季節、溫度、濕度和放酒的角度等，需要專業人士來管理。中國富人喜愛高級紅酒，主要是出于商業運作的需要，商業夥伴間一杯昂貴的好酒下肚，也就什麼都好說了。

　　然而，假如極品紅酒的收藏工藝不那麼復雜，購買紅酒作為投資的中國人一定大有人在。想想看，一瓶1787年份的拉菲酒，能被拍到15.6萬美元的高價，誰能大膽地說它不是增值的投資品？但是別忘了，拉菲酒本身非但不會帶來固定收益，就像買入黃金那樣，其收藏的過程必須支付高昂的保管費，要想獲取收益就只能期望以更高的價格賣出。也就是說，必須等待下一個肯接手的買家，就好似我們小時候所玩的擊鼓傳花遊戲，萬一最後砸在你手上，那麼前面那些人的收益，其實也就是你的付出。

　　現在投資和投機的區別應該一目了然了。那位拍走傑斐遜收藏的拉菲酒的有錢人，只有在不想收藏再次拍賣時，有人肯出超過他支付的價錢，才算給他帶來了收益，這樣的交易屬于低買高賣的投機行為。而羅斯柴爾德家族花費440萬法郎購得的拉菲酒莊，每年產出3.5萬箱一級紅酒，以高額的價格向全球出售，其收益是投資產生的財富，毫無疑問，當屬于最有眼光的投資了。

　　然而，即便一種商品能源源不斷產生財富，一旦這種商品超越了合理價位，也同樣是投機。