中國債務存“雷區” 加息應與下調存準金率並用

　　針對近期集中爆發的民間借貸危機，中央財經大學金融學院教授郭田勇在接受中新網金融頻道採訪中指出，目前中國債務存在“兩個雷區”，一個是地方融資平臺的10萬億債務，一個是民間借貸危機，但目前的貨幣政策無法同時化解，解決之道應該是加息與下調存款準備金率並舉。對於當前的民間借貸危機，郭田勇認為金融自由化和利率市場化才能治本。

　　中國式次貸危機存在“兩個雷區”

　　化解需加息與降低存準金率並用

　　郭田勇曾提出，民間借貸危機有發展成“中國式次貸危機”的可能。

　　在訪談中，郭田勇進一步指出，目前中國存在兩個雷區，一個是地方融資平臺的10萬億債務，一個是民間借貸危機。但目前的貨幣政策無法同時化解。

　　郭田勇分析認為，若加息，面對鉅額的地方債，地方政府還款能力將出問題；不加息，體制內外利率差距大，民間借貸將繼續乘機蔓延。如何同時化解，這是當前政府面臨的一個難題。

　　對此，郭田勇認為，化解中國式次貸危機的隱患，應該加息與降低存款準備金率並舉。

　　一方面，加息與上調存準金率政策本身，“一緊一松”存在對衝；同時，提高利率能縮小體制內外利差，大企業貸款在知難而退中逐漸降低。而下調存款準備金率，緩解銀行資金緊張，會增加對中小企業的貸款。

　　治理民間借貸可借鑒日韓經驗

　　金融自由化和利率市場化

　　目前，中國民間借貸危機呈現集中爆發態勢，從溫州老闆集體潛逃，到鄂爾多斯的“戶戶典當行”現象，民間借貸幾近蔓延成“全民借貸”。

　　對此，郭田勇對中新網金融頻道指出，民間借貸的集中爆發跟中國當前的實際情況是有關聯的，在控制通脹的過程中，央行一直用數量型調控工具，而較少使用價格型調控工具，導致體制內與體制外利率落差大，貨幣價格的“雙軌制”，是中國民間借貸氾濫的一個重要因素。

　　但同時，郭田勇指出，民間借貸的集中爆發並不是中國特有現象，在上世紀60-70年底，日本和韓國的高利貸現象也比比皆是，中小企業融資頗為困難，民間借貸融資行為氾濫。這是金融自由化的一個過程。

　　從國外過去的經驗看，根本的化解之道是倡導並推動金融自由化和利率市場化，降低市場準入門檻。

　　溫州危機應“買者自負”

　　央行不能發鈔救市

　　針對高利貸危機，溫州政府近期密集出臺維穩政策，力圖穩定市場恐慌情緒。有消息稱，溫州政府已申請600億元再貸款資金“救市”，此舉一時間引發市場熱議。

　　對於溫州申請救市的行為，郭田勇認為無可厚非。他認為，地方政府的維穩行為是可以理解的，也是束手無策情況下的自然選擇。同時，中央政府也有應允的可能，因為在過去，政府也曾有過類似的救市行為。

　　但郭田勇認為，政府不應該“開這個口子”，若救了溫州，其他地區怎麼辦？況且，再貸款救市即繼續發鈔，對目前的通脹形勢也大為不利。郭田用認為，中央政府應該遵循買者自負的原則，防範道德風險，並依靠市場化來自由化解。