上周海外市場繼續圍繞著財政懸崖起起落落。分天來看，週一，儘管數據顯示紐約地區製造業活動繼續萎縮，但由於投資者對美國國會兩黨即將達成債務協議持樂觀態度，美股上漲。週二，有跡象表明美國國會已在避免財政懸崖方面達成一致，令市場受到鼓舞，美股上漲。週三，希臘信用評級被上調和德國商業信心改善的消息幫助提振了市場情緒，但受奧巴馬將否決博納備選預算案消息影響，美股下跌，歐洲股市漲幅有限。週四，美國國會眾議院議長博納表示達成預算協議的前景樂觀。勞動力與房地産市場等多項經濟數據大多利好，美股收高。週五，美國國會眾議院共和黨領袖取消針對年收入100萬美元以上者的增稅計劃表決，預算協議前景變得暗淡，美股下跌。

　　整體來講，美國標普500指數上漲1.17%，道瓊斯工業指數上漲0.43%，納斯達克指數上漲1.67%，德國DAX指數上漲0.52%，日經指數上漲2.08%。

　　美國方面，財政懸崖談判在耶誕節前進入僵局。元旦前，國會議員仍將返回國會山就這一問題做最後的談判，因此在年末最後一週兩黨仍有希望達成一個臨時延期協議，但這個協議有可能使財政緊縮對2013年經濟的拖累增加。儘管11月報出的美國經濟數據已有企穩，但對財政懸崖的擔憂已經開始顯著影響消費者信心。

　　經濟數據方面，更多的跡象表明房地産市場的復蘇仍在持續，例如10月美國聯邦住房金融局實際購買房屋價格指數大幅增長、11月成屋銷售快速上升以及12月建造商信心指數的繼續上升。其他數據中，耐用品方面的數據好于預期，11月核心資本品訂單及出貨量都強于預期，並且10月的數據被上行修正。

　　歐洲方面，雖然歐元區經濟仍處衰退之中，但近期公佈的經濟數據不乏亮點。德國12月IFO商業景氣指數從上月的101.4升至102.4，連續第二個月上漲，顯示商業信心逐漸從10月極度低迷狀態中恢復過來。近期德國工業和出口數據表現搶眼，經濟和商業景氣指數逐漸回暖，這有利於德國經濟早日擺脫衰退。

　　本週稍早德國央行預計，四季度德國經濟將顯著收縮，但明年會恢復增長。上周標普上調希臘評級六級，由“選擇性違約”(SD)級升至B-，這是希臘2011年6月以來得到的最高評級，上調理由是歐元區成員國維護希臘留在歐元區的強烈決心，以及希臘政府面對經濟與政治挑戰實行財政整肅與結構調整的承諾。這將在很大程度上減弱有關歐債危機的不確定性。

　　展望後市，短期內市場圍繞的焦點是財政懸崖解決的進程。分析人士強調，在財政懸崖談判的過程中，市場將震蕩前行。明年，市場很可能把焦點從美國轉回歐洲，義大利大選提前到2月，政治上的不確定因素又將增強。

　　A股市場方面，市場整體信心有所恢復，上證綜指連漲3周後繼續上攻，除非未來經濟數據低於預期，市場近期大概率繼續向上。值得注意的還有嗅覺靈敏的QFII，據證監會投保局提供的數據顯示，10月，針對滬深300成份股中的滬市股票，QFII的凈買入額是今年前7個月凈買入總額的40多倍。記者同時了解到，機構投資者在本輪行情中大量介入杠桿基金：銀華銳進仍持續領漲，周漲幅近14%，而成交量也一直維持在高位，顯示了超高的市場人氣。Wind數據顯示，在個別杠桿指基周漲幅為負的背景下，銀華銳進當周以13.69%的漲幅佔據反彈第一線，更以累積32.8億元的周成交金額力拔頭籌，12月17日的成交金額更是高達7.5億元，刷新了其自成立以來單日最大的成交額。

　　易方達基金專家指出，隨著市場環境發生變化，個人投資者未來可以更多考慮從波段操作和套利交易兩個方面入手參與易方達中小板分級基金的投資。一是繼續參與波段操作，充分利用標的指數波動大、振幅高的特質，借助中小板B級杠桿放大效應，在波動中獲取收益，放大收益。二是參與套利交易，當前易方達中小板A+B份額二級市場價格之和相對於A+B份額凈值之和已出現整體溢價。在綜合考慮交易成本的情況下，可以于T日場內申購基礎份額同時做空股指期貨，T+2日提交申請將持有的基礎份額分拆為A、B份額，T+3日在二級市場賣出A、B份額，平倉股指期貨，獲取套利收益。

　　債市方面，歷史經驗表明，股市市場表現與轉債估值呈現同向性，本次也不會例外，股市走強激發投資者調整大類資産配置的衝動，轉債行情仍然值得期待。對於2013年債券市場，上投摩根輪動添利債基擬任基金經理楊成表示：“2013年宏觀經濟企穩，隨著利率市場化，直接融資比率將逐步提高。信用債在2013年上半年及今後較長時期內都會存在持續的投資機會，也會是債券市場絕對收益的主要來源。另外，可轉債也有機會，因為經過3年的調整，可轉債的配置價值已極具吸引力。”