分析人士認為，明年經濟下行風險有所增大，貨幣政策要為穩增長提供支援，需進一步放鬆流動性。明年信貸目標可能會較今年小幅上調，預期明年M2增長14%左右，高於今年水準。

　　外匯佔款增速減緩

　　2012年，影響流動性的兩大因素外匯佔款和信貸投放走勢不一。其中，外匯佔款增長或趨緩。

　　外匯佔款是近年來影響流動性的主要渠道之一，即便是在金融危機的影響下，今年前9個月外匯佔款月均增長量仍高達3000億元以上，上半年央行6次上調存款準備金率以回籠流動性。10月，外匯佔款近四年來首現負增長，改變了這一格局。

　　桃花石投資董事總經理崔永認為，未來每月新增外匯佔款規模會比目前明顯萎縮。主要原因包括：首先，受歐洲主權債務危機的影響，中國出口形勢不容樂觀，儘管加工貿易主導的貿易體制會使得貿易順差在短期之內保持在高位，但明年一季度之後貿易順差必然會隨著出口的減少而大幅回落，從貿易順差渠道涌入的資金隨之減少。其次，從FDI渠道涌入的資金並不像貿易順差和熱錢渠道涌入資金那樣變動劇烈，近期FDI一直保持在每月90億美元的規模，考慮到中國經濟的下行預期，未來FDI渠道涌入資金應該也不會有明顯增長。再次，考慮到人民幣一年多來已經大幅升值、美元也開始從歷史最低位反彈、中國的加息預期減弱，套取匯差和息差的熱錢在可以預見的未來應該不會再次出現大幅增長，甚至不排除熱錢出逃情況出現。

　　總體而言，外匯佔款增量下降符合中國經濟發展和央行調控的方向，但短期內可能會引發金融市場波動，影響到貨幣政策的選擇。