上周滬深兩市被人民幣貶值搶了風頭，人民幣匯率走向吸引了全世界復雜的目光。被暫時忽略的滬深股市，相較于前一段時間的劇烈波動，兩市股指震蕩幅度有所縮窄，上證綜指周震幅為6%，趨于常態化波動。滬深兩市成交量也有所恢復，日成交額重上萬億元區間。

　　可以說，兩市維穩取得了階段性成果。滬指4000左右的區間，可以讓市場信心回歸，人心趨穩，股市影響宏觀經濟的係統性風險警訊也暫時解除。後市如何，應按照市場的節奏運行，投資者對股市，亦應回歸常態邏輯。最重要的就是，莫要有不切實際的救市依賴心理，回復到理性投資的軌道上來，這是中國股市得以健康穩定發展的基礎。

　　當然，證監會還有溫暖人心和撫慰市場的舉措。在14日的新聞發布會上，證監會新聞發言人鄧舸首次證實，證金公司昨天起已通過協議將部分股票轉讓給中央匯金，不過，與此同時，證監會作出承諾，證金公司若幹年不會退出A股市場，仍將繼續以多種形式發揮維穩作用。

　　證金公司被輿論稱為本次“國家隊”救市的“帶頭大哥”，一個月來投入千億元的真金白銀，實施了全方位的掃貨。被其惠澤的股票，既有大藍籌，也有中小盤，市場中形成了證金持股概念。以本來名不見經傳的梅雁吉祥為例，當證金公司持有0.5%而成為第一大股東時，股價在9個交易日里8個漲停。證金公司的救市導向作用，凸顯“國家隊”救市發揮的作用，但也昭示市場缺乏信心，將投資願景押注在國家隊上。

　　這是不可持續的。國家隊救市，不過是特定市場下的特例，股市常態還是市場唱主角。因而，本周兩市或進入新常態，滬指4000上下浮動的區間里，都屬于正常。機構與個體投資者，最好還是不要有救市“進行時”和“將來時”的幻想。對于證監會表態的證金公司“若幹年不會推出A股市場”的說法，不能理解為證金公司一直像過去一段時間以來的強力救市，而應理解為維穩救濟作用。

　　證金公司向中央匯金轉移部分股票，已經釋放出清晰的政策信號：急救市的資本“輸血”基本完成，兩市進入“後救市”觀察階段；在市場自我調適期之後，就步入市場新常態。筆者以為，投資者可以理解為“國家隊”的退市。

　　加之人民幣匯率中間價在15日止跌回升，市場調節下的急跌期似乎也已過去。股市匯市，在一番動蕩之後，都將呈現波瀾不驚的市場生態。

　　這是中國特色的股市匯市特徵，有管理的市場機制，在未來這一機制還會延續。但是作為全球化語境下的主要經濟體，中國依然面臨融入全球的使命。尤其是匯率和股市--前者，人民國際化必須大步朝前，且中國有著迫近的任務，將人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子；後者，資本市場改革同樣在行進中，改革的主要指標依然是市場化，以吸納更多的全球資本進入中國資本市場。更要者，是讓海外投資者提升對中國資本市場的信心。因而，有管理的市場機制，管理是有節制的，不能讓外部市場認為中國習慣權力幹預市場。

　　說白了，無論股市還是匯市，世界是否承認中國是市場經濟國家，這一點很重要。作為全球化時代的經濟要角之一，中國要走自己的路，但也不能忽視世界的評價。“後救市”時代，讓世界對中國多一份理解和承認，總比懷疑和戒備要好。

　　第三季度的經濟情況如何，決定著貨幣政策的實施。據IMF報告，今年中國經濟增長將維持6.8%，維持6.5%到7%的區間屬于正常，這應該是持平之論。再看IMF對中國貨幣政策和匯率政策的建議，IMF認為中國貨幣政策的調整應該“靜觀其變”。 在人民幣貶值近5%之後，IMF人民幣匯率仍然“不再低估”，且認為中國未來將實現浮動匯率。但是IMF給中國最重要的建議是政府應在市場穩定後較少幹預。

　　市場化是中國股市匯市改革的主調，也是全球市場對中國的期冀。政策面在有所作為的同時，有所不為更為重要。（張敬偉 察哈爾學會研究員）