人民幣破“6.5”怎麼看

製圖：蔡華偉

　　進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，能夠改變進口商品在國內的銷售價格，有助於減緩輸入型通貨膨脹壓力

　　匯率增強彈性將給沿海出口行業帶來一定壓力，促使其提高技術、創新産品、向中西部地區轉移，同時將引導資源從出口部門向服務業等內需部門配置，減少經濟對出口的過度依賴，有助於産業升級、結構優化、轉變經濟發展方式

　　4月29日，人民幣對美元匯率中間價報6.499，一舉突破6.5這一重要整數關口。

　　這樣的淩厲走勢已非一日。今年4月以來，人民幣對美元匯率中間價過關斬將，勢不可擋，先後攻克6.55、6.54、6.53、6.52、6.51、6.5六大關口，為去年6月19日央行宣佈進一步推動人民幣匯率形成機制改革以來所少見。

　　市場、基本面、調控三大因素導致人民幣走強

　　“人民幣匯率走強直至升破6.5大關，有市場因素、基本面因素和調控因素”，對外經貿大學金融學院院長丁志傑概括道。

　　從市場因素看，美元持續走貶是近期人民幣對美元匯率加速升值的主要原因。“事實上，4月份人民幣對歐元、英鎊等貨幣是走貶的”，丁志傑説。

　　由於最近美聯儲宣佈將維持“零利率”政策不變，毫無收緊政策的跡象，人們判斷其升息步伐將明顯慢于其他經濟體，加上美國首季GDP數據低於市場預期，標準普爾又將美國的主權評級展望由“穩定”下調至“負面”，這些都從基本面方向對美元造成打壓，致其“跌跌不休”。

　　從基本面因素看，中國經濟保持平穩較快增長，經濟增長的主要拉動力逐步從政策刺激向自主增長有序轉變，吸引外匯資金源源流入，國家外匯儲備餘額已高達3萬多億美元，對人民幣匯率上揚起了重要的支撐作用。

　　再從調控因素看，當前我國進口增長較快，進口商品中有不少是鐵礦砂、原油等大宗商品，如2010年我國進口原油2.4億噸，同比增長17.5%。進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，能夠改變進口商品在國內的銷售價格，有助於減緩輸入型通貨膨脹壓力。

　　“保持物價總水準基本穩定是今年宏觀調控的首要任務，也是最為緊迫的任務。應當説，匯率不是抑制通脹的主要政策工具，但匯率增強彈性有利於抑制通脹，這一點已基本成為共識”，交通銀行首席經濟學家連平説。

　　對中國經濟而言，匯率走強短期有利於控通脹，中長期有利於轉方式

　　“人民幣匯率走強對中國經濟的影響總體積極，短期有利於控通脹，中長期有利於轉方式”，連平認為，匯率增強彈性將給沿海出口行業帶來一定壓力，促使其提高技術、創新産品、向中西部地區轉移；同時將引導資源從出口部門向服務業等內需部門配置，減少經濟對出口的過度依賴。“這些都有助於産業升級、結構優化、轉變經濟發展方式”，他表示。

　　人民幣匯率走強會壓縮出口企業的利潤空間，但應當看到，經過2005年的匯改和2010年的進一步匯改，出口企業對匯率波動的認識已逐步提高，採取了提高産品附加值、運用金融避險工具等多種措施積極應對。

　　2010年11月，央行對全國2181家外向型中小企業和2038家外向型生産企業進行的問卷調查結果顯示，出口企業經營狀況良好，進一步匯改以來外向型生産企業平均利潤增加0.6%。商務部、央行和外匯局對外貿企業經營情況的聯合調查也顯示，78.4%的企業開工率並無明顯變化或較上年同期增長。勞動密集型行業對人民幣匯率升值的敏感度較高，而2010年6月至12月我國勞動密集型産品出口已全面超過國際金融危機前水準。

　　“在目前舉行的春季廣交會上，出口産品價格普遍上漲了5%—10%，這就是出口企業對人民幣升值等外部變化的靈活應對”，丁志傑舉例説。

　　人民幣匯率走強，意味著老百姓手裏的人民幣更加值錢，在國外旅遊、消費、留學時更為划算。一些投資者擔心手裏的外匯縮水，對此，專家表示，人民幣只是相對於美元等貨幣升值，但相對於歐元、澳元等貨幣則是貶值的，投資者也可將手中的美元資産兌換成歐元、澳元等貨幣賺取匯差。

　　未來人民幣對美元或升或貶都有可能，總體將呈相對強勢的狀態

　　人民幣匯率升破6.5大關，使海外市場對人民幣升值預期有所增強。4月29日晚間，用以衡量海外市場對人民幣升值預期的海外無本金交割市場顯示，一年後人民幣升值幅度將接近3%。未來人民幣匯率走勢究竟如何？

　　丁志傑表示，近期人民幣單邊上揚主要是美元持續走弱所致，而美元走勢有逆轉的可能性，因此未來人民幣對美元匯率或升或貶都有可能。

　　“美國第二輪量化寬鬆貨幣政策將於今年6月底前如期結束，此後不大可能再推出新一輪量化寬鬆政策，從而有助於美元走強”，丁志傑説，“美國總統奧巴馬宣佈本拉登被擊斃的消息後，美元指數出現了快速反彈，説明種種偶發性因素也能助推美元上揚。”

　　不過，丁志傑也表示，由於中國經濟基本面良好，未來人民幣匯率總體上將呈現相對強勢的狀態。

　　“近日，市場傳聞‘五一’期間人民幣匯率將一次性升值10%，導致B股市場出現暴跌”，連平説，“人民幣匯率形成機制改革將按照‘三性’原則推進，其中一條叫漸進性，也就是我們還會堅持用漸進性的辦法來推進匯率改革，增強匯率彈性，人民幣一次性升值是不可能的”。

　　據連平預測，今年人民幣對美元升值幅度將為5%—7%。“我建議加大人民幣匯率雙向浮動的力度，不給投機者以穩定升值的預期，防止套利資本大量流入”，連平説。（田俊榮）