資金從緊經濟下行 機構預測央行降存準率在即

時間:2012-06-25 08:41   來源:中國證券報

  銀行間隔夜和7天回購利率上周雙雙升至2月底以來最高水準。在央行公開市場操作連續三周凈投放後,中短期資金利率呈加速上漲態勢。分析人士認為,季末因素等導致短期資金供需緊張,僅憑公開市場到期釋放資金難以平抑資金價格上漲,考慮到7月同樣面臨較大流動性壓力,近期央行可能通過公開市場逆回購、下調存款準備金率等方式進一步增加流動性供應。

  進入6月,在市場上拆借資金逐漸變得困難。分析人士指出,多方面因素導致資金面緊張,其中季末因素最為關鍵。據中金公司等機構人士分析,為達到衝存款規模的目的,大量銀行理財産品被安排在季末前到期。此舉産生的投資資金缺口,需通過回購融資等方式填補。由於二季度末是半年報披露時點,為做高超儲率等流動性指標,銀行類機構對融出資金明顯偏謹慎,因此導致短期資金面供求關係緊張。此外,受項目審批加快、地産銷售回暖等影響,6月新增信貸或出現明顯增加,進而擠壓銀行同業資産規模。新增外匯佔款較少也是持續影響銀行體系流動性的重要方面,儘管5月外匯佔款恢復小量正增長,但“熱錢”流出情況依然較明顯,估計6月難有大的改善。

  分析人士認為,從目前情況看,期待資金面自我修復不太現實。上周,央行相繼通過國庫現金定存、公開市場操作投放資金,效果比較有限。由於7月公開市場資金到期量少、歷史上財政存款多為增加,且季末攬存後7月初存款準備金上繳壓力巨大,未來一段時間資金面將面臨持續壓力。

  市場人士認為,近期央行可能將再次通過公開市場逆回購、下調存款準備金率等方式補充銀行體系流動性。針對季末時點因素,當前實施逆回購比較可行,畢竟下調存款準備金率從宣佈到實施有一定時滯。但著眼于7月資金短缺及激勵信貸投放要求,逆回購與下調存款準備金率再次搭配使用的概率較高。

編輯:王君飛

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