我國沒有也不會發生債務危機（熱點辨析）

　　近期，一些境外機構和媒體拋出“中國即將發生債務危機”的論斷；還有人宣稱我國與2007年次貸危機前夕的美國很相似，經濟“硬著陸”不可避免。但事實上，我國經濟運作穩中向好，供給側結構性改革紮實推進，債務水準合理可控，工業企業債務率有所下降。我國經濟的良好表現有力回擊了“危機論”，我國現在沒有、將來也不會發生債務危機。

　　從我國的債務水準和債務結構看，“危機論”缺乏依據。首先，我國政府部門和居民部門的債務水準較低。即使納入或有負債和地方政府融資平臺債務，政府部門的負債率也僅為40%左右，低於60%的國際警戒線，更低於日本（200%）、美國（120%）等主要經濟體的債務水準。我國居民負債率僅為40%左右，遠低於美國接近80%的水準。其次，我國非金融企業杠桿率雖然較高，但風險可控。據國際清算銀行統計，我國非金融企業負債率超過160%。其原因主要在於我國金融體系屬銀行主導型，長期以來企業融資以銀行貸款等間接融資為主，表現為企業對外負債。近年來，我國企業盈利狀況總體穩定，工業企業利潤由降轉升，企業部門雖然杠桿率較高，但信用與流動性風險趨於下降。第三，我國外債佔比較低，受國際影響較小，風險抵禦能力強。2015年，我國外債佔GDP（國內生産總值）的比重約為13%，與貿易出口收入之比為58%，遠低於20%和100%的國際安全線。目前，我國外匯儲備達3萬億美元，居全球首位，遠超居第二位的日本1.2萬億美元的水準。

　　我國政府高度重視債務風險，推出了一系列有力有效的應對舉措。去年底召開的中央經濟工作會議提出“把防控金融風險放到更加重要位置”，並對處置債務風險作出了一系列部署。一段時間以來，我們在全面落實預演算法和《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》上取得新成效，建立健全了債務規模控制機制、風險預警和應急處置機制，並採取多種舉措進一步規範地方政府性債務管理，有效防範和化解了政府債務風險。在推進供給側結構性改革中注重防範企業債務風險。落實“三去一降一補”五大任務，推動鋼鐵、煤炭行業化解過剩産能，加強企業自身債務杠桿約束，降低杠桿率；推動企業資産證券化，盤活存量資金，清理“僵屍企業”，優化國有資本配置；積極探索市場化、法治化的債轉股實施方案，推動債務重組；逐步拓寬企業融資渠道，完善多層次金融市場體系，加大股權融資力度。這些舉措能夠積極穩妥化解債務風險，保持經濟健康發展。

　　我國經濟持續健康發展為解決債務問題提供了堅實基礎。進入經濟發展新常態以來，我國不斷創新宏觀調控方式，經濟保持中高速增長，2016年GDP增速為6.7%，在世界主要經濟體中名列前茅。同時，我國經濟呈現品質持續改善、效率穩步提升的良好態勢。這具體表現在：新業態新模式不斷涌現，高科技含量、高附加值産業快速壯大，新的投融資形式持續推廣；“一帶一路”建設提升了我國在全球價值鏈中的地位，京津冀協同發展和長江經濟帶發展優化了我國發展空間格局；創業創新形成了新的動力源，資本供給充裕，勞動力素質顯著提高。我國經濟發展潛力大、韌性足、有優勢，為防範債務風險、解決債務問題提供了堅實基礎。

　　（作者單位：國務院研究室、中國人民大學）