國際原油在上週四(6月21日)跌破80美元整數關口之後，週五出現近2%的反彈。但市場人士認為，這只是超跌之後的技術反彈，對於後市指引有限。由於中國、美國以及歐元區等主要經濟體的經濟數據低迷以及短期供給大於需求等因素的壓制，原油仍將維持震蕩下行的趨勢。

　　值得關注的是，近期同樣弱勢的國際金價在上周最後兩個交易日走出與原油類似的行情，不同的是，由於刺激實體經濟復蘇或歐洲債務脫困將使得全球信用貨幣面臨新一輪氾濫，全球進一步放寬將是趨勢，這有利於黃金價格上揚，從而使黃金、“黑金”走勢出現分化。

　　原油現技術性反彈

　　上週四國際油價遭遇重挫，紐約原油期貨最活躍的8月合約報收在80美元整數關口之下，創下近9個月來價格新低。而布倫特原油尾盤也跌破90美元關口，當日報收在88.49美元每桶，創出了近18個月以來的新低。

　　在市場人士看來，6月21日國際油價遭遇重挫，主要受到QE3預期落空、美國原油庫存意外增加以及匯豐公佈中國6月PMI初值創7個月新低等多種因素影響。並且，從今年2月底至今美國非商業凈多持倉下降了近一半，基金多頭大舉離場也表明瞭市場偏空的態度。

　　在暴跌之後，國際油價在週五有所企穩。紐約原油期貨最活躍的8月合約上漲1.56美元，報收于每桶79.76美元，漲幅近2%。而布倫特原油也重回每桶90美元上方。在基本面、宏觀面並無實質性改觀的情況下，週五的上漲被市場人士視作技術性反彈，並無過多的信號意義。相反，國際原油價格依然維持弱勢。

　　目前，主要經濟體經濟數據疲弱。美國就業數據不及市場預期，歐元區製造業連續第五個月萎縮，而上周匯豐公佈的中國6月PMI初值創7個月新低，而美國、歐元區與中國作為世界主要的石油需求地區，其疲弱經濟數據嚴重影響了市場信心。

　　除此之外，供給大於需求的格局仍將延續，市場人士認為這也是近期油價仍將延續低迷的因素之一。

　　上周，美國原油庫存的意外再度走高，打壓了油價。6月20日晚間，美國能源資訊署(EIA)公佈的數據顯示，截至6月15日當周，美國原油商業庫存增加286萬桶，遠超出市場預期。而在中東，最大石油出口國沙烏地阿拉伯已將産量提高到歷史最高水準，平均每天生産約1000萬桶，並且歐佩克並未因油價下跌而下調産出水準，而是決定在今年下半年維持當前的産出目標不變。

　　值得關注的是，近期布倫特原油期貨合約連續5個交易日低於遠期合約的現象彰顯了市場人氣的轉變，而這在市場人士看來，當前全球市場原油需求疲軟的情況下，原油市場已經達到了充分供應，近期油價或將繼續下跌。

　　黃金似重回大牛市前夜

　　作為避險首選的黃金上週四、五與原油價格走勢十分接近，市場人士認為，這和QE3預期再度弱化、歐債危機可能向義大利和西班牙擴散密切相關。不過，由於基本屬性的差異，黃金和原油走勢終將分手，且前者回升概率明顯更大。

　　上週五紐約期金報收十字星，表明市場心態依然十分謹慎。其中，最活躍的8月合約報收在每盎司1566美元附近。值得關注的是，紐約期金目前已回到了2011年6月附近的價格，當時國際金價在1500美元附近徘徊，此後從7月份開始，黃金開始了一輪創紀錄的大牛市，兩度突破每盎司1900美元創出歷史性高位。近期價位重新激起了投資者遐想的空間，不少做多者趁機入市。

　　怎麼看待後市？威爾鑫黃金首席分析師楊易君認為，近期國際金價的大跌是“市場出現了不理性錯殺”。他分析，有一條利好黃金中長期走勢的主線非常清楚——刺激實體經濟復蘇或歐洲債務脫困的信用貨幣將面臨新一輪氾濫，而黃金必將發揮對衝信用貨幣貶值的特有金融屬性。歐元區暫緩降息，美聯儲暫緩QE3隻是略推遲了這兩大最主要貨幣體系的寬鬆時間，但進一步放寬將是必然趨勢。

　　在市場人士看來，美聯儲仍未將QE3大門完全關上。目前，美國經濟正處於低迷但仍然持續增長中，一旦經濟持續復蘇以及歐元區局勢再度惡化，美聯儲仍有執行QE3或進一步購買資産的能力。在這樣的背景下，黃金中長期前景依然看好，“不排除短期金價進一步破位下行的可能，但這也僅僅是增加了中長期牛市的波折而已。”楊易君認為。