科創板助力中國經濟高品質發展

　　“將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制”，國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式主旨演講中宣佈了這項舉措。説明A股市場的此次新變革是國家層面的變革，是我國資本市場頂層設計的逐漸完善，多層次資本市場構建的進一步昇華，更是我國戰略發展的一大助力。

　　近年來，我國出臺了大量有關科技創新方面的政策。其中，黨的十八大指出，“科技創新是提高社會生産力和綜合國力的戰略支撐，必須擺在國家發展全局的核心位置”；我國“十三五”國家科技創新規劃指出，我國科技創新工作在規劃期間將緊緊圍繞深入實施國家“十三五”規劃綱要和創新驅動發展戰略綱要，有力支撐“中國製造2025”、“網際網路+”、網路強國、海洋強國、航太強國、健康中國建設、軍民融合發展、“一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶發展等國家戰略實施，充分發揮科技創新在推動産業邁向中高端、增添發展新動能、拓展發展新空間、提高發展品質和效益中的核心引領作用。

　　從宏觀層面來看，我國科技創新近年來正在從曾經的模倣、學習，轉變為現在的自主研究、開發，角色逐漸從原來的跟跑者向領跑者過渡，從以往的中國製造成為新型的中國設計、創造和智造，達到了從第三次工業革命至中國製造2025轉折的關鍵點，在國家的發展戰略中的地位越來越重。科技創新的重要政策和科技創新的必要性，説明科創板的意義重大，在上交所設立科創板的目的，是要為我國多項國家戰略、將我國打造成為科技創新大國和科技創新強國而服務，從而助力我國經濟高品質發展。

　　從科技創新系列政策來看，即便是科創板實施註冊制，企業想登陸科創板也不是容易的事情。作為科技創興企業的服務平臺，科創板所服務的企業將是在未來數年內成為我國經濟支撐以及高品質發展的，具備科技創新元素的中小企業，傳統企業、偽科技型企業、未具有自主智慧財産權等與科技、創新無關的企業，將與科創板無緣。

　　科創板試點註冊制，是科技創新市場化的重要體現，同時是中國資本市場IPO改革的重大突破。與傳統企業不同，科技創新型企業的發展有著非常大的不確定性，例如在海外IPO的上市公司中，有許多企業在上市前及上市後很長一段時間處於凈虧損狀態，通過公司董事會和管理人員的努力得到投資者認可，使得公司股價、市值不斷走高，企業也實現扭虧為盈，因此對一些成長並具有潛力的科技型企業而言，試點註冊制的科創板是一個新的融資渠道，培育出下一個諸如騰訊、阿裏的新型科技創新企業只是時間問題。

　　更具有重要意義的是，科創板的設立將大幅減少科技型企業海外IPO的行為，國內投資者不需要通過其他渠道來享受國內科技型企業所帶來的紅利即將成為現實。這既能有力的保護我國創新型企業股權不受外資控制，同時還能保護我國科技創新型企業的安全，對我國未來科技發展、國家安全等方面都具有重要意義。

　　科創板的設立，必然會對新三板和創業板産生衝擊，但衝擊力度有限。在與創業板衝突方面，科創板有明確的“科創”門檻，並非所有企業都可以進入科創板；企業登陸創業板沒有多少行業門檻，與科創板形成一定的差異，非科技型的中小企業均可以繼續衝刺創業板。在與新三板衝突方面，大量掛牌新三板的企業規模、資産較小，許多企業並不具備科技內涵，在國家戰略層面上，科創板所需的企業規模、資産等方面的要求將高於新三板。

　　註冊制的實施對未上市的企業是重要利好，雖然具體措施尚未公佈，但相信多方面內容會進行修改，如擬上市公司近年來的盈利情況的要求將弱化、監管將不斷完善、上市公司資訊披露和投資者關係將更加公開透明、退市制度將趨嚴。只有將上市、退市等方面的制度進行全面設計，做好投資者保護工作，加強對公司上市後的監管，避免出現考慮不週的錯誤，防止企業遊走在法律、政策、監管的邊緣借機圈錢，才能推動科創板並帶動主機板、中小板和創業板未來的健康發展。（作者係著名經濟學家、台灣網特約評論員宋清輝，其著有《強國提速:一本書讀懂中國經濟熱點》等書）

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