歐債危機持續發酵，下一個爆發點在哪？

　　2013年4月6日，博鰲亞洲論壇2013年年會的“G20：代表性、有效性、機制化”分論壇上，多國政要齊聚，探討後金融危機時期漸遭“冷遇”的二十國集團的命運。攝影：海報集團全媒體中心記者 宋國強

　　本報博鰲4月6日電 （海報集團全媒體中心記者 郭嘉軒）歐債危機持續發酵，全球債務危機下一個爆發點在哪？沒有人能給出大家都認可的答案。在今天下午的“債務風險：下一個爆發點”分論壇上，嘉賓們所持各異的觀點，讓人們真切的感覺到債務危機的複雜性和不確定性。

　　歐債危機根本問題未解決

　　“歐債危機目前形勢有所緩和，但仍存在較大的不確定性。同時歐元區經濟目前仍處在衰退中，2013年歐元區要走出衰退的可能性比較小。”全球化合作論壇副秘書長、G20與新興國家經濟發展戰略研究中心主任張其佐認為，“目前歐債危機的根本問題並沒有解決，已經成了慢性病，解決歐債危機將是一個長期的、複雜的過程。”

　　談到下一個債務危機爆發點，張其佐認為：“短期內，西班牙由於房地産泡沫崩潰導致銀行資金不足，義大利主權債務又太大，這兩個國家成為債務危機下一個爆發點的可能性很大。”

　　財新傳媒總發行人兼總編輯胡舒立也認為，儘管歐債危機已經有緩和的跡象，但在一兩年內，在歐盟內部一些産業結構相對落後國家可能還會有一些債務危機的動蕩。她同時也認為，從中長期來看，新興經濟體爆發債務危機的可能性更大一些，應當引起密切關注。

　　美元貶值轉嫁債務風險

　　儘管雙赤字居高不下，公共債務率在全球發達經濟體中僅次於日本，比已經爆發危機的歐元區還高，但美國似乎一直沒有出現歐元區那樣惡性的債務危機，並且近期經濟還有回暖的跡象。然而，張其佐教授卻提出一個與眾不同的觀點：從中長期看，美國成為債務危機爆發點的可能性非常大。

　　對於美國暫時沒有發生債務危機的原因，張其佐向記者進行了詳細解釋：儘管公共債務率比較高，但美國和日本都是主權國家，但歐元區不同，在出現債務危機時各國無法協同應對。另外，美國的綜合國力和較好的經濟基本面為主權債務提供了信用支撐。

　　“但是大家忽視了一個極其重要的原因，就是美元仍是全球最主要的儲備貨幣（在全球外匯儲備總規模中美元約佔60%，歐元約佔20%）。依靠這一霸權地位，美國一直採取量化寬鬆政策，把債務貨幣化，並推高和輸出通脹，用美元貶值的方式變相違約，從而轉嫁了美國債務危機風險。”

　　據了解，美國憑藉美元作為國際主要儲備貨幣地位，歷史上已發生多次國債間接違約。金融危機以來美聯儲通過購買國債方式推出多次量化寬鬆貨幣政策，當通貨膨脹率高於國債收益率時，就意味著美國政府的債務會大幅下降。僅過去的5年間，美國就利用美元貶值對外減少債務3.58萬億美元。

　　張其佐強調説，採用美元貶值和通貨膨脹變相違約，是美國減債減赤轉嫁風險的隱蔽做法。但如果美元作為國際主要儲備貨幣地位出現動搖甚至逆轉，那麼高漲的公共債務率會瞬間引發美國嚴重的債務危機，其後果對美國乃至全世界都是災難性的。