日本央行擴大量化寬鬆政策規模 印度央行降準 中國央行逆回購再刷新紀錄

　　全球各大央行繼續推行量化寬鬆政策。昨日，日本央行宣佈將資産購買規模擴大11萬億日元至91萬億日元，同時維持0~0.1%的利率水準不變；印度央行宣佈下調銀行存款準備金率25個基點至4.25%，並暗示明年可能繼續放鬆貨幣政策。同時，中國央行昨日實施的逆回購規模再創紀錄。專家表示，在世界經濟下滑的情況下，未來各國央行會繼續採取貨幣寬鬆政策。

　　貨幣政策並不能解決經濟結構性問題，而只能緩解一時。在全球寬鬆的行動下，貨幣戰爭將再起。而在全球寬鬆潮流中，中國選擇中長期貨幣寬鬆政策的可能性依然存在。

　　自從9月美聯儲推出開放式QE3之後，全球央行進入新一輪的寬鬆週期。昨日，中國央行、日本央行、印度央行等全球三大央行再推寬鬆政策，向市場注入流動性。

　　中國銀行首席經濟學家曹遠征表示，未來全球寬鬆貨幣政策是大趨勢。目前世界經濟在下滑中，各國央行的寬鬆規模和持續的時間還難以判斷，這主要看經濟復蘇的情況，若經濟不見起色，預期各國還會加大寬鬆規模。

　　曹遠征表示，全球央行寬鬆政策釋放出來的資金，其流動比較頻繁。目前其流向是向新興市場國家，年初則是流出這些國家。而是否會持續流入則不好判斷。

　　熱錢涌入 貨幣戰爭再起

　　隨著美聯儲QE3的溢出效應漸漸顯現，近期新興市場國家熱錢涌入明顯。

　　10月11日至25日，恒指連續10天上漲，突破並站穩21000點關口。熱錢涌入正是推動本輪港股上漲的主因，QE3推出後，大批資金涌入香港，更迫使香港特區金管局在近一週內4次入市承接美元拋盤，變相向香港市場注入144億港元流動性。

　　其他新興市場，資本流入推升了資産價格，泰國股市今年上漲約28%，菲律賓股市上漲約24%，印度股指也上揚約23%。

　　不僅是股市，面對熱錢的流入，新興市場國家的貨幣也大幅升值。10月以來，韓元、新加坡元分別對美元升值約2%和8%；人民幣對美元升值約0.6%。瑞士信貸董事總經理陶冬表示，現在世界各國都是以貨幣政策來解決經濟結構性問題，這是緣木求魚。比如日本最具有代表性，其本國並沒有發生經濟危機，卻一再採取量化寬鬆政策刺激經濟，“這就是貨幣戰爭。”

　　而貨幣政策的有效性則受到質疑。華爾街ACM全球宏觀對衝基金創始人陳楷峰曾對本報記者表示，“QE效果一次比一次弱。就像是病人，康復需要時間。不斷吃抗生素，對病人的效果會不斷遞減。但是，如果病人情況惡化，還是要用藥，就是經濟上的QE(印錢)。QE對美國股市和商品價格幫助很大，但是對實體經濟的幫助很小。”陶冬也認為，量化寬鬆政策只能緩解經濟結構性問題之痛。

　　在全球量化寬鬆的大背景下，由於本身的經濟基本面仍長期看好，亞洲資産再次成為全球避險資金的香餑餑。

　　中國：短期寬鬆或轉向中長期寬鬆

　　昨日，中國央行逆回購操作再創單日曆史新紀錄。花旗集團亞太區首席經濟學家沈明高表示，目前中國不能説不寬鬆。不過逆回購是一種短期的寬鬆政策，其釋放的寬鬆信號不明確。

　　在全球寬鬆的潮流中，中國或面臨艱難的選擇。沈明高表示，如果放鬆貨幣政策或導致房地産價格上漲；而不放鬆貨幣政策，國外資金也可能流入國內推高通脹。沈明高預計，貨幣政策將從數量控制轉變到價格控制。未來或逐步減少逆回購的規模，轉向降準等中長期的貨幣政策，年內依然存在降準的可能性。

　　部分央行昨日推寬鬆政策

　　中國央行：逆回購投放3950億元創紀錄

　　昨日，中國央行在公開市場上的逆回購投放規模再創歷史新高，單日投放3950億元，其中包括2900億元的7天期品種和1050億元的28天期品種，中標利率分別為3.35%和3.60%，繼續與上期持平。 (周宇寧)

　　日本央行：再增11萬億日元資産購買規模

　　昨日，日本央行公佈半年度貨幣政策決議，宣佈將資産購買規模擴大11萬億日元至91萬億日元，同時維持0~0.1%的利率水準不變。這是該央行連續第2個月放寬貨幣政策。此外，日本政府于上週五舉行內閣會議，通過了4226億日元規模的所有刺激方案，這是2012/2013財年迄今首次推出額外的刺激計劃。

　　市場分析認為，日本央行本次QE規模的擴大並不令市場滿意，為了抵禦通縮、抑制日元升值，從而提振經濟，日本央行可能需要進一步放鬆貨幣政策。

　　印度央行：調降存款準備金率25個基點

　　無獨有偶，昨日印度央行也採取貨幣寬鬆政策。印度央行宣佈附買回利率和附賣回利率分別維持在8%和7%不變，但調降銀行現金存款準備金率25個基點，至4.25%，並暗示明年1~3月間可能進一步放鬆貨幣政策，儘管短期而言通脹仍是問題。此外，印度央行下調本國經濟增長預期由6.5%至5.8%，全年通脹預測由原先的7%提高至7.5%。