小肥羊下周登陸港股

　　計劃發行2.45億股，募資4.62億港元，用於新開150家分店

　　經過兩年的整頓和擴充，全國第三大飲食集團小肥羊（香港交易所代碼：00968），6日2日在香港啟動上市程式。據接近承銷團的消息人士透露，配售部分已獲得超額認購。公司將於6月5日定價，12日掛牌。

　　此次招股，小肥羊計劃發行2.45 億股，招股價在2.68-3.68港元之間，擬募資4.62億港元。在所發行股份中，有1.74億股為新股；另有7049萬股為老股，目前為兩家英國私募基金3i Group和Prax Capital持有。

　　小肥羊的上市之路早于兩年前即已展開。2006年，3i Group和Prax Capital購買可換股債券的方式入股小肥羊，並協助公司進行企業重組，包括聘請首席執行官、首席運營官和首席財務官，以提升管理質素。在IPO之前，3i Group和Prax Capital兩家基金分別持有小肥羊20.25%和5.06%的股份。

　　投資界普遍將小肥羊上市視為私募基金運作成功的例子。據招股書披露，兩家基金持股成本僅為0.9港元。在IPO過程中售出部分老股後，3i Group和Prax Capital將仍分別持有小肥羊11.32%和2.83%的股權。

　　小肥羊首席財務官王岱宗在6月1日舉行的記者會上表示，這次募資所得，約有60%將用於今年下半年至2010年內，開設150間新自營店及翻新50間舊店。他表示，此次上市融資後，公司短期內將無再融資的壓力。

　　招股書顯示，小肥羊2005年-2007年三年的盈利分別為6008萬元、7956萬元和9116萬元。預期2008年度盈利將不少於1.25億元，預計派息比率不低於25%。

　　承銷團之一的德意志銀行發表報告稱，小肥羊今年的盈利將大升45%。報告預測小肥羊的市盈率將為13至16倍，與內地消費品牌23-28.3倍的平均市盈率相比，有大幅折讓。據悉，2007年3月在香港上市的餐飲連鎖企業味千中國（香港交易所代碼：00538）市盈率為31.1倍。

　　當被問到內地肉食成本上漲對火鍋店的影響時，王岱宗回應稱，為防止價格波動，公司在每年7-9月已鎖定羊肉合同供應，加上公司規模大，有定價能力，在通脹環境下仍可保持較高毛利。

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