國家收儲難救國內白糖弱勢 産需關係是關鍵

　　據中糖協預測，全國食糖産量將達到1350萬噸，與去年相比增産12.5%。沉重的增産壓力，壓得國內白糖現貨價格維持在3500元/噸以下運作。如此低的價格讓很多糖生産企業叫苦連天，要求國家進行收儲，以抑制不斷下跌的糖價。    

    國家在糖廠的要求下收儲計劃終於出爐，決定收儲50萬噸國産糖。但是國家此次發佈收儲50萬噸，國家能否收到仍舊是個疑問。去年國內糖價也跌破3500元/噸，國家宣佈收儲，最終一斤沒收，今年估計會繼續上演。之所以這麼説，主要是考慮目前糖廠以3500元/噸的價格出售給國家，還不如直接拋售期市獲得收益高。假設以4100元/噸拋在SR809合約上，扣除資金利息、倉儲費用、以及入庫檢驗等費用，最終相當於現貨銷售價格在3800元/噸，比3500元/噸銷售給國家划算得多。

    由於通過期貨市場拋售現貨糖有利可圖，才導致目前國內期貨倉單飛速增加，在剛剛過去的三周內期貨倉單已經增加到4969張，有效預報高達32569張，後期預計還會有更多的倉單需要註冊。因此投資者就要關注一個問題，國內的食糖産量最終到底能否被國內消化掉？如果消化不掉，後期即便國際市場上漲，國內糖價也未必能跟漲。

    當然有些投資者以為國家收儲會抵消部分現貨壓力，同時還會增加市場多頭的信心，令價格上漲，因為這一幕在去年國家收儲就上演過，所以今年好多投資者也有這樣的想法。但是這些都不是關鍵，關鍵還是産需關係。

    如果現貨價格一直維持在3500元/噸，期貨多頭接一把4100元/噸的倉單，然後到現貨市場以3500元/噸出售，不是找虧的嗎？目前遠期合約價格如此之高，有時間升水也有能源概念升水，但是隨著時間的推移，所有這些升水都會被擠掉，那麼價格自然會向現貨回歸。

    面對沉重的産量壓力，國內的消費需求快速增長是後期價格能否上漲的關鍵。如果消費真的無法消化掉如此多的産量，那麼隨著時間的推移，不排除期貨價格在眾多倉單的壓制下出現回調。而能源以及其他中長線利多因素有可能在國內出現回調後才能得到真正體現。借助國家收儲來拯救國內白糖弱勢的效果值得懷疑。   　　在2006年中國糖業協會三屆二次理事擴大會議上，國家發改委經貿司司長馬佔平曾表示，“糖價要穩定發展，供求之間應保持一定缺口為宜。國內糖價3500比較合理，超過4000就偏高了。”要穩定發展，保持供求之間的缺口，糖價不要盲目和國際糖價接軌。