期現方面，目前現貨月1207合約的期現價差在200元/噸~300元/噸，如果以地產三級為標的的話，目前現貨較期貨升水。但目前地產四級指數18350元/噸，印度棉報價18000元/噸~18400元/噸，考慮到期貨棉的品質升水，1207也已經貼近現貨至略有貼水。從價位上看，棉花本年度合約基本上以四級定價。

　　5月份交割棉花61800噸，折合12360手，但從倉單報告上看，這些交割的倉單目前絕大多數未流出期貨市場，內外棉的價差使得國產棉的競爭力仍舊偏弱。截至5月21日，鄭棉注冊倉單3341張，有效預報625張，折合棉花15.864萬噸。

　　目前1207合約持倉有2.7萬余手，單邊持倉約1.35萬多手，折合棉花不到7萬噸。而1207與1209合約的價差在470元/噸，考慮到1209合約要倉單質量貼水180元/噸，從價差上看，空頭的倉單仍願意選擇轉拋的1207合約上。

　　從期現價格看，本年度合約基本上已經期現貼合。由于配額下發，新清關棉花將使得已清關的棉花承壓，外商的報價一再下調，美棉E/MOTM報價在1.5萬元附近，烏茲別克棉在1.7萬元以下，而印度棉的外商報價折合到港報價在1.5萬元以下。根據棉花信息網的進口棉花價格指數(FCIndex指數)，內外的價差仍在拉大。

　　截至5月21日，FCIndexM指數折滑準稅15130元/噸，較4月末下跌了1958元/噸；1%關稅為14629元/噸，較4月末下跌了1978元/噸。從價差上看，FCIndexM較國內價格328指數低3840元/噸(滑準稅價差)和4341元/噸(1%關稅稅差)，不考慮到配額的價格，外棉仍具有非常大的價格優勢。

　　港口清關棉花報價上，好的美棉SM1-1/8報19000元/噸，烏茲別克棉報價18500元/噸~19000元/噸，印度棉的報價達到了18000元/噸左右，長度在1-5/32價格上調200元/噸~300元/噸。從現貨外棉的報價看，價格的競爭力仍舊比較大，用棉企業仍舊會加大外棉的使用量。

　　配額下發的數量為100萬噸，筆者了解，可使用量應在50萬噸左右，預計下發的一般貿易配額將主要用于港口棉花清關，外棉新訂單的增加與否將視高低等級棉花的使用量而定。根據筆者之前的核算，算上這部分配額後，就算沒有拋儲，本年度棉花也不會出現缺口。從這個角度考慮，後期本年度國內棉花價格仍需要降低價格以獲得價格競爭力。