藍皮書指出，決策層有可能採取相對溫和的調控措施，控制政策調整的力度和節奏，以促進穩定與增長這一目標的實現。可選擇的政策手段包括：增加央票發行數量，提高發行頻率；適當提高存款準備金率和存貸款基準利率；加強信貸投放的窗口指導；加強查處違規放貸、用貸行為，規範地方政府融資和擔保行為等。
加息腳步或再次放緩
近期本以“弱勢體質”的A股又逢周邊市場大跌而引發連續震蕩，雖然也有創業板表現不俗的一面，但有分析認為，象銀行、煤炭、鋼鐵等權重股一日不振，A股的危機就一日無法解除。而因為有預期稱5月之後的經濟形勢將會出現回落，有業內人士就此判定，5月經濟數據的出爐可能成為今年A股走勢的一個轉捩點。
中原證券某策略分析師接受中新網專訪時表示，有三方面因素目前仍壓制著A股：從去年開始收緊的宏觀政策，到今年4月份達到高峰後，目前進入觀察期，在看到明顯效果之前，預計觀察期可能持續3個月內，政策變化不大。根據目前CPI走勢，到7、8月份CPI可能超過3%，在這種前提下，大盤股走勢難有起色。而從國際形勢看，歐債危機的影響暫時難以消除。
這位分析師指出，目前，農行已經順利過會，對銀行股的影響應該已經告一段落，到宏觀數據公佈後，宏觀數據對市場的影響也將告一段落，從央行看，近期加息可能性比較小，小盤股受追捧表明目前市場仍有很多概念炒作的投機性資金，市場短期可能會在2500點到2700點之間震蕩，但中期底部仍待確立。
6月8日，央行以價格招標方式發行了250億元一年期央票，參考收益率2.0929%。繼上周上漲8.32個基點後，本週1年期央票發行利率再度上行，上漲幅度為8.33個基點。但分析師認為，短期央票利率上調並非加息信號。
國泰君安的報告指出，目前1年央票發行利率上行、3年期央票發行利率下降的局面，符合預期。1年期央票發行利率和3年期央票的不同走勢將釋放不同的政策意圖；一方面，引導1年期央票利率重新上行應對通脹的不斷上升。國泰君安預計5月份的CPI為3 .1%，到10月份將達到4%左右的年內高點。通過引導1年以內央票利率的上行將成為央行防通脹的必然手段。另一方面，通過引導3年期央票的穩中有降，可以對衝短端央票上行引發的加息預期。因為在地産已受重壓的背景下，基於經濟過熱而加息的理由已不足，因而年內應不會啟動貸款加息；儘管基於通脹壓力對存款加息的可能仍然存在，但加息次數最多只有一次。而且，近期經濟面臨的不確定性加大。一方面是歐債危機的影響在進一步擴大，可能導致世界經濟二次探底。但另一方面，國內通脹壓力越來越大，加之新一輪的樓市打壓政策可能降低國內經濟增速。因此，央行需要為後期的政策調控預留空間，採取加大短期央票發行使得下半年央票集中到期就是最有效的方式，一旦經濟出現硬著陸風險，央行可以及時地釋放流動性，把握政策調控的主動性。
但也有機構認為，央行上調央票利率主要向市場傳達出了希望提高短期央票發行量的信號，這意味著央行對於通過公開市場操作回籠資金的力度不會放鬆。
另一方面，由於美聯儲以及歐央行加息的推遲也使得中國加息時點不斷後移。中國銀行行長李禮輝近日曾表態預計加息將放緩。中金公司首席經濟學家哈繼銘也認為,“如果上半年沒有能夠加息,到了下半年通脹見頂的時候,加息的可能性會進一步減少。”
而國家資訊中心預測部首席經濟師祝寶良也表示，他對於當前經濟形勢“極其複雜”的表述沒有變,對存在“極大不確定性”的判斷也沒有變,在這樣的情況下,現在的政策不能退,也不應該退。(秦欣)
